金融衍生工具是指以另外一個或一些金融產(chǎn)品的存在為前提,以這些產(chǎn)品為買賣對象,價格也由這些金融產(chǎn)品決定的金融產(chǎn)品,它是一種交易合約。金融衍生工具按其自身的交易特點大致可以分為金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、遠(yuǎn)期合約四大類。金融衍生工具像一把雙刃劍,利用得當(dāng),可以套期保值,轉(zhuǎn)移風(fēng)險;認(rèn)識不足,貿(mào)然參與,則會造成巨額虧損,嚴(yán)重的還可能引起社會經(jīng)濟動蕩,造成社會不穩(wěn)定。因此,金融衍生工具的風(fēng)險防范必須引起人們的足夠重視。金融衍生工具最早產(chǎn)生于布雷頓森林體系崩潰后的70年代,是金融機構(gòu)為滿足特定客戶避免風(fēng)險的需要而創(chuàng)造的一種投資工具,是在匯率、利率、股票、債券和商品等交易工具的基礎(chǔ)上衍生出來的新的金融交易合約,這種合約賦予一方在將來某一時刻對某一既定資產(chǎn)(或其現(xiàn)金價值)的債權(quán),同時,對另一方的相應(yīng)債務(wù)作出明確的約束,合約的價值取決于一項或多項基礎(chǔ)資產(chǎn)(如貨幣、股票、債券和商品等)或指數(shù)的價值。由于金融衍生工具的操作有一定的風(fēng)險性,因此,加強對金融衍生工具的國際監(jiān)管和國際合作,成為國際金融界和各國金融當(dāng)局的共識。

金融衍生工具問世至今,不過20多年的時間,可是,關(guān)于它的是是非非卻不絕于耳。有人在談到亞洲金融危機時,也不免將投機資本的泛濫,實質(zhì)經(jīng)濟的虛擬化“歸罪”于金融衍生工具。尤其需要指出的是,美國次貸金融危機,危害全球,其實質(zhì)就是華爾街迄今發(fā)明的最為復(fù)雜的金融衍生系列產(chǎn)品之一,以資產(chǎn)特別是次級按揭貸款為基礎(chǔ)發(fā)行的各種債券,其相關(guān)運作也極為復(fù)雜。的確,金融衍生工具在為實質(zhì)經(jīng)濟提供以下功能:增強流動性、發(fā)揮交易雙方的比較優(yōu)勢和套期保值的同時,為投機也開了方便之門,并在金融基礎(chǔ)工具對實質(zhì)經(jīng)濟“一次虛擬”的基礎(chǔ)上,對實質(zhì)經(jīng)濟進行了“二次虛擬”。但是,金融衍生工具畢竟是一種工具,在某種條件下,是否需要這些工具,怎樣設(shè)計這些工具,如何使用這些工具,都是我們必須回答的問題。因此,不應(yīng)把條件不具備時的推出,或設(shè)計與使用不當(dāng)所導(dǎo)致的問題,歸咎于金融衍生工具。正是基于此,我們將金融衍生工具視為金融深化的“雙刃劍”:一方面為金融深化開辟道路,另一方面也可能“刺傷”金融深化。

從一般意義上說,金融衍生工具是建立在相應(yīng)的金融基礎(chǔ)工具之上的,其價格取決于基礎(chǔ)工具的價格及其變化,在多數(shù)情況下表現(xiàn)為一個或多個雙邊合約組合的形式。這些能夠產(chǎn)生衍生工具的基礎(chǔ)工具的價格,就形成了基礎(chǔ)價格?；A(chǔ)價格主要有四種:第一類是商品價格,如石油價格;第二類是匯率;第三類是利率;第四類是股票價格或股票指數(shù),由此也就形成了相應(yīng)的金融衍生工具。

金融衍生工具作為本世紀(jì)金融業(yè)發(fā)展的最重要成果之一,具有與傳統(tǒng)金融工具完全不同的特點。財務(wù)杠桿作用顯著,可以降低交易成本。金融期貨交易時,只要交納一定數(shù)量的保證金,就可以進行幾十、上百倍金額的交易。金融期權(quán)買方只要付出很小的期權(quán)費,就可以獲得相應(yīng)金額的買入或賣出的選擇權(quán)。這類交易可以用于套期保值,參與者只需要動用少量的資金,就可以達(dá)到目的;它也可以用于金融投機,參與者在承擔(dān)高風(fēng)險的情況下,就獲得了取得高收益的可能性。著名的英國投資銀行—巴林銀行在參與日本東京股票指數(shù)期貨時,如果該銀行新加坡分行交易員尼克•利森的預(yù)期準(zhǔn)確,那么巴林銀行在l995年會繼1994年之后獲得巨額的收益。然而,利森交易失敗,由此造成的巨額虧損搞垮了這家歷史悠久的銀行。無法否認(rèn)的事實是,企業(yè)運用此類工具進行風(fēng)險管理時,無須動用巨額的資金;有些工具不需要交易費用。例如,金融期貨、金融期權(quán)的交易只需要極少的資金;外匯遠(yuǎn)期合約不需要交易費用。如果企業(yè)運用這類工具進行金融投機,也可以達(dá)到“四兩撥千斤”的功效,提高投機的效率。工具特性復(fù)雜,但風(fēng)險控制或投機的效果明顯。與金融基礎(chǔ)工具不同,金融衍生工具交易的對象,主要是外匯、國債和股票等金融資產(chǎn)買賣的合約(如貨幣期貨),金融資產(chǎn)買賣的選擇權(quán)或期權(quán),以及某種基礎(chǔ)價格的變動等等。實際上,金融資產(chǎn)本身已經(jīng)是對實物資產(chǎn)的一種虛擬,金融衍生工具則是對金融資產(chǎn)的一重或多重的虛擬,有些工具甚至是基本金融衍生工具的組合。因此,這些工具的特性異常復(fù)雜。

但是,復(fù)雜的工具特性并不影響其功能的發(fā)揮,相反,與金融基礎(chǔ)工具相比,其功能更強。一些由基本金融衍生工具組合成的金融產(chǎn)品工具,可以為客戶鎖定價格,規(guī)避和控制風(fēng)險;也可以成為金融投機的利器。美國的金融家索羅斯,就是以運用這類工具進行金融投機而聞名于世的。工具設(shè)計靈活,滿足不同客戶的需要。金融衍生工具中有一部分是柜臺交易的工具(OTC工具),這類工具完全是根據(jù)客戶的需求,度身定做的,開展此類業(yè)務(wù)的金融機構(gòu),通過選擇不同的時間、金額、杠桿比例、風(fēng)險等級等參數(shù),組合不同的基本金融衍生工具,向客戶提供具有獨特避險功能或投機價值的工具。應(yīng)該看到,當(dāng)前企業(yè)的金融需求不僅僅是規(guī)避風(fēng)險或金融投機,而且還存在著增強流動性、突破金融管制等方面的需求。有一部分工具就是滿足這方面的需求的,例如貨幣互換,可以以較為優(yōu)惠的條件為參與交易的雙方,進入各自對方的融資市場提供便利。1981年8月,美國的1BM公司與世界銀行進行的貨幣互換,就是著名的案例交易。

自從英國的巴林銀行因從事金融衍生工具交易,而導(dǎo)致巨額虧損,最終倒閉的事件披露后,凡是從事金融衍生工具交易的企業(yè)(被調(diào)查企業(yè)),都以巴林銀行事件為借鑒,非常謹(jǐn)慎地控制本企業(yè)金融衍生工具所帶來的風(fēng)險。譬如,要求交易主管向公司的高層人員匯報有關(guān)的交易情況,且匯報的頻率很高。然而,我們不時還可以從現(xiàn)實中注意到,由于種種原因,一些企業(yè)在金融衍生工具交易中出現(xiàn)嚴(yán)重虧損,事實好像非常矛盾,但卻明白無誤地告訴我們,中國企業(yè)已經(jīng)知道要努力控制金融衍生工具交易的風(fēng)險,但在如何控制和監(jiān)管上卻常常猶豫不決。這也說明,這些企業(yè)在如何運用金融衍生工具,如何管理這類工具帶來的風(fēng)險等問題上帶有一定的盲目性。

美聯(lián)儲前主席艾倫·格林斯潘在接受美國全國廣播公司采訪時說，美國正陷于“百年一遇”的金融危機中，這是他職業(yè)生涯中所見最嚴(yán)重的一次金融危機，可能仍將持續(xù)相當(dāng)長時間。為什么發(fā)生在美國的次貸危機能在全球金融市場引起這么大的連鎖反應(yīng)?其中一個重要原因就是在金融改革和金融創(chuàng)新不斷多樣化的背景下，金融衍生工具的發(fā)展和應(yīng)用存在著巨大的風(fēng)險。2008年1月16日，F(xiàn)，威廉，恩道兒在全球研究（GlobalResearch）上撰文，把導(dǎo)致次貸危機的責(zé)任人直接鎖定在美聯(lián)儲身上，他說在格林斯潘主政美聯(lián)儲期間，極大地放松了對華爾街的金融監(jiān)管，以至于出現(xiàn)了各種金融衍生產(chǎn)品。而耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武也強調(diào)了金融衍生產(chǎn)品對危機的催化作用，“它使委托關(guān)系鏈條太長，或者扭曲了委托關(guān)系，以至于無人在乎交易的損失，時間久了問題就要釀成危機?！辫b于此，本文通過對金融衍生工具的風(fēng)險特點的分析，并探討對此類風(fēng)險進行適時的防范和有效的監(jiān)管。

一、金融衍生工具風(fēng)險的特征

金融衍生工具譯自英文規(guī)范名詞financialderivativeinstrument。漢語可譯為金融衍生工具、金融派生品、衍生金融產(chǎn)品等。金融衍生工具由現(xiàn)貨市場的標(biāo)的資產(chǎn)(underlyingcashassets)衍生出來，標(biāo)的資產(chǎn)的交易方式如同股票或其他金融工具。美國財務(wù)會計準(zhǔn)則公告第119號中的定義為“一項價值由名義規(guī)定的衍生于所依據(jù)的資產(chǎn)或指數(shù)的業(yè)務(wù)或合約”；在我國一般解釋為由股票、債券、利率、匯率等基本金融工具基礎(chǔ)上派生出來的一種新的金融合約種類。金融衍生工具誕生的原動力就是風(fēng)險管理。著名的巴林銀行倒閉案以及住友商社在有色金屬期貨交易中虧損高達(dá)28億美元等巨大金融風(fēng)險大案等一系列金融風(fēng)險事件的爆發(fā)都證明了金融衍生品市場存在巨大的風(fēng)險。近年來金融衍生工具交易卻越來越從套期保值的避險功能向高投機、高風(fēng)險轉(zhuǎn)化，具有下述突出特征：

（一）極大的流動性風(fēng)險。金融衍生工具種類繁多，可以根據(jù)客戶所要求的時間、金額、杠桿比率、價格、風(fēng)險級別等參數(shù)進行設(shè)計，讓其達(dá)到充分保值避險等目的。但是，由此也造成這些金融衍生產(chǎn)品難以在市場上轉(zhuǎn)讓，流動性風(fēng)險極大。另一方面，由于國內(nèi)的法律及各國法律的協(xié)調(diào)趕不上金融衍生工具發(fā)展的步伐，因此，某些合約及其參與者的法律地位往往不明確，其合法性難以得到保證，而要承受很大的法律風(fēng)險。金融衍生工具的功能和風(fēng)險是其與生俱來、相輔相成的兩個方面。任何收益都伴隨著一定的風(fēng)險，衍生產(chǎn)品只是將風(fēng)險和收益在不同偏好客戶之間重新分配，并不能消除風(fēng)險。金融衍生工具在為單個經(jīng)濟主體提供市場風(fēng)險保護的同時，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到另一個經(jīng)濟主體身上。這樣就使得金融風(fēng)險更加集中、更加隱蔽、更加碎不及防，增強了金融風(fēng)險對金融體系的破壞力。

（二）風(fēng)險發(fā)生的突然性和復(fù)雜性。一方面金融衍生工具交易是表外業(yè)務(wù)，不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)體現(xiàn)；另一方面它具有極強的杠桿作用，這使其表面的資金流動與潛在的盈虧相差很遠(yuǎn)。同時由于金融衍生工具交易具有高度技術(shù)性、復(fù)雜性的特點，會計核算方法和監(jiān)管一般不能對金融衍生工具潛在風(fēng)險進行充分的反映和有效的管理，因此，金融衍生工具風(fēng)險的爆發(fā)具有突然性。金融衍生產(chǎn)品把基礎(chǔ)商品、利率、匯率、期限、合約規(guī)格等予以各種組合、分解、復(fù)合出來的金融衍生產(chǎn)品，日趨艱澀、精致，不但使業(yè)外人士如墮云里霧中，就是專業(yè)人士也經(jīng)?？床欢?。近年來一系列金融衍生產(chǎn)品災(zāi)難產(chǎn)生的一個重要原因，就是因為對金融衍生產(chǎn)品的特性缺乏深層了解，無法對交易過程進行有效監(jiān)督和管理，運作風(fēng)險在所難免。

（三）風(fēng)險迅速蔓延的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。由于投資者只需投入一定的保證金，便有可能獲得數(shù)倍于保證金的相關(guān)資產(chǎn)的管理權(quán)，強大的杠桿效應(yīng)誘使各種投機者參與投機。金融衍生工具交易既能在一夜之間使投資者獲巨額收益，也能使投資者彈指間血本無歸、傾家蕩產(chǎn)。金融衍生工具交易風(fēng)險會通過自身的特殊機制及現(xiàn)代通訊傳播體系傳播擴展，導(dǎo)致大范圍甚至是全球性的反應(yīng)，輕則引起金融市場大幅波動，重則釀成區(qū)域性或全球性的金融危機。網(wǎng)絡(luò)傳播效應(yīng)加大了金融衍生工具的風(fēng)險。

【關(guān)鍵詞】金融衍生工具;風(fēng)險;控制

【摘要】怎樣規(guī)避日益復(fù)雜的國際金融市場的風(fēng)險,并且有效地對其進行監(jiān)管成為金融界和會計界討論的熱點。本文試通過對金融衍生工具風(fēng)險分析,探討其風(fēng)險管理途徑,使我國金融市場得以有序發(fā)展。美國的次貸危機在全球金融市場上引起了巨大的連鎖反應(yīng),金融衍生工具對金融危機的影響成為人們關(guān)注的焦點。

受金融危機影響,不少中資企業(yè)頻頻陷入套期保值巨虧的陷阱。據(jù)中國國航和東航的公告,兩大航空公司在燃油套期保值上的賬面虧損分別達(dá)68億元和62億元。這些巨虧事件是由企業(yè)的不當(dāng)操作所造成的。20世紀(jì)70年代初,國際金融領(lǐng)域發(fā)生著巨大的變化,金融工具不斷創(chuàng)新,為了規(guī)避金融活動中的各種風(fēng)險,金融衍生工具不斷推出,且品種多、數(shù)量大。而金融衍生工具的使用則是一把“雙刃劍”:一方面,它可以幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險;另一方面它的風(fēng)險具有不確定性會給企業(yè)帶來巨額的利潤或是巨額的虧損。隨著全球經(jīng)濟發(fā)展,金融衍生工具的交易收益不確定性和高風(fēng)險性不僅僅影響金融市場的控制和管理,而且對會計的確認(rèn)、計量、披露及內(nèi)部控制產(chǎn)生影響。因此防范金融衍生工具風(fēng)險已成為我國企業(yè)亟需解決的問題。

一、金融衍生工具的涵義和特點

(一)金融衍生工具涵義

金融衍生工具是指金融工具確認(rèn)和計量準(zhǔn)則涉及的、具有下列特征的金融工具或其他合同:1.其價值隨特定的利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數(shù)、費率指數(shù)、信用等級、信用指數(shù)或其他類似變動而變動;2.不要求初始凈投資,或與對市場情況變動有類似反應(yīng)的其他類型合同相比,要求很少的初始凈投資;3.在未來某一日期結(jié)算,表明衍生金融工具結(jié)算需要經(jīng)歷一段特定時間。

摘要：信用衍生產(chǎn)品最初形成于1993年，是用來描述場外交易合約的一種新的方式。后來隨著新世紀(jì)全球金融市場的快速發(fā)展，信用衍生工具作為一種有效地進行管理信用風(fēng)險的新技術(shù)就越來越受到人們的關(guān)注。它的出現(xiàn)和發(fā)展徹底改變了信用風(fēng)險管理的方式、方法和途徑。由于信用衍生產(chǎn)品在國際上得到了廣泛和有效的應(yīng)用，有專家和學(xué)者就認(rèn)為它的規(guī)模將超越其它的所有的信用衍生產(chǎn)品。但對于我國來講，因為特殊的國情和市情，金融產(chǎn)品質(zhì)量低，因而存在著很大的信用風(fēng)險。但從長期來講，無論是國內(nèi)的銀行還是保險公司等金融企業(yè)都要求發(fā)展信用衍生產(chǎn)品，筆者相信未來信用衍生產(chǎn)品在我國一定會有很大的發(fā)展空間和前景。

關(guān)鍵詞：信用衍生工具信用風(fēng)險管理商業(yè)銀行

一、信用衍生工具的概念和種類

信用衍生品是一種利用市場交易所謂信用風(fēng)險的金融衍生工具，它的基本流程就是金融機構(gòu)購買一份合同，根據(jù)合同條款的約定，來防止因貸款人由于各種原因不能夠按時或按約定金額償還貸款，而給自己造成的巨大的損失。一般來說，信用衍生品由保險公司、基金、商業(yè)銀行和投資銀行進行銷售，其運行的基本方式是當(dāng)借款人或者其他人員違約時，信用衍生品的購買者可以從中獲得一定利益的補貼。

幾種典型的信用衍生工具

一般來說，信用衍生工具主要有以下的三大類：第一類是通過信用證券化來獲得所需用的信用聯(lián)系票據(jù)；二是互換類，包括信用違約、總收益和信用中介等方式的互換；第三類是期權(quán)類，它主要是包括信用違約期權(quán)、信用價差期權(quán)和信用等級變化期權(quán)等方面。信用衍生合同與普通的商業(yè)保險合同有很多的相同點，兩者最終目的都是使自己能夠沒有損失。就目前的情況來看，信用衍生產(chǎn)品最具代表性的主要有以下四種：信用聯(lián)系票據(jù)、信用違約互換、總收益互換和信用利差期權(quán)，下面進行具體的闡述。

摘要：隨著經(jīng)濟的發(fā)展、社會的進步，金融衍生工具的運用范圍越來越大。金融衍生工具的產(chǎn)生主要是以傳統(tǒng)的金融工具為基礎(chǔ)，在傳統(tǒng)的金融工具上增加相應(yīng)的科學(xué)技術(shù)，例如，電子技術(shù)、通訊技術(shù)。對于企業(yè)而言，充分運用金融衍生工具可以進一步提高其金融投資的實際收益，還可以進一步滿足金融發(fā)展的需要。因此，金融衍生工具是具體內(nèi)涵以及金融衍生工具的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)、金融衍生工具的計量進行分析，并提出金融衍生工具下的財務(wù)會計發(fā)展的措施以及金融衍生工具下的財務(wù)會計創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞：金融衍生工具；財務(wù)會計創(chuàng)新；收益

對于金融衍生工具而言，財務(wù)會計創(chuàng)新是其主要表現(xiàn)之一。企業(yè)的發(fā)展需要在財務(wù)管理方面進行有效的管理，而金融衍生工具對財務(wù)管理的影響較大，因此，提高企業(yè)的財務(wù)管理能力便要正確使用金融衍生工具。

1金融衍生工具的具體內(nèi)涵

金融衍生工具是在傳統(tǒng)的金融工具的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的[1]。以傳統(tǒng)的金融工具為主要買賣對象，其價格是由金融工具進行具體的定價。對于我國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀來看，傳統(tǒng)的金融工具包括外匯的匯率、利率、股票的指數(shù)以及債券等。金融衍生工具便是在這些傳統(tǒng)的金融工具的基礎(chǔ)上加入科學(xué)技術(shù)，從而設(shè)計出豐富多樣的金融工具。在國際的金融市場上，使用范圍較廣的金融衍生工具分別為期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)以及互換。對于金融工具的具體內(nèi)涵而言，國際會計準(zhǔn)則委員會對其含義進行具體的確認(rèn)。任何形式的企業(yè)其金融方面的資產(chǎn)對其他企業(yè)造成一定的金融負(fù)債的合約。

2金融衍生工具的確認(rèn)問題

編者按：本論文主要從衍生工具的出現(xiàn)及其作用的二重性；衍生工具在金融危機中的作用；衍生工具與美國金融危機等進行講述，包括了衍生工具促進資本流動的建構(gòu)性作用、刺激非生產(chǎn)性活動，減弱安全性監(jiān)督的非穩(wěn)定性作用、降低了經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的透明度、助長了對政府管理和監(jiān)督的規(guī)避、威脅到固定匯率體系的穩(wěn)定性、在一定程度上加劇了危機的深化、提高了系統(tǒng)風(fēng)險和感染風(fēng)險等，具體資料請見：

本文從20世紀(jì)80年代以來金融危機的不同特性對比分析入手，對衍生工具在金融危機中作用的二重性進行了研究。指出衍生工具除了具有引導(dǎo)資金從發(fā)達(dá)資本市場向發(fā)展中經(jīng)濟流動過程中的建構(gòu)性作用，同時在誘導(dǎo)金融危機的發(fā)生和加劇方面還具有助動性作用。從衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展，降低了經(jīng)濟運作的透明度、削弱了金融管理當(dāng)局的監(jiān)管、威脅到固定匯率體系的穩(wěn)定性、提高了系統(tǒng)風(fēng)險和感染風(fēng)險、進而加速并深化危機等不同角度，對衍生工具在金融危機中的負(fù)面作用作了較為具體的論證。

關(guān)鍵詞：衍生工具；金融危機；金融監(jiān)管；系統(tǒng)風(fēng)險

自20世紀(jì)90年代始，歷次金融危機中，作為資本流動重要媒介或催化劑的衍生工具扮演著特殊的作用。本文正是希望通過對20世紀(jì)80年代以來發(fā)生的金融危機，特別是東亞金融危機和最近起源于美國的金融危機中金融衍生工具作用的分析，從一個新的視角引起人們對當(dāng)代金融危機形成機理的深層次思考。

一、衍生工具的出現(xiàn)及其作用的二重性

與20世紀(jì)80年代的債務(wù)危機相比，90年代以來金融危機中的國際私人資本流動具有全然不同的特性。以東亞金融危機為例，首先從資金流向來看，這些資本的流向不僅限于東南亞國家的官方借貸，而且流向東南亞的私人實體；其次，從信貸資本形式來看，流向東南亞的資本日趨多樣化，商業(yè)性銀行信貸的重要性大大降低；從直接的國外投資到資產(chǎn)組合投資、公司和政府債券及組合證券、回購協(xié)議，以及銀行發(fā)放給公眾和私人借款者的信貸，各種金融創(chuàng)新層出不窮。具體情形見下表：

一、金融衍生品的概念

金融衍生品是從基礎(chǔ)的金融工具衍生發(fā)展出來的新的金融產(chǎn)品，其價值由基礎(chǔ)金融工具的價格變動而決定。金融衍生品是和現(xiàn)貨相對應(yīng)的一個概念，主要包括期貨、期權(quán)、掉期和互換等。比如我們國家準(zhǔn)備推出的股指期貨，就是從股票價格指數(shù)衍生出來的，其標(biāo)的物便是股價指數(shù)。金融衍生品產(chǎn)生于上個世紀(jì)70年代，主要是為規(guī)避金融風(fēng)險的需要而設(shè)計產(chǎn)生的。當(dāng)時的世界經(jīng)濟局勢，布雷頓森林體系瓦解，美元地位下降，國際金融市場出現(xiàn)動蕩，這些新的問題都客觀上呼喚一種新的金融工具來規(guī)避放大的風(fēng)險。同時，自由資本主義和金融自由化理論的復(fù)興，對金融衍生品的出現(xiàn)奠定了思想基礎(chǔ)。而通訊技術(shù)的迅速發(fā)展也為設(shè)計和推廣復(fù)雜的金融衍生品奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。

二、金融衍生品的作用

金融衍生品的產(chǎn)生是源自于規(guī)避逐漸放大的金融風(fēng)險，但除此之外，金融衍生品還有其他兩個方面的作用。

（一）價值發(fā)現(xiàn)：金融衍生品的價格變動取決于標(biāo)的變量的價格變動，而金融衍生品的價格發(fā)現(xiàn)功能有利于標(biāo)的價格更加符合價值規(guī)律，有利于對現(xiàn)貨市場的價格進行合理的調(diào)節(jié)?，F(xiàn)貨市場和期貨市場的價格是密切相關(guān)且一定程度上是正相關(guān)的，金融衍生品的市場供需狀況往往可以幫助現(xiàn)貨市場建立起均衡價格，形成能夠反映真實供求關(guān)系和商品價值的合理價格體系。

（二）風(fēng)險轉(zhuǎn)移：金融衍生品交易是將現(xiàn)貨市場上的交易風(fēng)險進行打包創(chuàng)造出新的衍生金融資產(chǎn)和衍生金融工具，最后將金融衍生品和風(fēng)險重新分配轉(zhuǎn)移到其他持有金融衍生品的經(jīng)濟體中。金融衍生品的出現(xiàn)只是減少了某部分經(jīng)濟行為的風(fēng)險，而將風(fēng)險以新的方式重新轉(zhuǎn)移到其他經(jīng)濟部分去，經(jīng)濟體系的總風(fēng)險并未因此而降低。

摘要：目前，我國經(jīng)濟全球化的不斷發(fā)展和改進使得我國社會經(jīng)濟得到快速發(fā)展，導(dǎo)致以往的金融工具適應(yīng)不來目前企業(yè)財務(wù)管理的新要求。根據(jù)近階段國際金融市場的情況，使得現(xiàn)代企業(yè)管理開始加大對財務(wù)管理工作的注重，并將各種各樣的衍生金融工具帶入到企業(yè)財務(wù)管理中。本文對衍生金融工具進行了系統(tǒng)的分析，討論了衍生金融工具在企業(yè)管理中的應(yīng)用，為衍生金融工具在企業(yè)財務(wù)管理中的應(yīng)用提出一些參考。

關(guān)鍵詞：衍生；財務(wù)管理；工具；金融；應(yīng)用

隨著全球一體化的發(fā)展，我國企業(yè)迎來了新的發(fā)展機遇。機遇和挑戰(zhàn)是相互存在的。針對激烈的市場競爭，金融市場價格的快速更新導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險日益增多。怎樣才能將財務(wù)風(fēng)險管理穩(wěn)定，已然變成企業(yè)的難題。然而財務(wù)管理風(fēng)險的掌控以及落實財務(wù)管理的目標(biāo)由于衍生工具的出現(xiàn)又擁有了新的出路。

1衍生金融工具解析

1.1衍生金融工具的內(nèi)涵。根據(jù)當(dāng)前這塊研究區(qū)域的狀況來看，還未給出一致定義。站在金融學(xué)的研究角度思考，定義為，傳統(tǒng)工具是根基，依次從金融市場慢慢延伸出來，直到依據(jù)金融市場的變化而更改，統(tǒng)稱為合約區(qū)域[1]。對其進行這一層次的定義比較簡單，與此同時，對其講述的也不仔細(xì)。從會計學(xué)研究角度來看可以為其定義為，根據(jù)金融市場價格的改變而改變，包含一些時期內(nèi)金融市場的利率和匯率的改變，對剛開始給出的投資沒有實現(xiàn)約束，運用以往結(jié)算形式。然而，近階段，在我國對其衍生金融工具進行定義，財政部時通過新的會計標(biāo)準(zhǔn)為根基，根據(jù)國內(nèi)金融市場的當(dāng)前情況，為其尋找出近階段符合我國發(fā)展要求的定義核心。衍生金融工具通常情況下是指：根據(jù)價格并隨著指定利率和商品價格以及金融工具等相關(guān)變量的更改而發(fā)生改變。文章說的變量指非金融變量，此變量和合同方的任何一方都不存在指定的關(guān)聯(lián)。1.2衍生金融工具的功能。通常情況下，金融工具的主要功能是指，實行投資套利來展開企業(yè)的利潤空間以此達(dá)到企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險的回避，同時完善我國企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，來達(dá)到對金融市場價格的監(jiān)管。詳細(xì)來說，達(dá)到一定的有效使用，在一定程度上實現(xiàn)對一些負(fù)債的預(yù)防，從而展現(xiàn)出本身應(yīng)有的作用，降低一些經(jīng)濟損失。例如：實現(xiàn)套利投資，目前金融市場有一些套利機遇，然而，有些相關(guān)的風(fēng)險會逐漸加大，企業(yè)可以通過一些相對小的工具來達(dá)到利潤的做大[2]。于此同時，一些企業(yè)管理會憑借信息的不完整來到達(dá)本身利潤的取得，這在一定程度上損害了所有者的權(quán)益，所以，為了實現(xiàn)信息的對稱性，可以應(yīng)用衍生金融工具來達(dá)到最初目的，來將企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)進行相應(yīng)的完善。

2衍生金融工具的特點以及存在的風(fēng)險

摘要：隨著我國市場經(jīng)濟體制的逐步完善和經(jīng)濟全球化進程的加快，越來越多的國有企業(yè)開始利用金融資本市場提供的金融衍生工具開展投資活動，也有不少企業(yè)進入國際金融資本市場進行投資或投機活動，但虧多贏少。本文簡單介紹了金融衍生工具和國有企業(yè)投資失利的原因。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)金融衍生工具

次貸危機的爆發(fā)，使得國際金融形勢風(fēng)云突變，在這輪蔓延全球的金融大動蕩中，國有企業(yè)在金融衍生品領(lǐng)域投資的巨額虧損，顯得分外觸目驚心。國有企業(yè)動輒幾十億的虧損，已經(jīng)嚴(yán)重危及了企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和國有資產(chǎn)的安全。如何更好地利用衍生金融工具獲利，更有效地規(guī)避市場風(fēng)險，無疑將成為國有企業(yè)金融投資的必修課

一、中國企業(yè)投資衍生工具失利簡介

近年來，在資本市場上，企業(yè)特別是國有企業(yè)巨虧的消息頻頻不絕于耳，中信泰富投資杠桿式外匯買賣，由于澳元的暴跌，損失數(shù)百億港元；中國中鐵和中國鐵建的報告顯示，由于持有相關(guān)外匯結(jié)構(gòu)性存款，兩公司匯兌損失巨大，其中中國中鐵匯兌損失19.39億元，中國鐵建損失3.2億元；中國國航因航油套保的虧損已經(jīng)擴大至18.3億元，?中國國際航空的航油及燃油套期保值交易亦蝕31億元；中國遠(yuǎn)洋所持FFA（遠(yuǎn)期運費協(xié)議）亦出現(xiàn)浮虧40億元等等，種種例子不勝枚舉。

根據(jù)國資委初步統(tǒng)計，目前有28家中央企業(yè)在做各種金融衍生品業(yè)務(wù)，有盈有虧，虧損居多。

根據(jù)美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會第119號準(zhǔn)則公告中的定義，“金融衍生工具是期貨、遠(yuǎn)期合約、互換和期權(quán)合約以及類似性質(zhì)的金融工具，如利率上限和固定利率借款承諾等?！逼溆媰r往往由利率、匯率、指數(shù)等決定。目前，全球金融市場上的金融衍生工具已達(dá)1200余種，其產(chǎn)生和發(fā)展對會計行業(yè)形成了不小的沖擊。在國際金融市場中，金融衍生工具多以一種兼有保值和投機功能的派生金融工具的面孔出現(xiàn)，包括期貨、期權(quán)、利率互換、貨幣互換和遠(yuǎn)期利率協(xié)議等。從其產(chǎn)生至今，才20多年的歷史，但近年來發(fā)展十分迅速。我國雖然起步較晚，但卻取得了突飛猛進的發(fā)展。尤其是隨著改革開放的深入，在逐步實現(xiàn)資金商品化、利率自由化、銀行企業(yè)化、金融市場國際化的過程中，我國開始有選擇地使用金融衍生工具。在運用過程中熟悉到，金融衍生工具可以使運用者在使用適當(dāng)時獲利，但也可給其帶來驚人的損失，甚至是一敗涂地。金融衍生工具具有高風(fēng)險的特征，概括起來，其風(fēng)險有信用風(fēng)險、運作風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險、法律風(fēng)險、流動風(fēng)險和市場風(fēng)險。盡管如此，因為其內(nèi)部杠桿功能的誘惑而被廣泛地采用，并且多以表外形式存在，這無疑給使用者帶來極大的風(fēng)險。另外，金融衍生工具會計作為會計理論的一個新分支，由于人們對金融衍生工具的概念、用途等方面的熟悉尚未達(dá)成一致，從而給傳統(tǒng)會計的理論和實踐提出了許多新的新問題。于是，如何正確熟悉金融衍生工具，它給會計界將帶來什么樣的沖擊和影響，以及如何面對其帶來的沖擊，將是本文擬闡述的新問題。

一、全國衍生工具對會計確認(rèn)的沖擊及策略會計要素是對會計對象進一步的分類，以便把會計對象納入會計核算體系進行反映，盡管各國在要素分類的處理上不同，但在要素定義中都有一點摘要：即都是對過去已發(fā)生的交易或事項分類的會計對象。而且均應(yīng)滿足兩個標(biāo)準(zhǔn)摘要：一是和該項目有關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流入或流出企業(yè)；二是該項目的成本或公允價值能可靠地計量。

（一）沖擊

1.有關(guān)“資產(chǎn)”、“負(fù)債”的確認(rèn)

金融衍生工具對會計要素的沖擊著重體現(xiàn)在資產(chǎn)、負(fù)債兩要素上。按現(xiàn)行會計要素定義，資產(chǎn)是企業(yè)所擁有或控制的能給企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益的可用貨幣予以計量的經(jīng)濟資源。金融衍生工具顯然不完全符合以上定義和標(biāo)準(zhǔn)摘要：一方面，其立足點不在于過去發(fā)生的交易事項，而是具有“未來”的時態(tài)性，即金融衍生工具是一種對未來權(quán)利和義務(wù)的約定，是一種對將來要發(fā)生的交易所制定的協(xié)議，而且很有可能這種交易根本就不發(fā)生。另一方面，金融衍生工具具有較高的風(fēng)險，于是其將帶來的未來經(jīng)濟利益，無論在時間上和金額上都難以確定。這樣，根據(jù)現(xiàn)行會計模式下的資產(chǎn)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，很難將其納入財務(wù)報表的資產(chǎn)中予以核算。

負(fù)債也是一樣。按傳統(tǒng)會計理論，負(fù)債是由過去交易事項帶來的需要企業(yè)在未來期間用資產(chǎn)或勞務(wù)進行償付的債務(wù)。這一定義強調(diào)負(fù)債有確切的或可以合理預(yù)期或估計的債權(quán)人和償還金額。金融衍生工具則有所不同，相對而言，其只是一種可能負(fù)債，而且這種負(fù)債也許永遠(yuǎn)無法成為真正的負(fù)債。由于和傳統(tǒng)會計要素的定義相去甚遠(yuǎn)，所以很難將金融衍生工具作為負(fù)債予以核算。