摘要:從理論上講,信貸經(jīng)營是無風(fēng)險的,但在實際操作中存在信托財產(chǎn)所有權(quán)風(fēng)險、流動性風(fēng)險、客戶風(fēng)險、制度風(fēng)險以及道德風(fēng)險等等。防范和規(guī)避風(fēng)險的對策主要有:開拓新品種,在發(fā)展中化解風(fēng)險;建立健全配套制度,加強內(nèi)部管理和外部監(jiān)督制約機制等。

《中華人民共和國信托法》(以下簡稱《信托法》和《信托投資公司管理辦法》把整頓后的信托業(yè)定位在“受人之托、代人理財”,主要經(jīng)營資金和財產(chǎn)信托業(yè)務(wù),發(fā)揮受托理財功能,以手續(xù)費或傭金為主要收入來源的金融機構(gòu)。從理論上講,委托人只要與信托公司發(fā)生信托行為,就應(yīng)該支付報酬,如果受托人履行了作為財產(chǎn)管理者的所有職責(zé),沒有不當(dāng)之處,信托財產(chǎn)發(fā)生損失的風(fēng)險是由委托人來承擔(dān)的。也就是說,只要有信托行為的發(fā)生,就應(yīng)該有利潤。由此可以得出一個結(jié)論:信托經(jīng)營是沒有風(fēng)險的。但在實際操作中,風(fēng)險是難以避免的。

一、信托風(fēng)險分析

(一)信托財產(chǎn)所有權(quán)風(fēng)險

《信托法》總則第二條指出,信托是指委托人基于對受托人的信任,將其財產(chǎn)委托給受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名義,為受益人的利益或特定目的,進行管理或處分的行為。這里所確立的信托概念,是建立在“委托”的基礎(chǔ)上的,而國際上的信托是建立在財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)上的。財產(chǎn)轉(zhuǎn)移為基礎(chǔ)的信托有兩個重要的法律后果:一是所有權(quán)和受益權(quán)相分離,受托人取得了名義上的所有權(quán),并據(jù)此從事管理活動,所產(chǎn)生的收益由受益人享有;二是確立了財產(chǎn)的獨立性,解決了信托財產(chǎn)與信托關(guān)系中的委托人、受托人、受益人之外的其他關(guān)系,信托財產(chǎn)與委托人的其他財產(chǎn)相分離,信托財產(chǎn)沒有追索權(quán)。這兩個法律后果使得信托財產(chǎn)完全服從信托目的。我國的信托業(yè)建立在“委托”制度基礎(chǔ)上,委托行為不需要財產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移,信托財產(chǎn)的所有權(quán)屬于委托人,受托人只是把信托財產(chǎn)置于可控的位置。這樣做雖然可以避免委托人利用信托制度規(guī)避法律法規(guī),如逃避債務(wù)和稅收等,從而保護委托人的債權(quán)人利益和不知情的第三者的利益,但當(dāng)業(yè)務(wù)中涉及以所有人的名義進行經(jīng)濟活動時,如購買股票、銀行開戶、繳納稅款等,受托人由于不是信托財產(chǎn)的所有人,在操作中會面臨許多困難,處理不當(dāng),就會形成所有權(quán)風(fēng)險。

(二)流動性風(fēng)險

摘要:聲譽風(fēng)險對信托公司經(jīng)營日益重要，通過揭示聲譽風(fēng)險與傳統(tǒng)風(fēng)險不同的表現(xiàn)特點和在目前信托業(yè)務(wù)中的表現(xiàn)形式，深入剖析其產(chǎn)生的內(nèi)在原因和外部影響因素，闡述了聲譽管理對信托公司的重要意義，同時提出提高信托公司聲譽管理的相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：信托公司；聲譽風(fēng)險；經(jīng)營管理；政策建議

近年來，信托公司蓬勃發(fā)展，業(yè)務(wù)量激增，資產(chǎn)管理水平也有較大提高，傳統(tǒng)的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險得到有效控制，但隱藏的聲譽風(fēng)險正在隨業(yè)務(wù)擴張而逐漸暴露，成為擺在信托業(yè)發(fā)展面前的新問題。對此筆者進行調(diào)查研究，并提出針對性監(jiān)管建議。

一、聲譽風(fēng)險表現(xiàn)特點

（一）聲譽風(fēng)險與傳統(tǒng)風(fēng)險的差異

1.聲譽風(fēng)險是一種隱性風(fēng)險并且難以量化。聲譽風(fēng)險是指由于交易對手、經(jīng)濟環(huán)境、輿論導(dǎo)向等外界因素變化對信托公司社會認可度的影響。這種影響往往是被動的，并且會隱藏在各類傳統(tǒng)風(fēng)險的背后；也正是由于聲譽風(fēng)險不易被發(fā)現(xiàn)，一旦風(fēng)險爆發(fā)，給信托公司信譽帶來不良影響結(jié)果也難以估量。

一房地產(chǎn)信托面臨的風(fēng)險

1.國家宏觀政策影響

當(dāng)前，中國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨復(fù)雜多變的宏觀政策形勢，隨著央行121號文件和國務(wù)院18號文件的出臺，房地產(chǎn)通過銀行融資的難度增大，信托公司的競爭優(yōu)勢雖然開始顯現(xiàn)，但同時也將風(fēng)險轉(zhuǎn)移了過來。2005年銀監(jiān)會出臺了212號文件，明確提高了現(xiàn)在貸款類的房地產(chǎn)信托門檻，原來占60%以上的房地產(chǎn)信托門檻提高了。因此影響到了信托投資公司房地產(chǎn)信托的規(guī)模和發(fā)展。

2.房地產(chǎn)自身行業(yè)風(fēng)險

房地產(chǎn)投資增長率與國家經(jīng)濟增長速度相一致，國家對房地產(chǎn)政策的調(diào)整直接關(guān)系到房地產(chǎn)信托。例如上個世紀九十年代，房地產(chǎn)的繁榮和衰退都是國家產(chǎn)業(yè)政策宏觀調(diào)控的結(jié)果。如果房產(chǎn)價格上漲幅度超過了居民消費承受能力，就可能存在房地產(chǎn)泡沫。如果泡沫達到一定程度，就必然影響到房地產(chǎn)信托。根據(jù)建設(shè)部政策研究中心最新發(fā)表的調(diào)查報告顯示，2005年1—12月份，我國房地產(chǎn)投資增幅不斷降低，其直接原因就是國家針對局部地區(qū)房地產(chǎn)行業(yè)可能出現(xiàn)的風(fēng)險進行了宏觀調(diào)控。房地產(chǎn)自身行業(yè)風(fēng)險增加了信托投資公司房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的風(fēng)險。

3.項目自身及市場風(fēng)險

《中華人民共和國信托法》(以下簡稱《信托法》和《信托投資公司管理辦法》把整頓后的信托業(yè)定位在“受人之托、代人理財”，主要經(jīng)營資金和財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，發(fā)揮受托理財功能，以手續(xù)費或傭金為主要收入來源的金融機構(gòu)。從理論上講，委托人只要與信托公司發(fā)生信托行為，就應(yīng)該支付報酬，如果受托人履行了作為財產(chǎn)管理者的所有職責(zé)，沒有不當(dāng)之處，信托財產(chǎn)發(fā)生損失的風(fēng)險是由委托人來承擔(dān)的。也就是說，只要有信托行為的發(fā)生，就應(yīng)該有利潤。

由此可以得出一個結(jié)論：信托經(jīng)營是沒有風(fēng)險的。但在實際操作中，風(fēng)險是難以避免的。

一、信托風(fēng)險分析

(一)信托財產(chǎn)所有權(quán)風(fēng)險

《信托法》總則第二條指出，信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或特定目的，進行管理或處分的行為。這里所確立的信托概念，是建立在“委托”的基礎(chǔ)上的，而國際上的信托是建立在財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)上的。財產(chǎn)轉(zhuǎn)移為基礎(chǔ)的信托有兩個重要的法律后果：一是所有權(quán)和受益權(quán)相分離，受托人取得了名義上的所有權(quán)，并據(jù)此從事管理活動，所產(chǎn)生的收益由受益人享有；二是確立了財產(chǎn)的獨立性，解決了信托財產(chǎn)與信托關(guān)系中的委托人、受托人、受益人之外的其他關(guān)系，信托財產(chǎn)與委托人的其他財產(chǎn)相分離，信托財產(chǎn)沒有追索權(quán)。這兩個法律后果使得信托財產(chǎn)完全服從信托目的。我國的信托業(yè)建立在“委托”制度基礎(chǔ)上，委托行為不需要財產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，信托財產(chǎn)的所有權(quán)屬于委托人，受托人只是把信托財產(chǎn)置于可控的位置。這樣做雖然可以避免委托人利用信托制度規(guī)避法律法規(guī)，如逃避債務(wù)和稅收等，從而保護委托人的債權(quán)人利益和不知情的第三者的利益，但當(dāng)業(yè)務(wù)中涉及以所有人的名義進行經(jīng)濟活動時，如購買股票、銀行開戶、繳納稅款等，受托人由于不是信托財產(chǎn)的所有人，在操作中會面臨許多困難，處理不當(dāng)，就會形成所有權(quán)風(fēng)險。

(二)流動性風(fēng)險

一、房地產(chǎn)信托項目財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)

在資金型房地產(chǎn)信托中，無論是股權(quán)投資、交易融資，還是債權(quán)融資、權(quán)益投資，從本質(zhì)上看，信托公司都是房地產(chǎn)公司的債權(quán)人，都有以下幾個主要特征：一是期限較短，一般在1.5-3年，無法覆蓋項目開發(fā)的全過程；二是利率較高，一般高于銀行同期貸款基準(zhǔn)利率2倍；三是還款來源主要依靠項目銷售回款；四是要求固定回報，到期收回全部資金。財務(wù)風(fēng)險，簡單來說是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。具體可分為經(jīng)營風(fēng)險、籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險。

1.經(jīng)營風(fēng)險

一般來說，房地產(chǎn)信托項目中，經(jīng)營風(fēng)險主要表現(xiàn)有：應(yīng)收賬款管理風(fēng)險、存貨管理風(fēng)險。房地產(chǎn)公司的應(yīng)收賬款主要是支付首付款的購房者應(yīng)付的剩余購房款。其形成主要由三種形式：一是應(yīng)收銀行按揭款：已向銀行申請辦理按揭手續(xù)，但尚未到賬的銷售款，該種形式為房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收賬款的主要形式；二是應(yīng)收客戶按揭欠款：在房地產(chǎn)公司連帶擔(dān)保的期限內(nèi)，客戶未按照合同約定按期支付的按揭款；三是分期付款前款：客戶采用分期付款方式時，未按合同約定交納的購房款。在多數(shù)房地產(chǎn)信托項目中，應(yīng)收銀行按揭款發(fā)生壞賬的可能性較小，但是回款時間有賴于銀行內(nèi)部審批速度；后兩種應(yīng)收賬款的產(chǎn)生原因多種多樣，可能是購房者主動違約，也可能是購房者與房地產(chǎn)公司有糾紛，甚至還有開發(fā)商虛假銷售的可能。房地產(chǎn)公司的存貨就是在建項目，其數(shù)額是房地產(chǎn)開發(fā)尚未結(jié)轉(zhuǎn)到銷售成本的金額。大致可分為土地取得成本、開發(fā)前期費用、建筑安裝費用、基礎(chǔ)設(shè)施配套費用、開發(fā)間接費用、各種規(guī)費稅費、不可預(yù)見費用。大部分的房地產(chǎn)開發(fā)按照工程進度撥款，計入開發(fā)成本科目及存貨科目，資產(chǎn)負債表余額顯示的存貨是累計開發(fā)成本扣除銷售結(jié)轉(zhuǎn)后的金額。存貨管理要求房地產(chǎn)公司必須對項目預(yù)算、項目進度、付款審批等有完善的記錄，否則將造成財務(wù)記錄與施工情況不符，影響管理層對項目整體把控。

2.籌資風(fēng)險

房地產(chǎn)公司籌資風(fēng)險主要表現(xiàn)有：再融資風(fēng)險、財務(wù)杠桿風(fēng)險、關(guān)聯(lián)方交易風(fēng)險。再融資風(fēng)險是指由于金融市場上金融工具品種、融資方式的變動，導(dǎo)致企業(yè)再次融資產(chǎn)生不確定性，或企業(yè)本身籌資結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致再融資產(chǎn)生困難。企業(yè)使用信托計劃資金一般成本較高，企業(yè)有較大的還本付息壓力，財務(wù)風(fēng)險較大，從而也增加了企業(yè)進行再融資的難度。企業(yè)舉借外債形成財務(wù)杠桿，財務(wù)杠桿可以給企業(yè)帶來額外的收益，也可能造成額外損失。由于房地產(chǎn)信托無論以何種方式放出資金，絕大部分是要求固定回報，到期收回全部資金，可以看做固定期限的貸款。如果房地產(chǎn)公司資產(chǎn)負債率過高，會使企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng)險，一旦資金流運作不順暢或銷售無法達到預(yù)期，公司的資金鏈就有可能斷裂；房地產(chǎn)公司面臨巨大的還款壓力，從而使得信托項目的到期兌付存在較大風(fēng)險。在房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負債表中，經(jīng)常會看到“其他應(yīng)收款”或者“其他應(yīng)付款”中包含關(guān)聯(lián)方往來。一般說來，“其他應(yīng)收款”中的關(guān)聯(lián)方往來是房地產(chǎn)公司向其關(guān)聯(lián)方提供了各類勞務(wù)、服務(wù)或貸款，房地產(chǎn)公司應(yīng)收未收款項；“其他應(yīng)付款”中的關(guān)聯(lián)方往來是關(guān)聯(lián)方提供了各類勞務(wù)、服務(wù)或借款，房地產(chǎn)公司應(yīng)付未付款項。該部分風(fēng)險既有經(jīng)營風(fēng)險，也有籌資風(fēng)險。多數(shù)情況下，關(guān)聯(lián)方風(fēng)險主要集中在資金方面，比如非出于項目開發(fā)需求而進行的大額資金往來（股東投入注冊資本后以股東借款或關(guān)聯(lián)方往來款的形式將資金抽出等），導(dǎo)致開發(fā)營運資金被占用，影響正常開發(fā)進度，最終誘發(fā)企業(yè)資金鏈緊張等后果。

內(nèi)容提要:根據(jù)銀監(jiān)會對信托公司的監(jiān)管規(guī)定，借鑒《巴賽爾協(xié)議》、《商業(yè)銀行風(fēng)險評級體系》、《商業(yè)銀行企業(yè)的信用等級評價辦法》、《證券公司管理辦法》等管理文件，構(gòu)建信托公司風(fēng)險控制三級指標(biāo)體系，據(jù)此對信托公司進行風(fēng)險評估與監(jiān)控，從而實現(xiàn)對信托公司風(fēng)險的量化管理。

關(guān)鍵詞:風(fēng)險指標(biāo)信托公司風(fēng)險評估

在歷經(jīng)5次整頓，2002年回歸主業(yè)后，中國信托業(yè)獲得了較快的發(fā)展。在證券市場持續(xù)低迷的情況下，信托成為了中國金融市場上一道亮麗的風(fēng)景線。但金新信托乳品計劃到期未能兌現(xiàn)、青海青泰信托巨額虧損以及金信信托停業(yè)整頓等風(fēng)險事件說明，信托公司的風(fēng)險也不容忽視。事實上，信托投資公司作為我國目前唯一能夠跨越貨幣市場、資本市場和實業(yè)投資市場的非銀行金融機構(gòu),在信托財產(chǎn)來源的廣泛性、信托財產(chǎn)運用方式多樣性方面具備明顯的優(yōu)勢。然而在我國投資理財法律法規(guī)尚不完善、投資理財市場尚不發(fā)達、投資者投資理財理念尚不成熟的環(huán)境下,信托投資公司也承受著很多系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性的風(fēng)險。這就要求信托投資公司必須建立一套高效、科學(xué)、專業(yè)的風(fēng)險控制體系，運用適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理方法和工具才能夠適應(yīng)信托投資公司未來的發(fā)展。

一、信托公司業(yè)務(wù)及風(fēng)險揭示

信托公司的業(yè)務(wù)根據(jù)《信托投資公司管理辦法》的規(guī)定，信托投資公司的業(yè)務(wù)范圍可劃分為五大類：

1、信托業(yè)務(wù)，包括資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托；

【摘要】企業(yè)年金是我國為完善社會養(yǎng)老保障機制而實行的一種自愿型補充養(yǎng)老保險制度，是由用人單位、職工共同繳納，金融機構(gòu)參與運營的，為提高退休人員生活保障水平而制定的一項制度，在我國養(yǎng)老保險體系中發(fā)揮著重要作用。企業(yè)年金的組織模式具有多樣化，其中我國企業(yè)年金采用的管理模式主要為信托模式。企業(yè)年金對我國社會的穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義，尤其是隨著企業(yè)年金規(guī)模的不斷擴大，企業(yè)年金市場化趨勢日益明顯，其在未來投資市場中的作用將會進一步增強。本文主要以企業(yè)年金為基礎(chǔ)，對企業(yè)年金的基本涵義以及發(fā)展現(xiàn)狀進行分析，并在此基礎(chǔ)上探究年金基金在市場化運作中存在的問題及風(fēng)險，并針對風(fēng)險提出相對應(yīng)的控制措施。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)年金;信托模式;基金;風(fēng)險;措施

一、企業(yè)年金的涵義

1、含義。企業(yè)年金是我國在基本養(yǎng)老保險制度之外，制定的一項補充養(yǎng)老制度，是一種自愿性的養(yǎng)老保障機制，企業(yè)、員工需要在滿足基本養(yǎng)老的基礎(chǔ)上參與，但不具有強制性，是目前最主要的補充養(yǎng)老保險模式，在提高養(yǎng)老水平和質(zhì)量方面具有重要意義。年金制度的發(fā)展可以逐步降低政府養(yǎng)老金負擔(dān)，降低統(tǒng)籌型養(yǎng)老保險對老齡化問題的敏感程度，大量的機構(gòu)投資者入市還可幫助平抑金融市場的短期投機行為產(chǎn)生的波動，而企業(yè)則可以利用其稅收遞延效果，在較小成本下其提高員工福利保障，增強吸引人才的能力。我國企業(yè)年金相關(guān)制度中明確提出，企業(yè)年金基金需要由獨立的具有資質(zhì)的法人企業(yè)或基金會作為受托人進行單獨管理、規(guī)范運營。2、模式類型。企業(yè)年金制度的模式類型較多，這些不同模式來自世界各國的年金制度，目前，企業(yè)年金的模式主要有基金會型、契約型、信托基金型、公司型等，其中我國采用信托基金型，主要指年金單獨托管，由受托人負責(zé)統(tǒng)籌安排投資運營、賬戶管理等工作，年金的管理及投資運營都必須委托由專業(yè)機構(gòu)進行。3、我國企業(yè)年金基金信托模式。在諸多模式中，我國主要以信托模式為主，企業(yè)年金由專業(yè)受托人進行資產(chǎn)管理，在信托模式當(dāng)中涉及多個主體，除了受托人、托管人之外，還包括賬戶管理人、投資管理人等。在該模式中企業(yè)年金基金屬于委托方，企業(yè)年金基金屬于委托財產(chǎn)，企業(yè)將年金托管給專業(yè)受托人，由受托人為其進行管理，所獲得的收益除去管理費用后，全部納入年金賬戶。

二、我國企業(yè)年金基金發(fā)展現(xiàn)狀

隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，人口老齡化逐步加快，傳統(tǒng)統(tǒng)籌式現(xiàn)收現(xiàn)付制為主的養(yǎng)老保險制度，壓力將越來越大，亟需調(diào)整現(xiàn)有統(tǒng)賬結(jié)合式養(yǎng)老保險制度中，現(xiàn)收現(xiàn)付部分的比例，增大基金部分占比，以緩解老齡社會到來所帶來的巨大壓力。企業(yè)年金作為一種基金制養(yǎng)老保險的制度，勢必成為我國養(yǎng)老保險的主要輔助制度，在完善養(yǎng)老保障制度方面，真正起到養(yǎng)老保障的“第二大支柱”的重要作用。2016年我國企業(yè)年金整體呈現(xiàn)上漲趨勢，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，我國年金基金總額達到11000億元，比2015增長1550億，同比增長百分之十六，總?cè)藬?shù)增長九萬人，同比增長百分之零點三。由此能夠看出，2016年整體比2015年規(guī)模有所擴大，不過相對有限，尤其是企業(yè)數(shù)量增長不足900家，與基本養(yǎng)老保險相比仍屬小眾。根據(jù)2017年12月我國社會保險基金監(jiān)管局發(fā)表的相關(guān)企業(yè)年金基金數(shù)據(jù)顯示，我國新增企業(yè)年金基金的數(shù)量達到8萬個，與2016年相比增加4000多個，新參與企業(yè)年金企業(yè)人數(shù)達到2330萬人，企業(yè)年金積累基金總額達到12880億元。與此同時我國企業(yè)年金基金投資收益也較上年有所上升，2017年投資收益率達到百分之五左右，與2016年相比增近兩個百分之點。由此能夠看出，我國企業(yè)年金基金的整體規(guī)模、參與企業(yè)、參與人數(shù)都達到了歷史新高，也進一步說明了我國企業(yè)年金的整體規(guī)模增幅擴大，企業(yè)年金所發(fā)揮的作用也日趨明顯，我國企業(yè)年金將會朝著更好的方向發(fā)展。

近年來，信托公司蓬勃發(fā)展，業(yè)務(wù)量激增，資產(chǎn)管理水平也有較大提高，傳統(tǒng)的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險得到有效控制，但隱藏的聲譽風(fēng)險正在隨業(yè)務(wù)擴張而逐漸暴露，成為擺在信托業(yè)發(fā)展面前的新問題。對此筆者進行調(diào)查研究，并提出針對性監(jiān)管建議。

一、聲譽風(fēng)險表現(xiàn)特點

（一）聲譽風(fēng)險與傳統(tǒng)風(fēng)險的差異

1.聲譽風(fēng)險是一種隱性風(fēng)險并且難以量化。聲譽風(fēng)險是指由于交易對手、經(jīng)濟環(huán)境、輿論導(dǎo)向等外界因素變化對信托公司社會認可度的影響。這種影響往往是被動的，并且會隱藏在各類傳統(tǒng)風(fēng)險的背后；也正是由于聲譽風(fēng)險不易被發(fā)現(xiàn)，一旦風(fēng)險爆發(fā)，給信托公司信譽帶來不良影響結(jié)果也難以估量。

2.聲譽風(fēng)險具有累進效應(yīng)，是一種系統(tǒng)性風(fēng)險。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險都是個體風(fēng)險，不具有傳染性，而聲譽風(fēng)險是市場認知風(fēng)險，是主觀判斷的結(jié)論，因此具有累進性和傳染性。某一產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險，市場立即會對該產(chǎn)品和所屬公司信任度下降，市場同類產(chǎn)品和該公司其他類產(chǎn)品也將受到連累。

3.聲譽風(fēng)險隨信托公司社會關(guān)注度提高成級數(shù)增加。信托業(yè)近年來發(fā)展迅速，特別是2009年以來，信托規(guī)模急劇增加，信托資產(chǎn)由年初幾千億迅速增長至2萬億以上，規(guī)模的翻倍增加令信托公司快速進入公眾視野。無論個人或機構(gòu)正在認識信托公司資產(chǎn)管理的專業(yè)性，社會對信托公司的關(guān)注度也有史以來較高；信托發(fā)展方向由單兵作戰(zhàn)向行業(yè)聯(lián)合轉(zhuǎn)化。關(guān)注度的提高，讓信托業(yè)置于公眾監(jiān)督之下，對市場口碑更為敏感；中國信托業(yè)又處在快速成長期，業(yè)內(nèi)的風(fēng)吹草動對產(chǎn)品、公司、行業(yè)均帶來連鎖反應(yīng)，可以說聲譽風(fēng)險從未像現(xiàn)在這樣重要。

摘要:在現(xiàn)“三權(quán)分立”背景下，土地經(jīng)營權(quán)可作為客體通過信托企業(yè)進入市場中流轉(zhuǎn)。但大多農(nóng)民不清楚其中的權(quán)責(zé)分配關(guān)系，擔(dān)心自身利益受損，土地經(jīng)營權(quán)在信托流轉(zhuǎn)實施中也并不順利。為了積極促進農(nóng)村經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)在法律中明確信托流轉(zhuǎn)各方的產(chǎn)權(quán)責(zé)任，監(jiān)管控制，控制好土地經(jīng)營權(quán)信托流轉(zhuǎn)過程中的風(fēng)險。

關(guān)鍵詞:土地經(jīng)營權(quán);土地流轉(zhuǎn);土地信托;風(fēng)險管控

一、引言

土地承包經(jīng)營權(quán)的歸屬關(guān)系著社會的穩(wěn)定和長期發(fā)展。但我國進行土地經(jīng)營權(quán)信托流轉(zhuǎn)時面臨的主要問題是農(nóng)民不信任信托企業(yè)。農(nóng)民是土地承包權(quán)所有者，他們的不認可就相當(dāng)于這個信托流轉(zhuǎn)體系沒有主體，所以要成功的進行土地經(jīng)營權(quán)的信托流轉(zhuǎn)，要在法律上明確當(dāng)中的權(quán)責(zé)，取得農(nóng)民的信任。

二、分析土地經(jīng)營權(quán)信托流轉(zhuǎn)風(fēng)險的原因

(一)外部因素近年來，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)快速代替?zhèn)鹘y(tǒng)農(nóng)業(yè)，這就要求農(nóng)業(yè)生產(chǎn)更加專業(yè)化，生產(chǎn)模式更要適應(yīng)社會的需求。市場經(jīng)濟的快速發(fā)展也迫使土地市場加快流轉(zhuǎn)運營［1］。此時國家提出“三權(quán)分置”政策，即“落實集體所有權(quán)，穩(wěn)定農(nóng)戶承包權(quán)，放活土地經(jīng)營權(quán)”，該政策的提出切實符合當(dāng)下現(xiàn)狀，可有效改善目前土地耕種面臨的現(xiàn)實問題，保障了農(nóng)民的切身利益，土地信托流轉(zhuǎn)可使我國土地資源得到充分利用［2］。但在土地信托流轉(zhuǎn)過程中關(guān)于風(fēng)險控制規(guī)范，卻沒有得到廣泛重視。(二)內(nèi)在因素在土地現(xiàn)實問題和“三權(quán)分置”政策背景下，若能在法律上明確制訂出條文規(guī)則，土地信托流轉(zhuǎn)可有效解決土地擱置問題，同時促進農(nóng)村創(chuàng)新發(fā)展，增加農(nóng)民和信托公司收益，確保信托流轉(zhuǎn)行業(yè)的良好發(fā)展［3］。土地經(jīng)營權(quán)信托流轉(zhuǎn)的風(fēng)險包括農(nóng)民對信托公司及土地流轉(zhuǎn)活動的認知不清和不信任，這就迫切需要將政府和市場的關(guān)系進行法律定位［4］。

摘要：經(jīng)過幾年時間的艱苦整頓與規(guī)范，全國有80多家信托投資企業(yè)得以保留。隨著我國國民經(jīng)濟的迅速發(fā)展，國民財富日益增長，對金融信托產(chǎn)品有著旺盛的需求，信托業(yè)面臨著空前的發(fā)展機遇。在這種大環(huán)境下，信托業(yè)必須保持清醒的頭腦，全力以赴地降低經(jīng)營過程中面臨的風(fēng)險，以使我國信托業(yè)走上可持續(xù)發(fā)展之路。

關(guān)鍵詞：信托金融產(chǎn)品風(fēng)險委托人控制

一、我國信托業(yè)風(fēng)險分析

隨著《信托法》及《信托公司管理辦法》的出臺，我國信托業(yè)的發(fā)展走上了快車道，許多信托公司迅速推出了大量的信托產(chǎn)品，這些信托產(chǎn)品打通了資本市場與貨幣市場的隔閡，提供了一種新型的理財方式，受到廣大投資者的普遍歡迎。我們在對此感到欣喜的同時，還應(yīng)對信托業(yè)存在的風(fēng)險進行認真的分析和強有力的控制，以使信托業(yè)走上可持續(xù)發(fā)展之路。

1.信用風(fēng)險。信托行動中的信用風(fēng)險是指由于受托人信用存在的不確定性而對其他信托主體人造成損失的可能性。受托人的信用是信托公司經(jīng)營的生命線，而委托人正是出于對其無比的信任才將自有財產(chǎn)委托給信托公司，而一旦信托公司喪失了信用，那么它也就喪失了存在的基礎(chǔ)，就會迅速被市場所淘汰，甚至還會對同業(yè)其他企業(yè)的信用造成很大的影響。因此，信托公司在經(jīng)營中一定要堅持誠信原則，努力鍛造本企業(yè)的金字招牌。

2.流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是指委托人因信托產(chǎn)品流動性的不確定變化而遭受損失的可能性。當(dāng)前，信托投資公司推出了大量的資金信托計劃，這些信托計劃一般屬于中長期金融產(chǎn)品，但是沒有一個可以進行法定交易的平臺，這就使其極其缺乏流通性，其流通性甚至遠遠比不上債券等其他投資工具。一旦宏觀經(jīng)濟或金融市場發(fā)生較大的變化，委托人就有可能會面臨損失。因此，提高信托產(chǎn)品的流動性是信托業(yè)一個急迫的課題。