【關鍵字】人民幣升值

【摘要】從中長期來看，我國經(jīng)濟的發(fā)展水平和基本特征決定了人民幣以保持基本穩(wěn)定為好。當前應該繼續(xù)加強和改善宏觀調(diào)控，運用多種手段促進國際收支趨于平衡，進一步推進匯率形成機制改革，同時可以考慮適度放寬人民幣匯率的波動幅度，以減輕升值壓力和預期，保持貨幣政策的相對獨立。

2003年以來，人民幣匯率問題成為全球范圍內(nèi)的熱門話題，要求人民幣升值的聲音不斷增高，本文將對人民幣升值與否問題提出自己的觀點。

一、人民幣升值的壓力和預期趨強

近兩年來，人民幣升值的壓力和預期不斷增強，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1、外匯市場：交易異?；钴S，人民幣遠期持續(xù)升水

一、問題的提出

人民幣升值問題近幾年來一直是經(jīng)濟學界的關注的焦點，前一段時間人民幣升值后引起國內(nèi)外廣泛的關注。2000年～2001年是貶值和升值論戰(zhàn)的交匯點，2003年～2004年升值問題則達到了一個受關注的高峰。本文從人民幣升值壓力的來源、升值對經(jīng)濟的影響、應對升值的策略思路等方面來展開陳述。

二、人民幣升值壓力的來源

關于人民幣升值壓力的來源，既有來自國際社會的壓力，也有國內(nèi)經(jīng)濟因素的影響，因此以下從國內(nèi)、國際兩個角度來分析。

1.國內(nèi)因素

(1)經(jīng)濟基本面因素。在經(jīng)濟基本面角度，人民幣升值壓力分為短期壓力和長期壓力。短期壓力是內(nèi)外經(jīng)濟失衡的結果。即取決于市場上外匯的供求關系。具體表現(xiàn)為:①國際收支狀況。1999年以來,我國國際收支保持了經(jīng)常和資本項目的雙順差,近年來雙順差和外匯儲備大幅度攀升。到2004年底國際收支順差已超過6000億美元。同時,外國直接投資也保持了較快增長,2004年吸收外資達到620億美元。②持有大量外匯儲備，會導致本幣升值。大量外匯儲備即大量順差導致在國際市場上對本幣需求量增長。同時，較多的外匯儲備表明政府干預外匯市場、穩(wěn)定貨幣的能力較強,增強外界對本國貨幣的信心,有助于本幣升值。1994年以來,我國外匯儲備從212億美元升至2004年年底的6099億美元。③相對利率。利率作為使用資金的代價,也會影響匯率。當利率較高時,使用本國貨幣的成本上升,使外匯市場上本國貨幣的供應相對減少;同時,利率較高也表示放棄使用資金的收益上升,將吸收外資內(nèi)流,使外幣供應相對增加。這樣,利率的上升將推動本國貨幣匯率的上升。近幾年來,針對世界經(jīng)濟的持續(xù)低速增長,各國普遍采取了降息政策，使得我國的相對利率較高。

［論文關鍵詞］金融經(jīng)濟；人民幣；貨幣升值；

［論文摘要］2006年下半年至最近一段時間，大家討論的熱點就是人民幣的快速升值。我們老百姓也從方方面面感受到人民幣升值給我們的生活帶來的變化。那么，未來的人民幣走向?qū)⑷绾文兀空畬⒊雠_怎樣的貨幣政策？是加速人民幣升值步伐還是保持人民幣升值態(tài)勢但是步調(diào)穩(wěn)健呢？人民幣升值到底是怎樣好事還是壞事呢？本文就此進行了探討。

一、人民幣升值是一把“雙刃劍”

筆者認為：人民幣升值有利有弊，的確是專家們所說的“雙刃劍”。采購進口產(chǎn)品或者出國留學、旅游的人以及擁有投資性房產(chǎn)的人從中受益不少。深切體會到我們的“人民幣”支付能力增強的好處。對國家經(jīng)濟方面而言，人民幣升值改善了貿(mào)易條件、抑制了通貨膨脹、消化過剩的外匯儲備、促進資源的合理配置、降低外匯占款對貨幣政策自主性的干擾及減少了和別國的貿(mào)易摩擦。并且在一定程度上緩解我國償還外債的壓力。回首2006年，中國的房地產(chǎn)市場和股票市場一片紅火，這似乎是人民幣升值帶來的最為顯著的影響。但是升值并不意味著一片繁榮。由于房價大漲，無房族購買力相對降低而買不起房子。從投資者來看，股市房市吸引力增強但是風險也加大。對于出口企業(yè)，人民幣升值將使我國工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品出口價格大幅提高，出口產(chǎn)品將失去價格競爭力，導致企業(yè)衰退，最直接的影響就是失業(yè)率上升。

2006年，我國外有國際政治壓力和內(nèi)有外部經(jīng)濟失衡的矛盾突出，國家推出了人民幣逐漸升值的政策，是為了改善外貿(mào)順差過大和國內(nèi)資金過剩的現(xiàn)狀。最近統(tǒng)計顯示，我國2006年的外貿(mào)順差高達1774億美元，比2005年的1018億美元增長了74%的規(guī)模。而今年的外貿(mào)順差還有望進一步增長。一邊是人民幣持續(xù)升值，一邊是順差有增無減，國內(nèi)熱錢越來越多。人們在擔心熱錢瘋狂投機導致股市泡沫和房低產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)。諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者蒙代爾教授曾經(jīng)深刻的指出：人民幣升值的將帶來加重通貨緊縮，經(jīng)濟增速下降，就業(yè)率下降，商業(yè)銀行不良貸款增大，外商直接投資下降，貨幣政策失控等等一系列嚴重后果。因此我們應該清醒地認識到：伴隨著中國經(jīng)濟實力的增強、綜合國力的提升，人民幣匯率必然有一個上升的過程，但是毫無疑問，人民幣升值對中國經(jīng)濟而言是一柄雙刃劍，有利和不利影響一俱共存，綜合起來的總體效應是利是弊，皆看調(diào)整的“時機”、“幅度”和“頻率”。與此同時，我們也要未雨綢繆，從理論上分析在人民幣升值的狀態(tài)下人民幣升值的可替代性，探討如何削減人民幣升值給貿(mào)易、經(jīng)濟帶來的負面影響。從實務對策的角度研究人民幣升值的化解之道，積極為人民幣匯率保持穩(wěn)定創(chuàng)造條件。

二、人民幣升值的根本目的是為了調(diào)整外貿(mào)高度順差

[摘要]:近幾年，我國經(jīng)濟以平均每年7.7％的速度穩(wěn)步增長，在世界經(jīng)濟大調(diào)整的情況下，走出了一個與多數(shù)國家完全不同的經(jīng)濟周期。隨著國際競爭的日益激烈，我國貨幣承受了巨大的升值壓力，不少國家紛紛要求中國調(diào)整匯率，逼迫人民幣升值。本文基于我國目前的經(jīng)濟現(xiàn)狀，從貨幣本身價值規(guī)律入手，利用國際通用的PPP法和以此調(diào)整的貨幣匯率，從偏差系數(shù)K的大小來分析人民幣幣值的上漲空間；并分析了人民幣升值在進出口貿(mào)易。金融貨幣政策領域給我國帶來的收益和風險；探討了人民幣強勢時期的升值問題，及解決弊端的方案。指出目前人民幣升值帶來的負面影響表現(xiàn)明顯，應適時調(diào)整匯率制度來應對人民幣升值帶來的挑戰(zhàn)和機遇。

近幾年來，由于我國經(jīng)濟走出了一個與世界多數(shù)國家完全不同的經(jīng)濟周期，在世界經(jīng)濟進入大調(diào)整的情況下，我國經(jīng)濟卻保持了快速增長。國內(nèi)生產(chǎn)總值從1997年的7．4萬億元增加到2002年的10．2萬億元，按可比價格計算，平均每年增長7．7％，速度令世界嘆服。而在經(jīng)濟全球化趨勢不可抗拒的今天，國際間的競爭日益激烈。隨著經(jīng)濟的快速增長，我國的人民幣匯率就面臨著越來越大的升值壓力，盯住美元制度也受到以日、美等國家越來越多的指責。從2002年末到2003年初，日本、美國、國際貨幣基金組織（IMF）紛紛要求中國政府“提高人民幣匯率，要么實施擴張性貨幣政策，與美、日、歐并肩致力于全球經(jīng)濟穩(wěn)定。”國際社會的重重壓力，使人民幣升值問題成為我國政府必須面對的重大問題。下文將從人民幣自身價值規(guī)律入手，從幾個方面分析有關人民幣升值的一些問題。

一、人民幣自身的價值規(guī)律決定其幣值有上升空間

人民幣已實現(xiàn)經(jīng)常項目下可自由兌換，資本市場也逐步開放，政府已不可能完全控制人民幣匯率。1994年以來，我國政府出臺的措施主要是為防止人民幣過快升值。盡管如此，我國的外貿(mào)順差仍有增無減。2002年，我國外匯儲備已增加到2864億美元，外貿(mào)進出口總額也達到6208億美元，世界排名第5位，說明人民幣本身存在著強勁的升值動力。為了說明1994年以后人民幣為什么升值，我們可按照貨幣購買力平價法（亦稱PPP法）和按PPP法調(diào)整出的匯率計算出人民幣GNP（調(diào)整后匯率指世界銀行圖表集轉(zhuǎn)換系數(shù)），來計算出匯率與PPP的偏差系數(shù)K（K=調(diào)整后匯率／PPP系數(shù)=按PPP法計算的人均GNP／按匯率法計算的人均GNP）。K值越大，說明該國匯率與PPP系數(shù)差距越大，該國貨幣升值潛力就越大，當某國貨幣升值時，該國的偏差系數(shù)K就會減小。偏差系數(shù)實際上體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)技術水平。生產(chǎn)技術水平越高，K值越小，反之亦然。

根據(jù)世界銀行提供的1993年的世界各國數(shù)據(jù)，對86個國家（地區(qū)）的K值進行分析，發(fā)現(xiàn)隨著人均GNP的提高，K值呈逐步遞減的趨勢。根據(jù)計算，發(fā)現(xiàn)當人均GNP在2000-14000美元之間時，K值與人均GNP呈明顯負線性關系。用經(jīng)濟計量法，得到偏差系數(shù)K的數(shù)字模型：

K＝3.69-0.0002Y2000≤Y≤14000單位：美元

摘要：近幾年來，中國經(jīng)濟的持續(xù)增長和世界經(jīng)濟增長乏力以及美元的不斷貶值，特別是美國政府在國內(nèi)失業(yè)率及國際貿(mào)易逆差不斷上升的情況下，美國一些人將該逆差的原因歸結為人民幣匯率，從分析中美貿(mào)易問題的原因出發(fā)，認為中美貿(mào)易問題其實與人民幣匯率水平?jīng)]有因果關系，而是基于兩國實體經(jīng)濟上的一些非匯率因素，人民幣升值并不能消除中美貿(mào)易順差。

關鍵詞：人民幣；升值；貿(mào)易逆差

1文獻綜述

關于人民幣升值和中美貿(mào)易問題的研究,近年來一直是經(jīng)濟學的重要的研究課題。盡管在這一領域研究頗多,但目前就人民幣升值對中美貿(mào)易問題的影響作用尚無精確的定論。2007年羅霄在“學?！鄙习l(fā)表文章《從人民幣升值透視中美國際關系的博弈》，他從博弈論的角度分析了人民幣升值和中美貿(mào)易問題的關系，他認為中美的貿(mào)易問題匯率問題只是一個切入點；杜厚文、彭志文在2007年2月的山西財經(jīng)大學學報上共同發(fā)表文章《中美貿(mào)易差額的性質(zhì)，成因及影響》，并在文章中指出中美貿(mào)易的問題并非人民幣升值所能解決問題的，它在于許多更深層次的原因。本文重點分析中美貿(mào)易問題和人民幣升值的關系研究，而且提出一些中美貿(mào)易問題的原因分析，得出結論是：人民幣升值與解決中美貿(mào)易問題并無直接聯(lián)系。

2中美貿(mào)易問題的現(xiàn)狀和原因分析

2.1中美貿(mào)易的現(xiàn)狀

[摘要]人民幣升值問題是近年來經(jīng)濟學界的熱點問題。人民幣升值壓力最初起源于國際社會，但國內(nèi)經(jīng)濟基本面、匯率制度與經(jīng)濟政策也構成了升值壓力的重要來源。文章分析了升值的利弊，并指出短期內(nèi)弊大于利，長期來說利大于弊。最后從宏觀經(jīng)濟政策、匯率機制、外貿(mào)企業(yè)等角度分析了針對升值的一些思考。

[關鍵詞]人民幣升值國際壓力國內(nèi)壓力匯率機制改革

一、問題的提出

人民幣升值問題近幾年來一直是經(jīng)濟學界的關注的焦點，前一段時間人民幣升值后引起國內(nèi)外廣泛的關注。2000年～2001年是貶值和升值論戰(zhàn)的交匯點，2003年～2004年升值問題則達到了一個受關注的高峰。本文從人民幣升值壓力的來源、升值對經(jīng)濟的影響、應對升值的策略思路等方面來展開陳述。

二、人民幣升值壓力的來源

關于人民幣升值壓力的來源，既有來自國際社會的壓力，也有國內(nèi)經(jīng)濟因素的影響，因此以下從國內(nèi)、國際兩個角度來分析。

摘要：近年來人民幣匯率一直處于升值壓力之下，隨著人民幣的升值，對國際貿(mào)易的各方面都有影響，本文從匯率對國際貿(mào)易可能涉及的多方面影響進行分析并得出相關建議和結論。

關鍵詞：人民幣升值國際貿(mào)易

盡管2008年金融危機已經(jīng)過去兩年，可國際貿(mào)易保護主義風險加劇，美國國內(nèi)很多人認為中國是“匯率操縱國”，施壓人民幣升值，并要求美國商務部對中國商品實施反補貼制裁。2005年7月匯率改革以來，人民幣一直處于升值的趨勢，這從一定程度上緩解了與進口國之間的貿(mào)易摩擦，但對我國出口及出口的結構等國際貿(mào)易諸多方面有一定影響。我國的出口企業(yè)對于人民幣波動敏感性比較強，到底人民幣升值對我國的國際貿(mào)易有什么影響受社會廣泛關注。

1我國當前的匯率制度

我國實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，包括三個方面的內(nèi)容：一是以市場供求為基礎的匯率浮動，發(fā)揮匯率的價格信號作用；二是根據(jù)經(jīng)常項目主要是貿(mào)易平衡狀況動態(tài)調(diào)節(jié)匯率浮動幅度，發(fā)揮“有管理”的優(yōu)勢；三是參考一籃子貨幣，即從一籃子貨幣的角度看匯率，不片面地關注人民幣與某個單一貨幣的雙邊匯率。我國采用有管理的浮動匯率制度可以有效防止匯率波動過大，避免匯率固定不變帶來的問題。

2人民幣匯率對國際貿(mào)易問題的影響

[摘要]:近幾年，我國經(jīng)濟以平均每年7.7％的速度穩(wěn)步增長，在世界經(jīng)濟大調(diào)整的情況下，走出了一個與多數(shù)國家完全不同的經(jīng)濟周期。隨著國際競爭的日益激烈，我國貨幣承受了巨大的升值壓力，不少國家紛紛要求中國調(diào)整匯率，逼迫人民幣升值。本文基于我國目前的經(jīng)濟現(xiàn)狀，從貨幣本身價值規(guī)律入手，利用國際通用的PPP法和以此調(diào)整的貨幣匯率，從偏差系數(shù)K的大小來分析人民幣幣值的上漲空間；并分析了人民幣升值在進出口貿(mào)易。金融貨幣政策領域給我國帶來的收益和風險；探討了人民幣強勢時期的升值問題，及解決弊端的方案。指出目前人民幣升值帶來的負面影響表現(xiàn)明顯，應適時調(diào)整匯率制度來應對人民幣升值帶來的挑戰(zhàn)和機遇。

近幾年來，由于我國經(jīng)濟走出了一個與世界多數(shù)國家完全不同的經(jīng)濟周期，在世界經(jīng)濟進入大調(diào)整的情況下，我國經(jīng)濟卻保持了快速增長。國內(nèi)生產(chǎn)總值從1997年的7．4萬億元增加到2002年的10．2萬億元，按可比價格計算，平均每年增長7．7％，速度令世界嘆服。而在經(jīng)濟全球化趨勢不可抗拒的今天，國際間的競爭日益激烈。隨著經(jīng)濟的快速增長，我國的人民幣匯率就面臨著越來越大的升值壓力，盯住美元制度也受到以日、美等國家越來越多的指責。從2002年末到2003年初，日本、美國、國際貨幣基金組織（IMF）紛紛要求中國政府“提高人民幣匯率，要么實施擴張性貨幣政策，與美、日、歐并肩致力于全球經(jīng)濟穩(wěn)定?！眹H社會的重重壓力，使人民幣升值問題成為我國政府必須面對的重大問題。下文將從人民幣自身價值規(guī)律入手，從幾個方面分析有關人民幣升值的一些問題。

一、人民幣自身的價值規(guī)律決定其幣值有上升空間

人民幣已實現(xiàn)經(jīng)常項目下可自由兌換，資本市場也逐步開放，政府已不可能完全控制人民幣匯率。1994年以來，我國政府出臺的措施主要是為防止人民幣過快升值。盡管如此，我國的外貿(mào)順差仍有增無減。2002年，我國外匯儲備已增加到2864億美元，外貿(mào)進出口總額也達到6208億美元，世界排名第5位，說明人民幣本身存在著強勁的升值動力。為了說明1994年以后人民幣為什么升值，我們可按照貨幣購買力平價法（亦稱PPP法）和按PPP法調(diào)整出的匯率計算出人民幣GNP（調(diào)整后匯率指世界銀行圖表集轉(zhuǎn)換系數(shù)），來計算出匯率與PPP的偏差系數(shù)K（K=調(diào)整后匯率／PPP系數(shù)=按PPP法計算的人均GNP／按匯率法計算的人均GNP）。K值越大，說明該國匯率與PPP系數(shù)差距越大，該國貨幣升值潛力就越大，當某國貨幣升值時，該國的偏差系數(shù)K就會減小。偏差系數(shù)實際上體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)技術水平。生產(chǎn)技術水平越高，K值越小，反之亦然。

根據(jù)世界銀行提供的1993年的世界各國數(shù)據(jù)，對86個國家（地區(qū)）的K值進行分析，發(fā)現(xiàn)隨著人均GNP的提高，K值呈逐步遞減的趨勢。根據(jù)計算，發(fā)現(xiàn)當人均GNP在2000-14000美元之間時，K值與人均GNP呈明顯負線性關系。用經(jīng)濟計量法，得到偏差系數(shù)K的數(shù)字模型：

K＝3.69-0.0002Y2000≤Y≤14000單位：美元

摘要：據(jù)“購買力平價理論”，開放經(jīng)濟條件下，高通貨膨脹率引起通貨對外貶值，而我國目前的經(jīng)濟表現(xiàn)是高通貨膨脹率環(huán)境下人民幣匯率對外升值態(tài)勢更加強勁，這一經(jīng)濟現(xiàn)象與傳統(tǒng)的經(jīng)濟學原理相違背，給國民經(jīng)濟健康發(fā)展造成極大危害。本文分析了通貨膨脹與人民幣升值并存的原因，提出了相應的政府調(diào)控政策建議。

關鍵詞：通貨膨脹，RMB升值，流動性過剩

ResearchontheInflationandRMBAppreciationCoexistence

ZhihuiYu

Abstract:Accordingtothetheoryofpurchasingpowerparity,thehighrateofinflationleadstocurrencydepreciationintheopeneconomicconditions,howeverthetrendofRMBappreciationisstrongerwhiletherateofinflationishigher,.whichbiasthebasiceconomictheoryanddamagesthehealthydevelopmentofoureconomy.ThereasonsoftheinflationandRMBappreciationcoexistenceareanalyzedandtherelevantpolicyadvicesareadvancedinthepaper.

Keywords:inflation,RMBappreciation,excessliquidity

摘要：任何一個經(jīng)濟開放的國家，其對外經(jīng)濟的各個領域，都要遭受匯率的沖擊，一國的貿(mào)易收支將會受到匯率變動的影響。貨幣的升值可能削弱本國出口產(chǎn)品的競爭力，則不利于出口規(guī)模的持續(xù)擴大；反之亦然。

本文主要探討人民幣升值對我國出口帶來的系列影響這個課題的研究背景及研究現(xiàn)狀。如何更好地協(xié)調(diào)、改善我國的貿(mào)易體系，將是我們的重要關注問題。

關鍵詞：人民幣；出口貿(mào)易；升值

一、研究的背景

（一）國際背景分析。人民幣升值一直都是國際所關注的焦點問題。自2005年人民幣匯率改革之后，2006年對于中國經(jīng)濟更是不尋常的一年。后續(xù)2009年，全球又淪陷于經(jīng)濟危機之中。人民幣升值更是被推上了全世界關注的舞臺。在此之際，中國受到了來自美國、國際貨幣基金等的影響。它們企圖操縱人民幣升值，并威脅宣稱：人民幣若不升值，中國將會被美國納入“貨幣操縱國”。所謂的“貨幣操縱國”，將會遭到美國強附加性的懲罰性關稅。所謂的懲罰性關稅，是對所有進口的中國商品加征27.5%的關稅。力度之大，壓力之大。面對新一輪的人民幣升值壓力，中國態(tài)度明確而且堅定即妥協(xié)讓步的空間非常有限。要求中國實行人民幣浮動匯率這一主張，早在2003年9月，美國就掀起了以《舒默議案》為議案的熱潮。該議案的核心內(nèi)容是“就是如果中國不在6個月內(nèi)提升人民幣匯率，美國將對所有進口的中國商品加征27.5%的懲罰性關稅”。“舒默議案”于2010年3月17日再度升級，美國紐約州參議員查爾斯舒默就人民幣匯率問題再次給中國以壓力。聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議的觀點是：“把解決全球經(jīng)濟失衡問題的責任完全歸于一個國家及其貨幣政策是沒有道理的。”（二）國內(nèi)背景分析。中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所國際貿(mào)易研究室宋泓主任認為，若人民幣升值則會對我國的就業(yè)和出口造成影響。目前中國和東南亞國家和歐美的貿(mào)易格局是結構性分工的結果。人力成本這個問題在國際間的差異是很明顯的。美國的產(chǎn)業(yè)集群升級無法解決自身的國內(nèi)問題，其在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上根本無優(yōu)勢可言。隨著中國產(chǎn)業(yè)結構的不斷升級改造，中國一些勞動力逐步喪失了進入就業(yè)市場的機會。而美國順勢獲得了中國的較低勞動力。然而，依靠人民幣升值則無法解決這個問題。對此，很多學者很關注此問題。這些學者擔心中國當前的經(jīng)濟狀況和曾經(jīng)的日本是否一樣的遭遇。日本曾經(jīng)爆發(fā)的經(jīng)濟危機在我們中國會不會重現(xiàn)？也有些學者擔心人民幣小幅度升值會造成人民幣升值的預期，進而造成資本的匯入。如果后續(xù)出現(xiàn)了這樣的情況，那么將會對中國的貨幣管理政策造成強烈的沖擊，也會影響中國的宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。其實，國內(nèi)當局和諸多學者共同關心的問題是人民幣升值對我國出口的影響。就目前形勢來看，中國剛剛邁出金融危機的陰影，各項經(jīng)濟指標有序回升，我國進出口貿(mào)易都顯示出同比增長的跡象。面臨這樣的經(jīng)濟環(huán)境，如果貨幣當局導致人民幣升值，最終會對我國經(jīng)濟帶來什么樣的影響，尤其是我國的出口貿(mào)易，因此研究人民幣升值對我國的出口貿(mào)易的影響就顯得尤為重要，本文試圖研究人民幣升值與我國出口貿(mào)易之間的關系，為人民幣制度的完善和下一步的改革方向提出相應的政策性建議。

二、研究現(xiàn)狀分析