認(rèn)識投資連結(jié)保險

投資連結(jié)保險產(chǎn)生的背景

在一個金融市場受到管制與保護(hù)的環(huán)境中，傳統(tǒng)壽險可以生存得很好。因此，保險公司幾乎不存在任何刺激去正視消費者的需要及外部世界的變化。他們也因此而形成一種錯覺：世界應(yīng)以保險業(yè)的傳統(tǒng)為重心來演進(jìn)。

20世紀(jì)50、60年代，歐美發(fā)達(dá)國家相繼進(jìn)入消費者主權(quán)時代，推銷觀念為營銷理念所取代。同時，就科技基礎(chǔ)而言，信息技術(shù)革命開始發(fā)生并全面影響所有的經(jīng)濟領(lǐng)域。20世紀(jì)70年代，市場經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家相繼取消了對利率和匯率的管制，金融業(yè)進(jìn)入壁壘開始崩塌。

同時，20世紀(jì)70年代的美、英等國處于高通脹的陰影之下，消費者團體開始嚴(yán)厲抵制傳統(tǒng)壽險保單的低預(yù)定利率模式。正如1979年10月美國聯(lián)邦交易委員會公布的一份報告所說的那樣，“消費者每年損失數(shù)十億元，因為他們選擇了資訊不足的、不適當(dāng)?shù)娜藟郾ｋU”，該報同時也指出，“終身壽險保單的儲蓄部分平均收益只有1%—2%，舊保單持有人也許正在賠錢”。同時受到指責(zé)的還有傳統(tǒng)壽險僵化的保費結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)壽險以靜態(tài)為主要特征之一，即保額與保費固定、投資利率預(yù)定、繳費時間固定。由于保險金額和保費水平很難改變，它自然無法適應(yīng)消費者因財務(wù)狀況改變、金融與經(jīng)濟環(huán)境改變而變動的理財需求，這就造成了保險公司靜態(tài)的理財服務(wù)與消費者動態(tài)變化的理財需求不匹配的矛盾。

受到指責(zé)的不只是僵化的保費結(jié)構(gòu)，還包括傳統(tǒng)壽險保費統(tǒng)收統(tǒng)支、暗箱操作的運作模式。統(tǒng)收統(tǒng)支使得消費者無法了解保費在死亡率費用、附加費用以及現(xiàn)金價值之間的分配。

目前，國內(nèi)正在興起的投資連結(jié)保險與國外同類險種相比，存在著較大的差別。分析這種差別，認(rèn)識我國投資連結(jié)保險存在的風(fēng)險，對我國壽險產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型和投資連結(jié)產(chǎn)品的健康運作與發(fā)展非常必要。

1、二者產(chǎn)生和迅速發(fā)展的條件不同

在美國，20世紀(jì)70年代由于通貨膨脹和高利率等原因，開始了金融革命和金融創(chuàng)新，銀行和證券公司開發(fā)出大量創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，使得投資者的收益提高，從而吸引了大量的個人金融資產(chǎn)，造成保險公司的資金外流。為此，壽險公司也開始業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推出更靈活更具透明度的投資連結(jié)保險。在我國，投資連結(jié)保險是在通貨緊縮、利率不斷下調(diào)、各家保險公司積聚大量利差損的金融背景下進(jìn)入市場的。

2、產(chǎn)品的具體形式不同

國外的投資連結(jié)保險在投資選擇方面保險公司提供多種投資賬戶，供保單所有人選擇，保險金額和保費也更具靈活性。目前國內(nèi)出現(xiàn)的投資連結(jié)保險僅具有一個投資賬戶，保單持有人完全被動地接受保險公司的投資選擇，且固定的保費和保險金額降低了該產(chǎn)品的靈活性。

3、保險資金的投資方式不同

目前，國內(nèi)正在興起的投資連結(jié)保險與國外同類險種相比，存在著較大的差別。分析這種差別，認(rèn)識我國投資連結(jié)保險存在的風(fēng)險，對我國壽險產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型和投資連結(jié)產(chǎn)品的健康運作與發(fā)展非常必要。

1、二者產(chǎn)生和迅速發(fā)展的條件不同

在美國，20世紀(jì)70年代由于通貨膨脹和高利率等原因，開始了金融革命和金融創(chuàng)新，銀行和證券公司開發(fā)出大量創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，使得投資者的收益提高，從而吸引了大量的個人金融資產(chǎn)，造成保險公司的資金外流。為此，壽險公司也開始業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推出更靈活更具透明度的投資連結(jié)保險。在我國，投資連結(jié)保險是在通貨緊縮、利率不斷下調(diào)、各家保險公司積聚大量利差損的金融背景下進(jìn)入市場的。

2、產(chǎn)品的具體形式不同

國外的投資連結(jié)保險在投資選擇方面保險公司提供多種投資賬戶，供保單所有人選擇，保險金額和保費也更具靈活性。目前國內(nèi)出現(xiàn)的投資連結(jié)保險僅具有一個投資賬戶，保單持有人完全被動地接受保險公司的投資選擇，且固定的保費和保險金額降低了該產(chǎn)品的靈活性。

3、保險資金的投資方式不同

目前，國內(nèi)正在興起的投資連結(jié)保險與國外同類險種相比，存在著較大的差別。分析這種差別，認(rèn)識我國投資連結(jié)保險存在的風(fēng)險，對我國壽險產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型和投資連結(jié)產(chǎn)品的健康運作與發(fā)展非常必要。

1、二者產(chǎn)生和迅速發(fā)展的條件不同

在美國，20世紀(jì)70年代由于通貨膨脹和高利率等原因，開始了金融革命和金融創(chuàng)新，銀行和證券公司開發(fā)出大量創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，使得投資者的收益提高，從而吸引了大量的個人金融資產(chǎn)，造成保險公司的資金外流。為此，壽險公司也開始業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推出更靈活更具透明度的投資連結(jié)保險。在我國，投資連結(jié)保險是在通貨緊縮、利率不斷下調(diào)、各家保險公司積聚大量利差損的金融背景下進(jìn)入市場的。

2、產(chǎn)品的具體形式不同

國外的投資連結(jié)保險在投資選擇方面保險公司提供多種投資賬戶，供保單所有人選擇，保險金額和保費也更具靈活性。目前國內(nèi)出現(xiàn)的投資連結(jié)保險僅具有一個投資賬戶，保單持有人完全被動地接受保險公司的投資選擇，且固定的保費和保險金額降低了該產(chǎn)品的靈活性。

3、保險資金的投資方式不同

1、二者產(chǎn)生和迅速發(fā)展的條件不同

在美國，20世紀(jì)70年代由于通貨膨脹和高利率等原因，開始了金融革命和金融創(chuàng)新，銀行和證券公司開發(fā)出大量創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，使得投資者的收益提高，從而吸引了大量的個人金融資產(chǎn)，造成保險公司的資金外流。為此，壽險公司也開始業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推出更靈活更具透明度的投資連結(jié)保險。在我國，投資連結(jié)保險是在通貨緊縮、利率不斷下調(diào)、各家保險公司積聚大量利差損的金融背景下進(jìn)入市場的。

2、產(chǎn)品的具體形式不同

國外的投資連結(jié)保險在投資選擇方面保險公司提供多種投資賬戶，供保單所有人選擇，保險金額和保費也更具靈活性。目前國內(nèi)出現(xiàn)的投資連結(jié)保險僅具有一個投資賬戶，保單持有人完全被動地接受保險公司的投資選擇，且固定的保費和保險金額降低了該產(chǎn)品的靈活性。

3、保險資金的投資方式不同

在國外，由投資連結(jié)保險產(chǎn)品集聚的保險資金往往交由專門的基金管理公司去管理，投資主體的權(quán)利與義務(wù)明確。在國內(nèi)，由于尚未出現(xiàn)專門的保險基金管理公司，各家保險公司均采取自己運營保險資金的投資方式，而資金運營主體的定位模糊極易產(chǎn)生責(zé)任的混淆不清，從而可能降低投資決策的科學(xué)性和投資效果的有效性。

中國平安保險公司于1999年10月23日在上海推出了中國大陸第一份投資連結(jié)保險———平安世紀(jì)理財投資連結(jié)保險，該險種一推出，在保險業(yè)界及投保戶中引起了不小的轟動。繼平安保險公司之后，新華人壽推出創(chuàng)世之約投資連接保險，同時，其他中外合資及外資壽險公司紛紛推出類似的險種，迄今為止該險種已經(jīng)經(jīng)過了五年的發(fā)展，隨著保險市場和金融環(huán)境逐步完善，投保戶也日趨冷靜。

投資連結(jié)保險是一種集保障與投資于一體的創(chuàng)新型壽險險種，相對于傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品而言，除了能給予客戶生命保障外，更具有較強的投資功能。購買者繳付的保費一部分用于購買保險保障，其余的進(jìn)入投資賬戶。投資賬戶中的資金由保險公司的投資專家進(jìn)行投資，投資的收益將全部分?jǐn)偟酵顿Y賬戶中，歸客戶所有，同時客戶承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險。對保戶而言，保險保障部分是確定的，客戶的風(fēng)險主要在投資賬戶上。通俗說，所謂的“投資連結(jié)”就是將投資收益的不確定性“連結(jié)”給客戶，客戶要面臨一定的風(fēng)險。

一、資本市場變化帶來的投資收益不確定

該產(chǎn)品的風(fēng)險主要體現(xiàn)為投資賬戶投資收益的不確定，資本市場的變化直接影響投資連接保險的投資賬戶收益。目前，投資連接保險的投資渠道包括：各種國債、金融債券、銀行存款、證券投資基金以及2003年保險法規(guī)定的可投資于保險行業(yè)相關(guān)的股票?，F(xiàn)階段，保險公司的投資賬戶的收益多少主要取決于保險公司投資的投資組合的優(yōu)劣。盡管保險公司擁有專業(yè)的投資團隊，但在我國證券市場仍相對不夠成熟，股指的變化受到一些非理性和非市場因素的影響，這給投資者帶來了許多未知的風(fēng)險。保險資金中，國債投資占有一定的比重，有利于穩(wěn)定投資收益，但是對于一些證券投資基金投資的風(fēng)險和短線投資所帶來的風(fēng)險仍然影響著客戶投資賬戶的累計收益率。

我們知道，保險的根本意義在于提供經(jīng)濟上的保障，即保戶通過支付小額的保費抵御其可能發(fā)生的大額損失，這也是保險區(qū)別于其他金融工具的主要特征，而投資連結(jié)保險通常只提供身故、高殘賠償，保戶面臨著保障不全面的風(fēng)險。若保戶對該險種沒有充分的了解，沒有同時投保其他險種（如：醫(yī)療險），靠投資收益無法實現(xiàn)真正的保險。既是投資，必追求回報，投資回報不良是保戶最擔(dān)心的風(fēng)險，然而遇到投資市場的整體低迷，或保險基金管理經(jīng)營不佳，都會使投資回報低于原有的預(yù)期。除非最低回報率的保證，否則任何的投資結(jié)果都需完全由保戶承擔(dān)。

此外，投資渠道狹窄，證券投資基金種類不多也是增加客戶投資收益不確定的重要因素?，F(xiàn)在允許部分保險資金入市，且保險公司相繼推出了投資連結(jié)保險產(chǎn)品，這種投資連結(jié)保險比傳統(tǒng)保險產(chǎn)品更強調(diào)投資，投資的成敗是產(chǎn)品生存的基礎(chǔ)。投資風(fēng)險成為這種產(chǎn)品的特有風(fēng)險。投資連結(jié)保險其保障與投資收益直接掛鉤，投資風(fēng)險雖說由保戶直接承擔(dān)，但保險公司投資行為必須對保戶負(fù)責(zé)。

累積式分紅保險(UnitisedWith-Profits)是一種融保障、分紅和投資于一體，代表當(dāng)今英國保險業(yè)最新潮流的非傳統(tǒng)型壽險產(chǎn)品。

一、英國累積式分紅保險介紹

(一)產(chǎn)生背景

在上世紀(jì)60年代和70年代，累積式分紅保險產(chǎn)品的雛形已經(jīng)在英國產(chǎn)生了。那時，英國很多保險公司已經(jīng)成功地開始銷售賬戶管理型和周期性發(fā)生的躉交保費分紅保險，這些產(chǎn)品與累積式分紅保險有很多共同點。還有一些新公司開始在投資連結(jié)產(chǎn)品中引入利潤分享機制，同時也提供賬戶管理型保單。

累積式分紅保險出現(xiàn)在上世紀(jì)80年代中期，在1983年最早開發(fā)和推廣這一產(chǎn)品的保險公司是英國標(biāo)準(zhǔn)入壽保險公司，隨后在1984年Sunlife迅速跟進(jìn)。在過去20多年間，大多數(shù)英國的壽險公司都推出了該類產(chǎn)品，其中很多英國的保險公司已經(jīng)完全停止了傳統(tǒng)分紅保險的銷售。盡管傳統(tǒng)分紅保險已有200多年歷史，而累積式分紅保險只有20多年歷史，但目前在英國壽險市場上有一種從傳統(tǒng)分紅保險轉(zhuǎn)型到累積式分紅保險產(chǎn)品的趨勢。

(二)產(chǎn)品定義

摘要：英國累積式分紅保險是一種融保障、分紅和投資于一體的非傳統(tǒng)型壽險產(chǎn)品。本文介紹了該保險產(chǎn)品產(chǎn)生的背景、定義、產(chǎn)品特征以及在英國的開發(fā)背景和原因；對該類產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)進(jìn)行了分析；對與之類似的傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品和投資連結(jié)產(chǎn)品進(jìn)行了比較；最后對累積式分紅保險在我國壽險市場的引入和可能存在的問題進(jìn)行了探討。

關(guān)鍵詞：累積式分紅保險；傳統(tǒng)分紅保險；投資連結(jié)保險；產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)

累積式分紅保險(UnitisedWith-Profits)是一種融保障、分紅和投資于一體，代表當(dāng)今英國保險業(yè)最新潮流的非傳統(tǒng)型壽險產(chǎn)品。

一、英國累積式分紅保險介紹

(一)產(chǎn)生背景

在上世紀(jì)60年代和70年代，累積式分紅保險產(chǎn)品的雛形已經(jīng)在英國產(chǎn)生了。那時，英國很多保險公司已經(jīng)成功地開始銷售賬戶管理型和周期性發(fā)生的躉交保費分紅保險，這些產(chǎn)品與累積式分紅保險有很多共同點。還有一些新公司開始在投資連結(jié)產(chǎn)品中引入利潤分享機制，同時也提供賬戶管理型保單。

摘要：英國累積式分紅保險是一種融保障、分紅和投資于一體的非傳統(tǒng)型壽險產(chǎn)品。本文介紹了該保險產(chǎn)品產(chǎn)生的背景、定義、產(chǎn)品特征以及在英國的開發(fā)背景和原因；對該類產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)進(jìn)行了分析；對與之類似的傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品和投資連結(jié)產(chǎn)品進(jìn)行了比較；最后對累積式分紅保險在我國壽險市場的引入和可能存在的問題進(jìn)行了探討。

關(guān)鍵詞：累積式分紅保險；傳統(tǒng)分紅保險；投資連結(jié)保險；產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)

累積式分紅保險(UnitisedWith-Profits)是一種融保障、分紅和投資于一體，代表當(dāng)今英國保險業(yè)最新潮流的非傳統(tǒng)型壽險產(chǎn)品。

一、英國累積式分紅保險介紹

(一)產(chǎn)生背景

在上世紀(jì)60年代和70年代，累積式分紅保險產(chǎn)品的雛形已經(jīng)在英國產(chǎn)生了。那時，英國很多保險公司已經(jīng)成功地開始銷售賬戶管理型和周期性發(fā)生的躉交保費分紅保險，這些產(chǎn)品與累積式分紅保險有很多共同點。還有一些新公司開始在投資連結(jié)產(chǎn)品中引入利潤分享機制，同時也提供賬戶管理型保單。

[摘要]英國累積式分紅保險是一種融保障、分紅和投資于一體的非傳統(tǒng)型壽險產(chǎn)品。本文介紹了該保險產(chǎn)品產(chǎn)生的背景、定義、產(chǎn)品特征以及在英國的開發(fā)背景和原因；對該類產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)進(jìn)行了分析；對與之類似的傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品和投資連結(jié)產(chǎn)品進(jìn)行了比較；最后對累積式分紅保險在我國壽險市場的引入和可能存在的問題進(jìn)行了探討。

[關(guān)鍵詞]累積式分紅保險；傳統(tǒng)分紅保險；投資連結(jié)保險；產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)

累積式分紅保險(UnitisedWith-Profits)是一種融保障、分紅和投資于一體，代表當(dāng)今英國保險業(yè)最新潮流的非傳統(tǒng)型壽險產(chǎn)品。

一、英國累積式分紅保險介紹

(一)產(chǎn)生背景

在上世紀(jì)60年代和70年代，累積式分紅保險產(chǎn)品的雛形已經(jīng)在英國產(chǎn)生了。那時，英國很多保險公司已經(jīng)成功地開始銷售賬戶管理型和周期性發(fā)生的躉交保費分紅保險，這些產(chǎn)品與累積式分紅保險有很多共同點。還有一些新公司開始在投資連結(jié)產(chǎn)品中引入利潤分享機制，同時也提供賬戶管理型保單。