導語：如何才能寫好一篇項目融資和企業(yè)融資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

公司地址 : ________

聯(lián)系電話 : _________ 傳真: ________

郵 編: ____________________

外 方:___________________(以下簡稱乙方)

公司地址 :_________________

聯(lián)系電話 : _____________ 傳真: ________

郵 編: ___________________

甲、乙雙方經(jīng)友好,坦誠協(xié)商,就甲方“ ”的

建設項目投中小企業(yè)融資合作事宜，達成共識如下：

公司名稱： _________________ (暫定)

二、公司注冊地址 :________________

三、項目總投資 _____________萬美元, 注冊資本___________萬美元中小企業(yè)融資項目合作意向書范本

甲方投資 _______________萬美元, 乙方投資___________萬美元

四、甲方建設項目需提供的投中小企業(yè)融資總額約為_________________萬美元。

五、甲,乙雙方擬共同成立合作公司,乙方擬以現(xiàn)匯作為合作條件;甲方擬以項目的土地 ,固定資產(chǎn)和未來收益作為合作條件。乙方所提供的建設資金分批進入中外合作公司的外匯賬戶后 ,使用期為 15 年,前 3 年為建設期,建設期內(nèi)免本息。從第 4 年底開始 ,甲方每年按 12 %的保底利潤支付乙方紅利,連續(xù) 12 年,到期不再還本息。

六、使乙方所提供的資金安全進入和匯出,雙方就成立“中外合作公司” ，設立“外匯賬戶”。

七、乙方負責提供申辦合作公司所需的有關證明材料，甲方負責在當?shù)剞k理申報，立項，注冊等一切相關手續(xù)。雙方保證提供給對方的材料是完整的，真實的，有效的。

八、甲方企事業(yè)用于抵押的企業(yè)的資產(chǎn)及建設項目，需根據(jù)中華人民共和國擔保之規(guī)定，需 項目擔保 ，作為與乙方的引資條件，若由于任何不確定因素造成不能按時將利潤支付給澳方的，乙方有權接管合作項目的經(jīng)營權，直至收回投資后，將項目的經(jīng)營權歸還甲方。

九、甲方建設項目的未來收益，需按中華人民共和國合資合作法規(guī)定由雙方認可的評估或誰機構進行分析評定和投資風險的估算后，作為乙方風險投資的依據(jù)。

十、中外合作公司成立后，乙方不參與今后合作公司的一切經(jīng)營活動，也不承擔合作公司的所有法律與經(jīng)濟責任，只負責提供資金的監(jiān)督使用和調(diào)配。合作期滿后，乙方無條件退出，合作公司及全部甲方所有。

十一、甲,乙雙方在引資合作過程中所產(chǎn)生的有關前期動作費用,境內(nèi)部分由甲方墊付 ,境外部分由乙方承擔。

十二、由此合作意向書所涉及的甲方與第三摩肩接踵經(jīng)濟關系及連帶責任關系, 均與乙方無關。

十三、乙方資金到位同時,按實際到位資金的_______ % ,甲方支付第三方( )一次性中小企業(yè)融資咨詢服務費用。

十四、本合作意向書,由雙方代表簽字后確認。

十五、本合作意向書一式二份,雙方各執(zhí)一份。未盡事宜,雙方另行協(xié)商。

篇2

關鍵詞：鐵路建設 融資模式 問題及措施

當前鐵路提出了進一步發(fā)展目標，已初具規(guī)模，而大規(guī)模的鐵路建設造成企業(yè)負債累累，信貸緊縮后鐵路借錢難、還債難，阻礙了其發(fā)展。積極方面，政企分開為鐵路建設提供新的融資手段，它在鐵路建設中引入項目融資的籌資方式，解決了部分融資難題，創(chuàng)新了市場化融資手段，確保鐵路建設順利實施。

一、我國企業(yè)融資模式概述

（一）傳統(tǒng)融資模式

傳統(tǒng)融資是將企業(yè)所有資產(chǎn)、收益作為信用保證，來籌集企業(yè)經(jīng)營所需要的資金，它可以分為債權融資和權益融資；債權融資是通過增加企業(yè)債務為企業(yè)籌集所需資金，主要包括：銀行貸款、債券融資、融資租賃、買方信貸、票據(jù)融資等；權益融資是通過吸引投資者、擴大企業(yè)所有者權益實現(xiàn)籌資過程，主要包括：國家財政投資、股票融資、社會資金等。當前，我國鐵路建設主要以建設基金和銀行貸款為主，具有政府信用融資特點。

（二）項目融資模式

項目融資是為建設項目、或已有項目進行的融資活動。與傳統(tǒng)融資方式相比，其具有更多的特點與優(yōu)勢：

首先，項目融資具有導向性，它以主體資信程度來安排融資，融資成本、數(shù)量、結構與項目的預期資產(chǎn)價值、現(xiàn)金流量相聯(lián)系；其次，具有有限追索的特點，可以在某個特定階段，對借款人進行追索；最后，非公司負債融資可以將有限財力進行更多投資，并且分散風險到每個項目上去；此外，項目融資還具有風險分擔、信用結構多樣化、融資成本較高等特點。

二、我國鐵路建設融資現(xiàn)狀及原因

（一）我國鐵路建設融資現(xiàn)狀

我國鐵路建設堅持自主推進現(xiàn)代化技術、設備創(chuàng)新，制定企業(yè)發(fā)展目標、完成企業(yè)規(guī)劃，這一過程需要大量的資金，而當前鐵路建設存在融資難題，如：投資主體單一、融資渠道單一、存在大量的債務、融資過程過分依賴政府、投資管理的方式過于落后等問題，急需鐵路建設企業(yè)予以解決。

（二）鐵路建設融資現(xiàn)狀產(chǎn)生的原因

產(chǎn)生我國鐵路建設融資現(xiàn)狀的主要原因就是，原有鐵路部門政企不分，現(xiàn)有的壟斷模式與市場嚴重脫節(jié)，投資者的權益不能得到有效保證，使融資者對企業(yè)失去了信心；另外，鐵路建設企業(yè)融資過程過分依賴政府撥款，缺少融資的創(chuàng)新能力；鐵路建設過程中投資主體不明確，項目經(jīng)營沒有融資主體資格，使項目融資石沉大海。

三、我國鐵路建設適當引入項目融資模式建議

傳統(tǒng)鐵路建設集中撥款、集中建設導致鐵路企業(yè)高額負債，已經(jīng)不能適應市場經(jīng)濟發(fā)展需求，為進一步邁出體制改革的步伐，加快鐵路建設融資，適應市場項目融資管理需要，需要對鐵路建設引入項目融資模式提出建議：

（一）給予鐵路建設企業(yè)融資主體地位

鐵路建設融資過程，要求發(fā)起人具有資產(chǎn)管理權、經(jīng)營權，但是，當前鐵路建設并沒有這些權責，做為項目融資主體的職能弱化，因此，積極放權，按現(xiàn)代化企業(yè)管理制度建立獨立的項目公司，給融資主體獨立的法人地位，承擔鐵路融資、運營及風險管理，提升鐵路企業(yè)融資動力 ，處理好融資個體間利益關系，增強其市場競爭力。

（二）完善制度，公平對待投資者

原有統(tǒng)收統(tǒng)支的模式是計劃經(jīng)濟的產(chǎn)物，阻礙了鐵路建設的發(fā)展，影響項目融資過程的合理收益，如果鐵路運行不能公平分配收入與成本，更加清晰披露清算結果，必然會影響投資者的投資信心，因此，鐵路企業(yè)必須提供合理的清算價格，制定完善的清算方案，公平對待投資者，才可以保證鐵路建設項目融資的順利實施。

（三）健全配套法律法規(guī)

鐵路建設項目融資涉及的范圍廣，致使項目融資的相關法律法規(guī)還存在盲點，制度上的不足，使得融資過程問題不斷，因此，在充分考慮我國實際情況的前提下，借鑒國外成功經(jīng)驗，適當改良配套法律法規(guī)，修改與原法律相沖突的內(nèi)容，出臺更多鐵路項目融資資本準入規(guī)定，吸引更多的資本參與進去，實現(xiàn)鐵路建設、法律制度、金融領域共贏的效果，使項目融資帶動鐵路建設事業(yè)的進一步發(fā)展。

（四）鐵路價格管制

項目融資以實現(xiàn)預期收益為目的，而鐵路價格受到管制后，不符合經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，使未來投資收益受到影響。市場經(jīng)濟條件下，通過價格機制進行資源配置，會出現(xiàn)價值偏離，挫傷投資者對鐵路項目的投資信心，使鐵路建設融資能力下降。而運價管制放松，運用票價改革試點來調(diào)節(jié)供求關系，可以增加運輸供給，平衡企業(yè)內(nèi)在要求，準確測定鐵路經(jīng)營成本及利潤的基礎上，吸引融出方項目融資注意力。

四、結束語

當前，我國鐵路建設面臨快速發(fā)展期，融資成為其發(fā)展的首要問題，它給鐵路的發(fā)展帶來了新的機遇與挑戰(zhàn)，打破原有思維模式，有針對性的對鐵路建設融資問題深入研究，通過政策扶持、配套法規(guī)保障，積極吸納社會資本，有效拓展鐵路融資渠道，解決融資難題，使其輕松應對挑戰(zhàn)、迎接機遇，保證其快速、穩(wěn)步向前發(fā)展。

參考文獻：

篇3

【關鍵詞】企業(yè) 融資 比較 選擇

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)的融資在很大程度上決定著企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?也是企業(yè)經(jīng)濟增長最持久的源泉?，F(xiàn)在我國大部分比較成功的電力產(chǎn)品企業(yè)經(jīng)過多年的經(jīng)營運作,企業(yè)的產(chǎn)品已基本趨于完善,也擁有了一定的知名度,樹立了企業(yè)的品牌效應,而且企業(yè)自有技術開發(fā)產(chǎn)品的市場占有率也已達到了較高的市場占有率。同時,由于企業(yè)尚未達到規(guī)模經(jīng)濟,而銷售利潤已達到了邊際利潤目標,為了進一步降低產(chǎn)品成本、加強市場營銷和服務能力,企業(yè)需要更多的資金投入來擴大生產(chǎn)規(guī)模,形成產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化,同時隨著市場競爭的日趨激烈,也需要大量的資金投入到所開發(fā)生產(chǎn)的產(chǎn)品的營銷和服務中,建立一條高效、低成本的市場銷售和服務體系。但長期以來,由于受企業(yè)性質(zhì)的影響,企業(yè)的融資結構過于單一,除了自有資金外,主要靠銀行貸款來解決資金問題,這種資金結構已經(jīng)不適應企業(yè)在當前激烈的競爭環(huán)境中生存,所以如何選擇合適的融資方式,進行融資運作,降低融資成本和風險是目前企業(yè)需要考慮和解決的最大問題。

一、當前企業(yè)融資的途徑

1、政策性融資途徑分析

政府各項基金的申報每年都提供,而且在企業(yè)需要政府的貼息貸款時,企業(yè)可以隨時申請貸款,具有很大的機動性和方便程度。但是,政府支持的資金都是有限的,各種基金對技術項目的最高限額為人民幣100萬元左右,貼息貸款的最高限額也局限于200萬元以下,期限一般在1―3年。所以因其融資的金額太低,只能作為某某公司的輔助融資方案。

2、債權融資途徑分析

企業(yè)所需資金除自有資金外采用銀行短期貸款來解決。銀行融資中,在風險和收益的平衡中,更注意資金風險的大小。銀行審查的重點是物質(zhì)抵押的保證與財務分析,傳統(tǒng)的評估方法是企業(yè)是否具備還本付息的能力,強調(diào)企業(yè)信譽和銀行資產(chǎn)的安全。銀行采用貸款形式,投入的是借貸資金,以利息收入為主,一般情況下,只關心投資的收回和利息所得。某某公司已成立近十年,企業(yè)的技術、產(chǎn)品市場、管理等方面都比較成熟,有著良好的“AAA”級信用關系,除部分土地外,企業(yè)廠房、房屋、設備等并未進行抵押,所以企業(yè)具備在銀行貸款的條件。而根據(jù)企業(yè)的財務狀況分析表明,企業(yè)總資產(chǎn)為3500萬元,總負債為1158萬元,其中長期負債總額為678萬元,短期負債總額為零,資產(chǎn)負債率為33%,未達到一般企業(yè)經(jīng)營的警戒線,且企業(yè)近幾年現(xiàn)金流量表顯示現(xiàn)金流狀況良好,具備從銀行籌措貸款的能力。

3、股權融資途徑分析

企業(yè)所需資金以股權出讓、增資擴股等各種利用股本方式來吸引直接投資者進行的融資。在企業(yè)的資金結構中,權益資金與債務資金的比例是資金結構中最重要的比例關系。由于企業(yè)長期債務總額偏大,短期債務償還有時限要求,而目前企業(yè)的權益資金為零,要選擇在一定條件下使企業(yè)綜合資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結構,股權融資將成為某某公司需主要考慮的融資渠道。某某公司的主要融資項目為新建待建項目,效益明顯,可引入創(chuàng)業(yè)投資。在股權融資中,除投資風險外,投資方主要考慮的是它的投資回報率,根據(jù)美國權益投資回報數(shù)據(jù),一般風險投資或創(chuàng)業(yè)投資的年回報率為17%左右,而據(jù)本文前面項目的經(jīng)濟效益分析顯示,企業(yè)待建項目內(nèi)收益率可達30.06%,年利稅率45.65%,遠遠高于一般風險或創(chuàng)業(yè)投資回報率,據(jù)有較高的投資價值。

4、項目融資途徑分析

當前BOT項目融資有利于加速企業(yè)技術創(chuàng)新項目的開發(fā)和技術成果轉(zhuǎn)化,有利于突破企業(yè)單一的融資模式,在無法采用其他融資方式的情況下,采用項目融資是解決企業(yè)項目建設所需資金的有效方式。但由于政府行為的影響和現(xiàn)行法規(guī)、政策的限制,BOT融資項目的范圍僅限于公路、橋梁、電廠等各種基礎設施建設,中小企業(yè)項目的BOT融資沒有得到政府支持。同時從我國項目融資的現(xiàn)狀來看,對于民營企業(yè)特別是中小企業(yè)進行BOT項目融資在法律體系中還缺乏專門立法,由于法律對民營中小企業(yè)的BOT融資的性質(zhì)、范圍和管理未作出特別規(guī)定,使BOT融資所涉及到各方當事人之間的法律關系有很大的不確定性,一旦發(fā)生爭議,將很難解決投資方和融資方在項目實施過程中出現(xiàn)的種種問題。如果政府通過特許權協(xié)議、投資協(xié)議、參股協(xié)議、建設合同、經(jīng)營管理合同、回購協(xié)議等一系列具有法律效力的協(xié)議或合同文件來替代、調(diào)整并允許中小企業(yè)采用BOT項目融資,則該融資方案具有可行性。

5、上市融資途徑分析

目前企業(yè)尚未能達到現(xiàn)行《證券法》規(guī)定的公開上市條件對企業(yè)的歷史、凈資產(chǎn)及最低贏利方面的嚴格要求,企業(yè)很難進入主板市場進行IPO融資。如果利用殼資源來進行上市融資,其融資成本有三大塊:取得殼企業(yè)控股權的成本、對殼企業(yè)注入優(yōu)質(zhì)資本的成本、對“殼”企業(yè)進行重新運作的成本。除了考慮上述成本外,由于我國普遍存在上市企業(yè)財務報表的粉飾現(xiàn)象,還存在信息不對稱,殼企業(yè)隱瞞對自己不利的信息,存在相當?shù)牟幻魇马椀葐栴},因此在買殼時,還應充分考慮殼資源的風險。企業(yè)決策層在決定買殼上市之前,應根據(jù)自身的具體情況和條件,全面考慮,權衡利弊,從戰(zhàn)略制定到實施都應有周密的計劃與充分的準備。

二、企業(yè)融資方案的設計

通過對融資方案融資途徑可行性和融資資金結構的分析,結合企業(yè)融資項目的特點、企業(yè)融資原則、融資現(xiàn)狀、企業(yè)所處的融資環(huán)境等,初步設計企業(yè)的融資方案為以下幾點。

1、銀行貸款

企業(yè)待建項目所需資金除自有資金外全部采用銀行貸款來解決,企業(yè)以往的融資都是利用銀行貸款而得到,由于企業(yè)有著良好的資信狀況,銀行的信用等級是AAA級,加上本項目有著良好的盈利性,所以比較容易得到銀行貸款;同時企業(yè)還能提供可供抵押的固定資產(chǎn),所以,根據(jù)企業(yè)的資信狀況,企業(yè)的待建項目的融資可采取銀行抵押貸款或擔保貸款等方式來進行融資。

2、私募股權融資

企業(yè)所需資金除自有資金外全部以股權出讓、增資擴股等方式來進行股權融資。因企業(yè)融資項目融資風險較低、投資回報率高,完全可吸引各種私募資本進行投資。

3、融資租賃

融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對出賣人和租賃物的選擇,由出租人向出賣人購買租賃物,然后租給承租人使用,再由承租人向出租人支付一定租金的一種新型融資方式。由于融資租賃兼具融物、融資的屬性,以“融物”的形式達到了“融資”的特點,打破了傳統(tǒng)信貸和商業(yè)信用的固有模式。租賃公司通過將設備出租給承租人使用,解決了承租人的設備投資資金不足問題,因而成為企業(yè)融資的一種替代形式。融資租賃能使承租人迅速獲得所需資產(chǎn),比其他融資方式更易形成生產(chǎn)能力,并保存承租企業(yè)的舉債能力。融資租賃不列作承租企業(yè)負債的增加,不改變企業(yè)的資本結構,不會直接影響承租企業(yè)的借款能力。另外,承租企業(yè)不必承擔設備過時的風險,而且租金費用可在所得稅前扣除,可享受稅收利益。電力行業(yè)融資租賃的市場較大,一些大的電力項目中可能有很多小項目可以采用融資租賃方式。目前我國電力企業(yè)中不少設備因陳舊、技術落后需要更新改造和升級換代,可采用融資租賃方式為資金不足的企業(yè)添置設備。同時也可以建立電力產(chǎn)業(yè)投資基金進行融資。投資基金是一種大眾化的信托投資工具,它由基金管理公司或其他發(fā)起人向投資者發(fā)行受益憑證,將大眾手中的零散資金集中起來,委托具有專業(yè)知識和投資經(jīng)驗的專家進行管理和運作,并由信譽良好的金融機構充當所募集資金的信托人或保管人?；鸾?jīng)理人把基金資產(chǎn)投向不同的標的,投向產(chǎn)業(yè)項目的投資基金就成為產(chǎn)業(yè)投資基金。產(chǎn)業(yè)投資基金主要對未上市企業(yè)直接提供資本支持,并從事資本經(jīng)營和監(jiān)督。隨著我國證券市場不斷發(fā)展,電力產(chǎn)業(yè)投資基金的建立時機己經(jīng)成熟。電力產(chǎn)業(yè)投資基金通過專業(yè)化操作,可做到分散投資風險,節(jié)約投資成本,提高投資收益,使中小投資者獲得較好的投資收益。既可滿足電力項目對資金量的需求,也可滿足投資者投資電力項目的愿望。

4、綜合融資方案

綜合融資方案即企業(yè)所需資金分別采用銀行貸款和股權融資相結合的方式來解決。銀行貸款的效率最高,只要達到貸款的條件,可以很快得到資金,但得到的資金數(shù)量不一定能達到企業(yè)的融資規(guī)模需求,融資后對企業(yè)資金結構也會有很大影響。目前國際經(jīng)濟形勢整體較弱,這勢必影響到私募資本市場,不利于企業(yè)的融資,同時,私募股權融資用時較長,不確定因素較多,為使企業(yè)項目及時順利地進行,可根據(jù)對經(jīng)濟形勢和企業(yè)自身的研究來決定融資渠道,考慮銀行貸款和股權融資相結合的融資方案。

5、融資方案的優(yōu)選

根據(jù)以上對融資項目的科學的、全面的、具體的分析,某某公司優(yōu)選的最終組合融資結構方案應為:項目建設總計需資金2300萬元,其中債權融資900萬元,占比39%;股權融資600萬元,占比26%;已投入資金及無形資產(chǎn)等內(nèi)源融資800萬元,占比35%,即外源融資65%,內(nèi)源融資35%。某某公司以債權融資為主,其融資操作不僅簡便可行,而且有利于保持企業(yè)的控制權,融資成本較低,但企業(yè)負債經(jīng)營具有杠桿效應,一旦市場行情變差或企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)不善,由于債息的支付是無論企業(yè)盈虧都必須按時支付的,因此會給企業(yè)帶來較大的財務風險,使處于困境的企業(yè)經(jīng)營更加困難。相對來說,股權融資的方式籌集資金財務風險小但付出的資金成本相對較高。所以,三種融資方案中組合融資方案資金成本最小、風險最低、資金結構最佳,是最優(yōu)的融資方案。

三、結束語

企業(yè)融資的選擇是一個復雜的過程,包括初步確定目標、準備必要的文件、合作談判、簽署文件等。在實際融資過程中,選擇何種融資方式都是企業(yè)決策者必須進行認真分析和研究的,需要深入細致分析。

【參考文獻】

[1] 王阜剛、高巍:國際企業(yè)融資模式的國際比較及對我國的啟示[J].商業(yè)會計,2005(21).

[2] 吳艷霞、王雷:項目融資風險最優(yōu)分配研究[J].科技管理研究,2006(4).

[3] 王小蘭、趙弘:突破融資瓶頸[M].社會科學文獻出版社,2006.

篇4

摘要：為了能讓企業(yè)更好的發(fā)展，基建融資是一個很好的選擇，企業(yè)選對合適的基建融資方式對企業(yè)自身來說極其重要，本文根據(jù)不同融資方式的選擇決策，對各種融資渠道的優(yōu)缺點進行分析，并提出相應的融資管理建議。

關鍵詞 ：基建；融資；財務；管理

一、基建融資的內(nèi)涵

基建項目的融資不同于傳統(tǒng)意義上的企業(yè)融資，其兩者的不同之處表現(xiàn)在：第一，兩者有不同的載體，企業(yè)財務管理主要根據(jù)投資、融資與分配等方面開展，進行融資決策的載體為廣義資產(chǎn)即債權人資產(chǎn)、股東資產(chǎn)，幫助完善資本結構、實現(xiàn)企業(yè)價值最大化為目標的財務活動；基建項目融資的載體是項目，既要滿足項目資金需要，又要考慮到收益的融資方式，而且企業(yè)融資中具有獨立性。第二，兩者的影響因素有所區(qū)別，影響企業(yè)融資的因素有：公司章程及負債水平(融資空間)、金融環(huán)境、風險承受能力、投資者協(xié)議約定、經(jīng)營性現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性、宏觀經(jīng)濟或營運資本規(guī)模等，這些因素存在企業(yè)經(jīng)營活動的各個環(huán)節(jié)；而影響基建項目融資的因素有：建設期的時間、項目投資的大小、營運資金收回、項目投產(chǎn)現(xiàn)金流與專項貸款現(xiàn)金流量的一致、利舊資產(chǎn)規(guī)模等，主要圍繞項目本身。第三，決策的根據(jù)有所差異，企業(yè)融資決策是根據(jù)融資低成本、風險可控制、優(yōu)化企業(yè)資本結構的目標進行，核心是找到適合企業(yè)的加權平均資本成本，每股收益達到最大化；基建項目融資決策主要根據(jù)項目自身的現(xiàn)金流量進行，當今比較普遍的的方法是凈現(xiàn)值大于零時，則方案能夠執(zhí)行。

二、基建融資方式

(一)權益融資

權益融資的含義是通過股東或投資者投入資金的方法以滿足基建項目資金需要,其方法主要有：在二級市場公開或定向發(fā)行股票(主要是上市公司)、投資者增資(主要是非上市公司)、引入戰(zhàn)略投資者、留存收益融資等。進行權益融資具有以下優(yōu)勢：能夠滿足長期資金需要，不需要還本付息；償債能力不受影響，沒有很大的財務負擔；較大的融資規(guī)模，用這種方式就能夠達到項目的建設資金需求；權益融資方式存在的不足有：導致控制權??；融資成本相對其他融資方式比較高，必須支付發(fā)行費用，而且有股東希望較高回報率的壓力；適合采用權益融資方式的情況：第一在初創(chuàng)期或在成長期初期的公司；第二是上市公司；第三不能采用債務融資的方式，或者企業(yè)償債能力不高，但資產(chǎn)狀況優(yōu)良，具有吸引投資者的能力的企業(yè)。

( 二) 債務融資

債務融資方式的含義是采用增加企業(yè)債務方法來滿足重大基建項目資金需要，主要有：直接發(fā)行企業(yè)債券(包括中期票據(jù)、短融券等)融資、資產(chǎn)抵(質(zhì))押融資、從銀行( 含銀團貸款)或其他金融機構取得借款、借入私募債等。債務融資方的優(yōu)點主要有的：融資程序便捷，較為快速；正常情況下不會產(chǎn)生發(fā)行的費用，比較低的融資成本；債務融資的不足之處有：資金使用受限的因素比較多，資金額較大時必須受托支付；融資規(guī)模大小會被企業(yè)總體融資空間所影響，大額投資項目采用單一的融資方式一般不能解決；具有還本付息的負擔，盡管部分銀行設定的限期延長，但正常情況下在建設期的后期或期末就必須還本付息，大大增加了財務風險；債務融資的試用情況：第一處在成長期中后階段段或處在成熟期的企業(yè)，負債水平比行業(yè)平均水平低；第二采用權益融資方式比較困難，而且是非上市的公司；第三借款融資渠道比較多，可選擇的低成本融資方式的企業(yè)。

(三)混合融資

混合融資的含義是指把債務和權益融兩種資渠道相互結合以滿足基建項目資金要求。具體包括：采用組合融資協(xié)議方式融資、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、直接采取發(fā)債與權益方式組合融資等。混合融資具有以下的優(yōu)勢：采用融資組合，有助于降低融資風險；融資的規(guī)模相對比較大，經(jīng)過適當?shù)耐緩?，能夠增加資金流動的靈活性；混合融資方法存在的不足有：融資管理的難度系數(shù)加大，如轉(zhuǎn)債會增大變?yōu)閭鶆杖谫Y的可能性，將會增大后期的債務；整體的成本不低，包含尋求融資對象的過程中所產(chǎn)生的費用；適合采用混合融資方式的情況有：1.融資規(guī)模比較大型，采用單種融資方式?jīng)]能夠為企業(yè)滿足投資需求；2.可以比較容易找到混合融資方式，并且對相應的融資成本，能夠承擔得起的企業(yè)。

三、基建融資的管理

進行基建項目融資決策時，不但要看重項目開始之前的概念設計、勘察設計等步驟，并且還要看重項目進行的過程中及完成后的評估(包括項目后評估)，進行項目融資方式的決策時，可根據(jù)以下的程序：l.制定基建項目資金預算表，根據(jù)預算表估計融資的規(guī)模大小。2.在項目開始之前，對可以采用的各種融資方式進行全方位解析，從而獲得各種融資渠道下各種方案，包括融資期限、費用，還款方式等進行比較分析。3.結合項目相關的管理人員、財務人員(需要時聘請外部專家參與)的意見，選擇最優(yōu)的融資方式進，從而決定初步方案上交決策機構進行決策。在進行基建項目融資過程中，必須注意以下方面：第一要遵循適用性原則，即必須結合項目建設特點進行融資，建設期不太長并且具有較好發(fā)展前景的項目要側重于債務融資，減少融資成本；那些建設期比較長并且具有太多不定因素的大項目要側重于權益性融資，能夠減緩前期投入資金的壓力；那些投資規(guī)模比較大型、周期長的項目，更多考慮選擇組合的方法，增大融資渠道的靈活程度，避免單一的資金來源出現(xiàn)問題或中斷時無法補救。第二要遵循風險可控原則，就是在比較哪個是適合的融資方法的時，更加要考慮融資方式存在的不足以及可能會帶來的風險，把握好合同、相關協(xié)議可能存在的風險內(nèi)容，保證風險是在企業(yè)能夠接受并且控制的范圍之中。第三要進行動態(tài)財務分析，就是在實施項目的前期、實施的過程之中、實施完工之后都要進行動態(tài)的財務影響分析。考慮到大多基建項目密切關系到企業(yè)的正常運營和更好的發(fā)展，對企業(yè)來說是一種戰(zhàn)略性的計劃，雖然說銀行方面一般都會對還款給予一年的寬限期，但還款壓力還是會對企業(yè)某一期間(特別是建設期后期和投產(chǎn)前期)的生產(chǎn)活動帶來不可小覷的影響，如：實施項目之前，進行可行性評價中的融資分析，其目的是保證能夠滿足項目的資金需要；項目實施的過程中，需要做好投資預算控制(如變更洽商、索賠等控制)，包括要充分考慮其對經(jīng)營結果的影響，上市公司還必須先更好的與投資者進行溝通，意識達成一致，減少信息不對稱導致低估價值的情況出現(xiàn)。

結語：企業(yè)需要根據(jù)自身的發(fā)展需要，在進行基建融資時，充分考慮所可能采用的融資方式的優(yōu)缺點，然后選擇最合適的融資方式，同時，在進行融資項目決策的過程中，要充分考慮到項目在實施的過程中可能出現(xiàn)的各種問題，充分的降低企業(yè)的融資風險，才能幫助企業(yè)實現(xiàn)利益最大化從而促進企業(yè)更好地發(fā)展。

參考文獻：

[1]財政部.基本建設財務管理規(guī)定[z].北京：財建[2002]394號.

篇5

關鍵詞：房地產(chǎn) 企業(yè)項目 融資資金 管控存在 問題解決措施

資金對房地產(chǎn)企業(yè)來說，是其生存、發(fā)展的重要資源，對資金進行管控，是確保房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)展和經(jīng)營管理中的關鍵環(huán)節(jié)，特別是房地產(chǎn)企業(yè)作為資金密集型企業(yè)，非常有必要對其資金進行高效管控。房地產(chǎn)企業(yè)項目的開發(fā)、投資都需要很大的規(guī)模，資金的周轉(zhuǎn)時間也會比較長，一旦資金鏈出現(xiàn)問題，房地產(chǎn)企業(yè)就很容易破產(chǎn)，所以房地產(chǎn)企業(yè)相較于企業(yè)而言，其資金的管控是非常重要的。房地產(chǎn)企業(yè)加強項目融資和資金管控，能夠提高企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)速度，降低企業(yè)的成本，提升企業(yè)的經(jīng)濟效益，促進企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。因此，解決當前房地產(chǎn)企業(yè)在項目融資和資金管控方面存在的問題是有著其重要性和必要性的。

一、房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控存在的問題

（一）融資決策不當

房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控存在的問題之一是融資決策不當。房地產(chǎn)企業(yè)在對地產(chǎn)項目投資之前，都會先進行融資決策分析，然后進一步確定房地產(chǎn)企業(yè)對該地產(chǎn)項目融資的渠道以及風險，最后再確定是否對其進行投資。就目前來看，房地產(chǎn)企業(yè)仍然缺乏科學的決策分析流程，對項目融資決策進行綜合分析不夠到位，對于項目融資的評價不夠完善和合理。融資決策的不當，使得房地產(chǎn)在項目融資經(jīng)濟方面和安全方面不到位，使得企業(yè)產(chǎn)生巨大的融資成本和承擔高財務風險。此外，由于審批流程、審批制度的不完善，也會在一定程度對房地產(chǎn)企業(yè)融資決策造成影響。

（二）融資市場體系不健全，融資效率低下

房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控存在的問題之二是融資市場體系不健全，融資效率低下。通常來說，房地產(chǎn)企業(yè)項目融資的主渠道就是向銀行進行貸款，單一的融資模式就會讓房地產(chǎn)企業(yè)承擔的融資風險更大，且融資效率低下。我國房地產(chǎn)行業(yè)的融資市場體系不健全，使得房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)展的過程中過度依賴銀行貨款，但是銀行貨款又受到國家政策和市場因素的影響，因而在很大程度上制約了房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展。

（三）企業(yè)內(nèi)部管控水平較低

房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控存在的問題之三是企業(yè)內(nèi)部管控水平較低。當前，房地產(chǎn)企業(yè)絕大多數(shù)的高層管理人員都缺乏合理科學的管理意識，造成房地產(chǎn)企業(yè)在項目融資、資金管控等方面都存在較多問題，造成企業(yè)巨大的損失和帶來極大的風險。房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部管控水平較低主要體現(xiàn)在：沒有建立健全房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部控制體系。同時，財務會計管理的風險、融資風險的識別和應對機制不完善；對項目融資風險、資金管控風險冷靜的和科學的認識與分析不到位，造成房地產(chǎn)企業(yè)財務風險隱患嚴重；缺乏健全的內(nèi)部控制機構，有效的監(jiān)督管理職能部門對于企業(yè)的項目融資和資金管控較為缺乏。

（四）企業(yè)資金管控不嚴，資金調(diào)控不合理

房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控存在的問題之四是企業(yè)資金管控不嚴，資金調(diào)控不合理。當前房地產(chǎn)企業(yè)在項目投資和進行開發(fā)的過程中存在資金管控不嚴和資金調(diào)控不合理等問題，使得房地產(chǎn)企業(yè)的項目資金管理效率較為低下，經(jīng)常出現(xiàn)資金挪用、抽逃和侵占等問題，使得房地產(chǎn)企業(yè)陷入嚴重的財務困境。此外，房地產(chǎn)企業(yè)的資金在使用的過程中缺乏監(jiān)督和控制，也會影響資金的正常運轉(zhuǎn)。

二、解決房地產(chǎn)企業(yè)項目融資和資金管控存在問題的措施

（一）加強融資決策分析

加強對融資決策的分析，提高融資決策的科學性和民主性，對于提高房地產(chǎn)企業(yè)的項目融資水平，降低企業(yè)的項目融資成本和風險是有著非常重大的意義的。房地產(chǎn)企業(yè)在對項目的進行投資之前和之后，都應對該融資決策進行科學的分析和探討，對融資方式、成本、途徑以及風險等進行科學全面的分析研究。房地產(chǎn)企業(yè)應該對項目資金的各種籌集方式和各種籌集途徑進行分析比較，對企業(yè)的債務責任、融資規(guī)模以及期限等進行分析比較，進而確定對于企業(yè)來說能夠獲取最大經(jīng)濟利益的融資目標和融資方案，降低房地產(chǎn)企業(yè)在進行項目融資過程中的融資成本和風險。

（二）拓寬融資渠道，實現(xiàn)多元化融資

目前，房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)展的過程中最主要的融資方式還仍然是銀行貸款，但是僅僅這一融資渠道過于單一，企業(yè)應拓寬融資渠道，實現(xiàn)多元化的融資，如可以通過股權融資和債券融資等方式進行融資。股權融資，即房地產(chǎn)企業(yè)通過上市的方法發(fā)行股票來獲取發(fā)展資金，這是有效利用日益發(fā)展的資本市場，并實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展和股民實現(xiàn)收益雙贏局面的措施。債券融資，即房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行公司債券來獲取企業(yè)的發(fā)展建設資金，滿足企業(yè)的長期資金需求，改變企業(yè)以往對于信貸過于依賴的情形，改善企業(yè)的融資結構，實現(xiàn)融資的多元化。房地產(chǎn)企業(yè)拓寬融資渠道，實現(xiàn)多元化融資，能夠有效降低企業(yè)的融資風險和融資成本，提高企業(yè)的融資效率，促進房地產(chǎn)企業(yè)的進一步發(fā)展。

（三）監(jiān)督資金使用過程，提高資金使用效率

房地產(chǎn)企業(yè)監(jiān)督資金的使用過程，提高資金的使用效率主要從以下三個方面著手：要嚴格監(jiān)督房地產(chǎn)企業(yè)的建設資金使用過程。對于這個環(huán)節(jié)而言，可以有效的對房地產(chǎn)企業(yè)的資金使用效率予以提升，降低房地產(chǎn)企業(yè)在使用過程中的資金風險。同時，還要監(jiān)督好房地產(chǎn)企業(yè)在項目開發(fā)中、施工建設中以及材料采購中的資金使用情況，擬定出相應的計劃，保證資金使用的合理性，有效的避免資金的浪費和流失；要提高房地產(chǎn)企業(yè)項目資金建設的管理。通常來說，房地產(chǎn)企業(yè)項目建設資金主要用在二個環(huán)節(jié)，分別是工程建設階段和工程采購階段。所以一定要對這二個階段的資金使用進行監(jiān)督，嚴格進行審批，把控好資金的使用、支持，以此來保障資金的安全。同時，財務部門還要制定出房地產(chǎn)企業(yè)的財務預算計劃，對預算資金予以重視，進而確保后續(xù)資金流動過程的安全高效；提高房地產(chǎn)項目資金收入以及資金支出的管理控制。一定要嚴格的對房地產(chǎn)運作項目中的關鍵資金流動環(huán)節(jié)進行重點管控，不僅要對房地產(chǎn)企業(yè)資金內(nèi)部控制制度予以健全，還要對資金使用的審批制度予以完善，這樣才能對資金的使用風險進行有效防范和規(guī)避。

（四）建立健全資金管理制度，保障資金安全

在進行項目開發(fā)的時候，房地產(chǎn)企業(yè)因為投資資金大，投資周期也較漫長，就造成房地產(chǎn)企業(yè)的資金管控存在一定的難度和復雜性。所以，房地產(chǎn)企業(yè)一定要建立健全資金管理制度，保障資金的安全。此外，還需要對房地產(chǎn)企業(yè)項目的資金存取、費用收付制度予以完善，規(guī)范企業(yè)資金流動的審批和操作過程，從而有效的對資金進行管理控制。同時，在對項目進行開發(fā)初期，就要對項目資金使用計劃進行編制，從而根據(jù)實際的工期、進度來對項目資金進行合理的安排，實現(xiàn)對房地產(chǎn)項目資金的有效管控。

三、結束語

現(xiàn)今我國房地產(chǎn)業(yè)雖然蓬勃發(fā)展中，但是實際上其在項目融資和資金管控等方面仍然存在許多問題，需要解決這些存在的問題，才能夠使得房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更加健康和長久。要解決房地產(chǎn)企業(yè)在項目融資和資金管控方面存在的問題，需要加強融資決策分析，需要拓寬融資渠道、實現(xiàn)多元化融資，需要監(jiān)督資金的使用過程、提高資金的使用效率，還需要建立健全資金管理制度、保障資金安全。只有解決了房地產(chǎn)企業(yè)項目融資和資金管控方面的問題，房地產(chǎn)企業(yè)才能實現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展，進而發(fā)揮其對相關產(chǎn)業(yè)的帶動作用，促進國民經(jīng)濟的發(fā)展。

參考文獻：

[1]田原.房地產(chǎn)企業(yè)項目融資與資金管控[J].經(jīng)濟研究導刊，2014，29：246-247

[2]劉慶.房地產(chǎn)企業(yè)資金管理應用研究[D].蘭州交通大學，2012

[3]肖倫亞.多項目開發(fā)模式下的房地產(chǎn)企業(yè)資金管理研究[D].武漢科技大學，2012

篇6

【關鍵詞】旅游景點；項目融資；融資模式；BOT

旅游業(yè)是高投人、高產(chǎn)出、就業(yè)容量大，對區(qū)域經(jīng)濟拉動較大的產(chǎn)業(yè)。景點則是旅游系統(tǒng)中最重要的組成部分，是旅游產(chǎn)品的核心，同涉外飯店業(yè)、旅行社業(yè)共同構成旅游業(yè)的三大核心產(chǎn)業(yè)。

根據(jù)英斯基普分類方法，景點主要分為三大類，即以人類活動為基礎的文化景點、人造的景點和以自然環(huán)境特色為基礎的自然景點。景點建造和經(jīng)營的代價十分昂貴，能否開發(fā)成功的關鍵是資金，從這個意義上來說，有效實施項目融資也便成為景點成功開發(fā)的先決條件。

一、景點建設項目融資的內(nèi)涵及其現(xiàn)存新問題

所謂項目融資即“實施工程項目的企業(yè)（或稱投資者）通過各種途徑和相應的手段取得這些資金的過程”。市場經(jīng)濟條件下，旅游企業(yè)一般通過兩種方式獲取資金:內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是旅游企業(yè)不斷將自己內(nèi)部融通的資金轉(zhuǎn)化為投資的過程。它對旅游企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性的特征，是旅游企業(yè)生存和發(fā)展不可或缺的重要組成部分。外源融資是旅游企業(yè)吸引其他經(jīng)濟主體的資金，使之轉(zhuǎn)化為對企業(yè)的投資過程。它對旅游企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特征，因此也成為旅游企業(yè)獲取資金的主要方式。

外源融資通常是通過金融媒介機制的功能實現(xiàn)的。旅游企業(yè)既可以在金融市場出售直接證券融資，也可以向金融中介機構出售直接證券融資，從而相應形成了旅游企業(yè)的兩種基本融資方式：直接融資和間接融資。

“九五”時期以前，我國旅游業(yè)和資本市場的結合較為松散，國內(nèi)籌資渠道主要集中在銀行等資金渠道，即傳統(tǒng)體制下單一的財政主導型融資和轉(zhuǎn)軌體制下集中的銀行主導型融資方式。20世紀90年代以后，旅游企業(yè)在利用資本市場進行直接融資方面，采取了多種形式，如股票上市、發(fā)行債券、進行項目融資等，即依靠資本市場的證券融資方式。

我國旅游業(yè)在不斷拓寬融資渠道，不斷完善融資體制的同時，依然存在以下新問題：1.缺乏旅游專業(yè)融資機構；2.不能有效利用政府間和國際金融機構的資金、援助；3.未建立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金(產(chǎn)業(yè)投資基金)；4.促進投資的金融政策很少實施；5.地方政府為招商引資倚重優(yōu)惠政策，忽略投資環(huán)境的綜合改善；6.缺乏相應的法律法規(guī)保障；7.產(chǎn)權不清，管理混亂，不能有效調(diào)動各方的積極性；8.在融資渠道上倚重財政性資金和信貸資金市場，在資本市場直接融資渠道則不通暢。

二、景點項目融資的方式和渠道

因不同類型景點的經(jīng)營目的不同，景點項目經(jīng)營者應根據(jù)不同類型的景點,選擇不同的融資方式和渠道，從而有效解決上述存在的新問題。

（一）文化景點融資方式

以人類活動為基礎的文化景點，如各種歷史文物、古建筑等。這類景點大都為國家或政府所擁有，通常由國家發(fā)揮主導功能，較少利用私有資源。

1．依靠政府財力，直接投資于旅游開發(fā)。借鑒國外經(jīng)驗，不少國家的旅游基礎設施、城市改造、景區(qū)開發(fā)等投資大、周期長、收益少的一些公共工程，其資金大多來源于政府或國際金融組織，目的在于為旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供良好的基礎條件。國家應在公路、鐵路、民航等交通基礎設施以及通信、能源、大景區(qū)建設和人文旅游資源的保護性開發(fā)籌集方面加大投資力度。

2．利用稅收形式為旅游開發(fā)廣辟資金來源。為了保證穩(wěn)定的資金來源渠道，可爭取開征旅游資源稅或旅游稅，這也是地方政府投資旅游業(yè)的一項資金來源。開征旅游稅在國外早就有先例。如新加坡、泰國、菲律賓等國早已開征了旅游稅，由旅游企業(yè)，主要是飯店和餐館代向旅游消費者征收稱之為“政府稅”的旅游稅，稅率通常為營業(yè)收入額的10。在美國洛杉磯，市政府規(guī)定游客住飯店需交房價的11作為旅游稅，這筆稅收收入的91上繳市財政，作為政府投資業(yè)的資金來源；9返還旅游局，作為旅游局經(jīng)費。而香港政府則征收房價的3作為酒店稅，主要用于旅游業(yè)的發(fā)展?？繉ｍ椂愂諄砘I集旅游開發(fā)資金，可以說是許多國家政府籌集旅游開發(fā)的重要方式。當然對貧困地區(qū)的旅游企業(yè)可免征旅游資源稅，或征收之后再按一定比例向企業(yè)退稅。以旅游資源稅而獲得的政府收入可用于旅游開發(fā)和宣傳促銷，這樣可為政府投資旅游業(yè)提供穩(wěn)定的資金渠道。

3.通過地方政府的旅游管理部門把握——部分旅游企業(yè)的股權（或所有權），以“旅游養(yǎng)旅游”，為旅游開發(fā)籌集資金。新加坡、泰國、菲律賓等目的旅游局都有一些擁有所有權的企業(yè)。如新加坡旅游局對圣淘沙島擁有一定的股權，菲律賽旅游局有直屬的馬尼拉公園和高爾夫球場等，而泰國旅游局則管理著城市免稅店。旅游管理部門從這些企業(yè)獲得的收入全部用于旅游開發(fā)。我們可以借鑒新、泰、菲等國的經(jīng)驗，由各地方政府的旅游局投資創(chuàng)辦了一部分旅游企業(yè)，或是把握一些旅游企業(yè)的股份，通過這種方式把股權收入集中用于政府的旅游開發(fā)，做到用旅游養(yǎng)旅游。當然采取這種形式籌集開發(fā)資金一定要慎重，要充分利用我國目前國有企業(yè)股份制改造的有利時機，使政府旅游管理部門適當把握一部分企業(yè)股權，同時又要避免管理部門對企業(yè)插手過多，造成新的政企不分，影響企業(yè)活力。

（1）BOOT(Build－Own－Operate－Transfer)形式：這一模式在內(nèi)容和形式上和BOT沒有不同，僅在項目財產(chǎn)權屬關系上強調(diào)：項目設施建成后歸項目公司所有。

（2）BTO（Build-Transfer-Own）形式：這一模式和一般BOT模式的不同在于“經(jīng)營（Operate）”和“轉(zhuǎn)讓（Transfer）”發(fā)生了次序上的變化，即在項目設施建成后由政府先行償還所投入的全部建設費用、取得項目設施所有權，然后按照事先約定由項目公司租賃經(jīng)營一定年限。

（3）BOO(Build－Own－Operate)形式：其意思為某一基礎設施項目的建設、擁有（所有）、經(jīng)營。在這一模式中項目公司實際上成為建設、經(jīng)營某個特定基礎設施而不轉(zhuǎn)讓項目設施財產(chǎn)權的純粹的私人公司。其在項目財產(chǎn)所有權上和一般私人公司相同，但在經(jīng)營權取得、經(jīng)營方式上和BOT模式有相似之處，即項目主辦人是在獲得政府特許授權、在事先約定經(jīng)營方式的基礎上，從事基礎設施項目投資建設和經(jīng)營的。我國在景區(qū)開發(fā)實施項目融資過程中可有效利用此幾種模式，既調(diào)動各方的積極性，又能有效實現(xiàn)優(yōu)勢互補。

3．充分利用股份合作制等形式廣泛籌資

通過股份合作制形式籌資，實際上是把資本聯(lián)合和勞動聯(lián)合結合起來。如城鄉(xiāng)股份合作制的形式，把旅游資源豐富的地區(qū)和國內(nèi)大中城市、大中型國有企業(yè)以及其它有實力的企業(yè)或個人掛鉤，在這種形式中，貧困農(nóng)民可以用勞動入股代替資本入股，通過勞動積累轉(zhuǎn)化為資本積累，收益后按股分紅，既調(diào)動了農(nóng)民的積極性，又減緩了資金短缺壓力。

（三）自然景點融資方式

對于以自然環(huán)境特色為基礎的自然景點，如森林、海濱等，其籌資主要用于對環(huán)境方面的改善，并使游客對景點產(chǎn)生的負面影響最小化。由于這類景點具有不可再生性的特征，一旦遭到破壞，就無法復原，從而造成旅游資源的損毀。

對于此類景點的融資，可融合上述兩種景點的融資方式，一方面依靠國家、政府直接撥款或銀行貸款，政府管理機構對這類景點可以采取以環(huán)境保護辦法為主、兼顧投資經(jīng)營效益目標的管理政策。另一方面，在環(huán)保的前提下，應充分利用資本市場進行直接融資，如通過上市公司發(fā)行股票。此外，還可吸引外商來投資。

三、旅游企業(yè)融資行為的規(guī)范保障

旅游企業(yè)的融資活動和四周的環(huán)境息息相關，因而旅游企業(yè)融資行為的順利實施離不開相關規(guī)范保障體系的建設。

4．政府應強化旅游營銷宣傳，爭取外界的各種投資。由政府統(tǒng)一出面，集中資金面向國內(nèi)國際兩大市場，采取——系列強大攻勢，加大宣傳力度，吸引國際組織和國內(nèi)外客商投資。這種政府的統(tǒng)一運作是分散的企業(yè)促銷活動所不能比的。旅游業(yè)發(fā)展較好的發(fā)展中國家，不少旅游項目的開發(fā)都得到了國際組織尤其是國際金融組織的資助。如印尼巴厘島、墨西哥坎昆旅游度假區(qū)的開發(fā)都得到了國際金融組織的資助，前者部分開發(fā)資金由世界銀行提供，后者部分資金來源于國際美洲開發(fā)銀行；而多米尼加的斯拉塔港度假區(qū)則由聯(lián)合國開發(fā)計劃署資助了一些旅游探究項目，并得到世行的貸款。

（二）人造景點融資方式

人造景點是專門為吸引旅游者而建造的景點，如主題公園等。其融資目的和前兩類景點大為不同，它更注重投資帶來的效益，以盈利為首要目的。

1．充分利用資本市場，為旅游資源開發(fā)進行直接融資

第一，發(fā)行股票。這是一種效率高、額度大、穩(wěn)定性強的融資途徑，可使旅游開發(fā)企業(yè)在短期內(nèi)籌集到大量資金，股票籌資沒有固定的利息負擔和固定的到期日，股本是企業(yè)的永久性資本，利用股票籌資財務風險相對較小(不存在還本付息的風險)，而且利用股票籌資，可以改變西部旅游企業(yè)缺乏規(guī)模效益、經(jīng)營過于分散、狹小的弱點。一方面國家應看到旅游開發(fā)的經(jīng)濟增長點和社會消費的拉動功能，優(yōu)先鼓勵有條件的旅游企業(yè)上市發(fā)行股票，在核定股票發(fā)行計劃中，優(yōu)先考慮旅游業(yè)的發(fā)展，尤其是中西部旅游業(yè)開發(fā)的需要；另一方面曾從旅游企業(yè)的角度，應把旅游企業(yè)改制上市同旅游業(yè)集團化、網(wǎng)絡化、集約化發(fā)展結合起來，依托旅游業(yè)自身的經(jīng)營優(yōu)勢和不可替代的資源優(yōu)勢，在旅游開發(fā)中，有效發(fā)揮上市公司的功能。

第二，發(fā)行債券。目前，在發(fā)行旅游企業(yè)債券方面，國家已做出嘗試，1999年國家已確立發(fā)行5億元人民幣的旅游企業(yè)債券額度，但主要集中于國家級旅游度假區(qū)，隨著旅游業(yè)對國民經(jīng)濟增長的貢獻增加以及西部旅游開發(fā)力度加大，國家將會增加旅游企業(yè)債券額度。

第三，股權置換。這主要在上市公司和非上市公司之間進行，由于旅游業(yè)具有良好發(fā)展前景，一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司有可能調(diào)整經(jīng)營方向和投資方向，尋找在旅游業(yè)發(fā)展的機會，而擁有優(yōu)質(zhì)旅游項目的旅游公司可能又不具有上市權，這時可和上市公司進行股權或資產(chǎn)置換。這方面國內(nèi)巳有成功案例，如沈陽銀基集團以優(yōu)質(zhì)旅游資產(chǎn)同ST遼物資進行丁成功的資產(chǎn)置換。

2．采用BOT模式融資

BOT(Build-Operate-Transfer)模式作為公共基礎設施建設和私人資本的非凡結合方式，是近幾年來在項目融資過程中悄然興起的一種模式，也是政府職能和私人機構功能互補的歷史產(chǎn)物，已適應了現(xiàn)代社會工業(yè)化的城市化進程中對基礎設施規(guī)?；⑾到y(tǒng)化發(fā)展的需要并引起世界各國的廣泛關注。BOT模式是對一個項目投融資建設、經(jīng)營匯報、無償轉(zhuǎn)讓的經(jīng)濟活動全過程典型特性的簡要概括。具體而言，即建設——運營——轉(zhuǎn)讓，是指基礎設施建設融資的一類方式，通常是指承建者或發(fā)起人（非國有部門，可以是本國的，外國的或聯(lián)合的企業(yè)財團），通過契約從委托人（通常是政府）手中獲得某些基礎設施的建設特許權，成為項目特許專營者，由私人專營者或某國際財團自己融資、建設某項基礎設施，并在一段時期內(nèi)經(jīng)營該設施，在特許期滿時，將該設施無償轉(zhuǎn)讓給政府部門或其它公共機構。在BOT投融資模式的實際運用中，由于基礎設施種類、投融資回報方式、項目財產(chǎn)權利形態(tài)的不同等因素，已經(jīng)出現(xiàn)了以下三大變異模式：

（一）優(yōu)化資本結構

在所有的環(huán)境因素中，對融資活動影響最大的便是資本市場。企業(yè)融資方式的選擇、融資機制的健全、融資結構的合理在很大程度上取決于資本市場的健全和否。資本結構又稱融資結構，主要指企業(yè)資本總額中各種資金來源的構成比例，非凡是負債資金和股權資金的比例關系。我國旅游企業(yè)非凡是上市公司普遍偏好股權融資，而債券市場一直沒有得到充分發(fā)展，出現(xiàn)了和發(fā)達國家資本結構相反的情況，即股權融資方式相對債券融資方式而言對企業(yè)更為有利。這主要是由于我國資本市場發(fā)展落后和其他一些現(xiàn)實原因。我們可以采取相應辦法鼓勵和引導旅游企業(yè)發(fā)行股票和債券，開拓直接融資渠道，賦予大型旅游企業(yè)集團和其資本和收益比例相適應的海外直接融資權。通過企業(yè)上市、項目融資、資產(chǎn)重組、聯(lián)合投資、信托投資、發(fā)行債券等多種形式增加旅游投資。

（二）開設旅游產(chǎn)業(yè)投資基金

隨著旅游項目大型化和區(qū)域化，旅游業(yè)的單體投資規(guī)模相應增大。單一的投資商往往難以完成投資活動，通過資本市場設立產(chǎn)業(yè)投資基金，可以將分散資金集中起來，并提高規(guī)模投資能力和投資效益。當前，城鄉(xiāng)居民存款和日俱增，而存款利率的偏低，刺激了居民的金融投資意識，假如經(jīng)國家許可，向社會發(fā)行基金受益憑證，設立旅游產(chǎn)業(yè)投資基金，將是利用資本市場擴大旅游產(chǎn)業(yè)融資渠道的有效途經(jīng)。通過旅游投資基金管理公司的專業(yè)化、規(guī)范性運作，投資于旅游項目，不僅為居民個人開辟了新的投資渠道，降低投資風險，而且有利于提高國民旅游意識和旅游消費水平，又可有效的解決旅游開發(fā)項目的資金來源。

（三）完善和發(fā)展資本市場

由于資本市場的不完善，阻礙了旅游企業(yè)融資功能的健康發(fā)展，因此要優(yōu)化旅游企業(yè)的融資結構，必須首先完善資本市場，并通過資本市場的發(fā)展促進旅游企業(yè)融資行為的規(guī)范化，改善其資本結構。

（四）逐步建立健全善相應的法律法規(guī)體系

在整個融資體系中，我國目前尚缺乏相應的法律法規(guī)體系保障，個別環(huán)節(jié)非凡是產(chǎn)權、股權、各利益團體關系不明、責任不清，無法可依，個別企業(yè)為眼前利益盲目開發(fā)，給國家造成不可估量的損失，因而建立健全相應的法律法規(guī)體系也是亟需解決的新問題。相關部門應加快相應法律法規(guī)的出臺，有效規(guī)范景區(qū)開發(fā)行為。

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關鍵詞：水利工程企業(yè)；財務管理；資金；融資

國家先后推出了很多利于水利工程發(fā)展的政策，在一定程度上促進了水利工程的良性發(fā)展。近年來，我國完善了水利工程的投資力度，使水利工程的建設更加具有穩(wěn)定性。我國也在水利工程的建設中投入了大量的資金，通過外資、貸款等方式解決了水利工程施工的融資問題。

一、我國水利工程建設投資制度

在改革開放前，我國的水利工程施工的過程中一般都是以政府為主，在資金方面政府占主導地位。在經(jīng)過了投資體制改革后，水利工程成為一種公益性事業(yè)，貸款的投資比較少。在“七五”后，水利投資的主體在增多，而且相關的費用開始改革，但是改革的步伐還存在一定的局限性，但是地方投資的比例在逐步的提高，國家用于水利工程的投資占整個投資項目的24%左右，但是，運用貸款和外資方式進行投資的比重明顯的不足，國家預算內(nèi)的總投資占64%。在“八五”期間，水利投資和費用在不斷的改革，而且取得的成績非常的突出，水利建設中大量的投資產(chǎn)生，與“七五”比較有了顯著的提升。通過引用外資的形式，使水利專項資金的種類得到了完善，而且很多地方型的水利工程也建立了專項基金，從而使地方的資金自籌能力得到了很大的提升。在“八五”時期，水利工程建設的投資多達700多億元，是“七五”時期的5倍以上?！熬盼濉睍r期，在全國范圍內(nèi)掀起了水利工程的建設，其水利工程的數(shù)量是“八五”時期的4倍以上，其中這些水利工程基本上都是中央投資，還有一些是國內(nèi)外貸款的形式投資。從1985年一直到“九五”時期，水利工程的建設投資一般是以中央為主，但是其比重不足，地方自籌資金的比重比較多，采用國內(nèi)銀行貸款的形式的比例在上升，而且通過世界銀行和亞洲開發(fā)銀行進行投資的比例比較大。但是，隨著近年來我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，采用這些外資也產(chǎn)生的一定的局限性。在我國十個五年計劃中，已經(jīng)明確的提出了要充分的采用市場機制實現(xiàn)對水利工程建設的籌資，中央和地方，政府和市場都應該負起相關的責任，從而確定好水利工程投資的主體。在對國家重點支持和建設的水利工程項目的實施中，中央和地方應該共同負責相關的項目，從而實現(xiàn)較高的社會效益，使施工的公益性不斷的得到完善，各級政府應該做好工程施工的預算工作，設立水利專項資金，完善投資建設的比例。在對經(jīng)濟效益比較明顯的項目進行建設中，各級政府應該更加明確自身的職責，進行水利專項資金的建設，從而拓寬特許經(jīng)營權，對社會資金進行放寬，運用財政貼息的方式，提供長期的優(yōu)惠貸款方式，從而使貸款的額度得到很大的提升，積極的采用債券籌資的方式進行水利工程的建設，完善節(jié)水灌溉的措施。

二、我國水利工程融資的現(xiàn)狀分析

在對投資體制改革前，我國的水利工程在投資方面主要依靠國家財政撥款的形式，這時水利工程一般不會涉及到融資問題。但是，在我國的投資體制改革后，中央對水利工程項目的投資存在不足的問題，而且地方自籌的比例在不斷的上升，尤其是近年來，很多新建的水利工程需要大量的資金作為支撐，所以要對貸款具有一定的預測能力，從而可以實現(xiàn)大量的投資。在這個過程中，水利工程的融資還存在一定的局限性，在企業(yè)融資的過程中，項目發(fā)起人除了要自身籌集大量的資金意外，而且還要依靠政府和地方，從而申請更多的資金，并且以發(fā)起人的名義進行舉債，從而解決資金產(chǎn)生缺口的問題。這種方式是在企業(yè)良好信譽的基礎上實現(xiàn)的，而且企業(yè)要具備良好的還款的能力，而且企業(yè)要具有還款的主要來源，這樣才能有效的分析企業(yè)的資產(chǎn)數(shù)量和信譽等情況，在融資的過程中才能滿足水利事業(yè)的發(fā)展，而且在新建設的項目中，應該將風險也充分的聯(lián)系在一起，如果新建的項目出現(xiàn)了問題，企業(yè)就會產(chǎn)生很大的損失，甚至會出現(xiàn)破產(chǎn)的情況，這對發(fā)起人的積極性產(chǎn)生很大的影響，在一定程度上對我國水利事業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生阻礙的問題。

三、水利工程融資新的融資方式

在我國的國民經(jīng)濟中，水利是非常重要的一個環(huán)節(jié)，水利事業(yè)要迎來新的發(fā)展期。水利事業(yè)的發(fā)展需要大量的資金作為支撐，在“十五”時期，我國已經(jīng)投入了4600億元進行水利工程的建設，今后還會投入更多的資金。水利工程在融資的過程中，要實現(xiàn)真正意義上的融資，就要創(chuàng)新融資的理念和方法，從而可以吸引更多的投資者，使投資者可以獲得更多的回報，而且還應該對水利工程自身的特征進行分析的基礎上，結合各類先進的融資的方式，除了充分采用傳統(tǒng)的融資方式外，還應該通過對國外資源的開發(fā)，從而實現(xiàn)更廣泛的融資形式，從而可以獲得更多的收益，可以使項目在發(fā)展的過程中不受外界的影響。在資金的籌集過程中，項目融資是重點，融資的活動被分成兩個不同的環(huán)節(jié)，分成企業(yè)融資和項目融資，其主要呈現(xiàn)為無追索或者有限追索的形式，完善追索形式的融資可以稱為企業(yè)融資。所以，項目融資主要指的是通過對某一特定項目獲得的融資效益進行分析的基礎上，并且分析融資中獲得的回報，通過各類合同和協(xié)議的簽訂等，從而形成融資的擔保，使債權人對發(fā)起人可以進行債務的追索。企業(yè)的融資主要是依靠企業(yè)本身，并且對企業(yè)的資信能力進行分析的基礎上進行的一類融資的形式。項目融資是一類特殊的形式，其融資的方式從產(chǎn)生到發(fā)展已經(jīng)有幾十年的歷史了，項目的融資最早是在英國興起的，在經(jīng)濟危機時期，經(jīng)濟非常的蕭條，企業(yè)和地方在籌集資金的過程中非常的困難，當時英國通過融資的方式實現(xiàn)了北海油田的項目，而且在天然氣和煤炭等資源項目中得到了廣泛的應用。在項目融資逐漸成熟后，基礎設施項目已經(jīng)在項目融資中發(fā)揮了重大的作用，其主要的原因在于很多項目的投資規(guī)模比較大，如果僅僅依靠政府的資金是存在問題的，而且在商業(yè)化經(jīng)營不斷發(fā)展的今天，企業(yè)要通過大量的商業(yè)化的經(jīng)營才能獲得更多的生產(chǎn)收益，而且效益也會提升。在很多發(fā)達過大，因為運用融資獲得成功的項目并不在少數(shù)，如英法海底隧道項目，這個項目通過融資獲得了很大的收益。項目融資通常在一些競爭性不是特別強的企業(yè)運用，具體的分析，只有那些通過用戶的收費才能獲得收益的設施和服務，才能在融資中獲得較大的收益，這類項目的建設周期比較長，而且投資非常的大，但是這類項目的收益非常的穩(wěn)定，而且?guī)缀醪粫艿绞袌鼍薮蟮挠绊?，所以其整體的風險比較小，對投資者產(chǎn)生很大的吸引力。在很多發(fā)展中國家，可實施的融資項目一般是公路或者其配套的設施，而且在港口設施中也采取大量的融資的方式，我國的融資項目的領域比較大，但是還是集中在基礎設施的建設上。水利工程的規(guī)模非常大，在建設中需要很長的周期，但是水利工程行業(yè)的壟斷性非常強，而且不會產(chǎn)生很強的競爭力，而且可以為人們帶來非常穩(wěn)定的收益，不會受到市場上很大的影響，在融資過程中非常的實際。在我國，項目的融資一般集中在公路、電力等企業(yè)，在水利工程上融資的項目并不是特別多。

四、我國水利工程融資面臨的資金條件

隨著我國國民經(jīng)濟的迅速的發(fā)展，國家的財政實現(xiàn)了連年的增長，國家對水利工程非常的重視，對水利工程的投資也在上升。我國的內(nèi)儲蓄率非常高，自改革開放以來，很多年來，我國的總儲蓄率高達40%以上，在今后，儲蓄率也會居高不下?，F(xiàn)在，在對國內(nèi)的銀行進行分析的過程中，我國居民的總儲蓄已經(jīng)達到了8億元，其在經(jīng)濟發(fā)展中起到了不小的推動的作用。我國的證券市場和基金市場也實現(xiàn)了高速的發(fā)展，尤其是證券市場，已經(jīng)形成了大量的資金，其在基礎設施建設中發(fā)揮的作用非常大。隨著我國資本市場的不斷的完善，其為水利工程的建設提供了大量的資金。自改革開放以來，我國的民間投資的數(shù)額在不斷的上升，尤其是近年來，投資出現(xiàn)了迅猛增長的情況，民間投資的數(shù)額近年來都比國有經(jīng)濟多，而且投資的比重也有所上升。在2011年，國內(nèi)民間投資幾乎占總投資的50%。民間投資在國民經(jīng)濟的各大行業(yè)中都發(fā)揮著較大的作用，而且在一些競爭性比較強的領域，可以實現(xiàn)完善的經(jīng)濟競爭優(yōu)勢，而且，在對我國宏觀的經(jīng)濟形勢進行分析的基礎上，對相關的數(shù)據(jù)進行分析后，可以看出基礎設施的建設中幾乎都是采用的民間投資的方式。自從改革開放以來，我國的外資實現(xiàn)了長足的發(fā)展，我國利用外資已經(jīng)達到4000億美元，這對我國經(jīng)濟的發(fā)展起到了重要的作用。我國的經(jīng)濟不斷的發(fā)展，其市場潛力非常的廣闊，近年來，已經(jīng)吸引了很多國家在我國進行投資。尤其是中國加入了世界貿(mào)易組織后，外國對大陸的投資更加的頻繁，國際上很多大型的公司已經(jīng)投入到我國。隨著中國金融市場的不斷的完善，企業(yè)可以較為靈活的運用外資，但是現(xiàn)在資本市場融資的規(guī)模等還存在局限性，我國的宏觀政策也發(fā)生了一定的調(diào)整，企業(yè)可以深入的接觸國際企業(yè)，中國企業(yè)可以成功的進入到外國的資本市場中。水利部在“十個五年計劃”中也明確的指出，在水利行業(yè)發(fā)展的過程中，應該建立更加完善的水利管理體制，完善水利投資的體制，通過大量的機制的形成，可以完善水利工程的產(chǎn)權制度，并且通過強化執(zhí)法力度的形式，可以更加適應社會主義市場機制，促進水利事業(yè)的全面發(fā)展。水利部門應該確保以市場為導向，確定好水價機制，從而制定明確的政策，為水利項目的融資提供更多的便利。

五、結束語

水利工程的建設可以實現(xiàn)地表水和地下水的控制和治理，實現(xiàn)了水資源的合理的調(diào)度，而且還能起到防治水災的效果。在水利工程中，包括水庫和節(jié)水灌溉等工程，可以實現(xiàn)水力發(fā)電和跨區(qū)域調(diào)水。水資源是重要的自然資源，如果水利工程的建設比較落后，國家就不能實現(xiàn)水資源的合理調(diào)度，抵抗水災的能力也會比較差，所以，要完善水利工程的建設力度。

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[2]王曉梅.對水利施工企業(yè)會計核算存在的問題及措施研究分析[J].財經(jīng)界(學術版)，2013(21)：206.

篇8

改革開放以來，我國中小企業(yè)在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中的作用日益提高，已成為推動經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展的重要力量。據(jù)國家發(fā)改委統(tǒng)計，2004年底，全國經(jīng)工商行政部門注冊的中小企業(yè)已超過360萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的99.6%，中小企業(yè)創(chuàng)造了我國國內(nèi)生產(chǎn)總值的59%、出口總額的68%、稅收總額的48%、發(fā)明專利的66%、技術創(chuàng)新的74%、新產(chǎn)品開發(fā)的82%，提供了全國75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。近十幾年來，國家為促進中小企業(yè)發(fā)展，制定了一系列政策扶持措施，但融資難的問題一直困擾著中小企業(yè)的發(fā)展。如何妥善解決中小企業(yè)的融資問題已經(jīng)成為影響中國經(jīng)濟未來發(fā)展的戰(zhàn)略性問題。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與存在的問題

筆者以呂梁市的調(diào)查數(shù)據(jù)為例加以說明。

（一）中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀

1.金融機構對中小企業(yè)信貸支持力度進一步加大。據(jù)統(tǒng)計，到2006年6月末，呂梁市41013戶中小企業(yè)貸款余額133.35億元，比2000年增長了98.67%。中小企業(yè)貸款余額占全市各項貸款余額的90.7%，比2000年上升了6個百分點。其中，新增貸款占全市新增額的93%，比2000年上升了11.6個百分點。

2.民間金融對中小企業(yè)的支持日益增強。近年來，呂梁市非正規(guī)金融對緩解中小企業(yè)資金供求矛盾發(fā)揮了積極的補充作用。據(jù)調(diào)查，到2006年6月末，全市非正規(guī)金融借款余額72億元，相當于同期中小企業(yè)貸款余額的54%。

3.中長期融資以內(nèi)部籌集和民間借貸為主。目前，我國資本市場已形成股票類、貸款類、債券類、基金類、項目融資類、財政支持類等融資方式，而呂梁市大多數(shù)企業(yè)的資本、固定資產(chǎn)建設資金主要通過內(nèi)部籌集、民間借貸、商業(yè)信用（主指下游企業(yè)貸款）等方式籌資。在樣本企業(yè)固定資產(chǎn)項目融資中，內(nèi)部籌集占64.2%，民間借貸占13.6%，銀行貸款占9.8%，商業(yè)信用占8.4%，租賃融資占2.3%，創(chuàng)投資基金、證券市場和外商投資占比為零。這說明：呂梁市中小企業(yè)股票、債券、基金、項目融資、財政基金等中長期融資渠道很不暢通。

4.短期融資以銀行貸款為主。目前，呂梁市中小企業(yè)短期資金主要通過企業(yè)銀行貸款、內(nèi)部籌集、民間借貸、商業(yè)信用及應付稅金、租賃、典當?shù)绕渌阑I集。其中，銀行貸款是呂梁市中小企業(yè)短期資金的主要來源渠道。

（二）中小企業(yè)融資面臨的突出問題

1.中小企業(yè)融資難的問題進一步突出。近年來，隨著經(jīng)營戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)移，商業(yè)銀行貸款權限不斷上收，特別是2005年國家進一步加強了對煤炭、鋼鐵產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控，呂梁市中小企業(yè)民間借貸、預收付款、內(nèi)部籌集、銀行貸款的難度明顯加大。2006年上半年，全市120戶樣本企業(yè)向銀行提出貸款申請458筆，比去年同期下降了45.28%。實際得到貸款162筆，貸款筆數(shù)滿足率為13.5%，比去年同期下降了16個百分點。在全部樣本企業(yè)中，有93.33%的企業(yè)反映貸款比以前更難了。

2.銀行對中小企業(yè)的信貸支持局限在很小的領域。這些年呂梁市銀行信貸投向主要集中在煤、焦、鐵（鋼）等資源型行業(yè)中的重點企業(yè)，中小企業(yè)貸款總量雖然有較大的增長，但90%以上的貸款投向了這些重點企業(yè)，絕大多數(shù)中小企業(yè)依然難以取得銀行貸款支持的機會。

3.融資期限結構不協(xié)調(diào)。目前，呂梁市中小企業(yè)的融資結構以短期為主，長期缺少穩(wěn)定的來源。以貸款為例，在120戶企業(yè)中，有90戶沒有中長期貸款，占75%；在獲得中長期貸款的30戶企業(yè)中，只有16.67%的企業(yè)滿足了需要，53.33%的企業(yè)部分滿足需要，30%的企業(yè)不能滿足需要。

二、影響中小企業(yè)融資問題的主要原因

（一）國家金融改革政策取向不利于中小企業(yè)融資

按照1998年國務院“進一步深化金融體制改革”的有關精神，工商銀行、建設銀行、中國銀行主要面向大中城市和大中企業(yè)，農(nóng)業(yè)銀行主要服務城鎮(zhèn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，農(nóng)村信用社主要服務農(nóng)村農(nóng)業(yè)經(jīng)濟。由此，國有商業(yè)銀行開始大規(guī)模撤消基層網(wǎng)點，農(nóng)業(yè)銀行實際上也向“雙大”看齊，導致中小企業(yè)金融服務體系缺失，中小企業(yè)信貸業(yè)務不斷萎縮，金融機構存貸比例逐年下降。

（二）金融運行機制和信貸管理體制不適于中小企業(yè)融資

我國金融體系具有很深的計劃經(jīng)濟印記，經(jīng)營管理人員官本位意識很強，在商業(yè)銀行運行機制中，行政權力的剛性約束遠比國家間接調(diào)控手段強硬，尤其在行政職位、風險責任與既得利益的對比下，商業(yè)銀行很難按照促進中小企業(yè)融資措施的要求，積極為中小企業(yè)融資提供適宜的金融產(chǎn)品、機構設置、信用評級、信貸管理服務，即使有也多為“觀賞之物”。

（三）信用擔保體系發(fā)展滯后制約了企業(yè)融資

由于政府重視不夠、財政困難，對外開放不夠，市場化運作不足，2002年，呂梁市成立了呂梁市擔保公司和孝義市擔保公司，規(guī)模分別為2000萬元和500萬元。目前，孝義市擔保公司已經(jīng)關停，呂梁市擔保公司僅與農(nóng)村信用社建立了業(yè)務關系，擔保范圍相當狹窄。呂梁市擔保體系和擔保機構發(fā)展滯后，直接降低了中小企業(yè)融資機會，不少企業(yè)由于缺少貸款擔保而導致貸款申請被拒。

（四）企業(yè)治理結構不穩(wěn)定妨礙了中小企業(yè)融資的健康發(fā)展

企業(yè)治理結構分為內(nèi)外部兩個層次。內(nèi)部治理指所有者、經(jīng)營者和勞動者之間的權力劃分與激勵約束；外部治理指投資者及相關利益團體、經(jīng)理隊伍和社會道德法律制度對企業(yè)經(jīng)營的激勵約束。我國目前經(jīng)濟法律體系不全不細，執(zhí)法系統(tǒng)效率不高，國民維權意識薄弱，經(jīng)理人員職業(yè)素質(zhì)不高，使企業(yè)外部治理剛性約束不強。如每年都有許多企業(yè)關停倒閉，但人們很少看到企業(yè)依法破產(chǎn)、債務清償以及金融機構對非法人企業(yè)無限追究債權的事例。這些都削弱了企業(yè)信用觀念，增加了信貸風險控制的難度，降低了金融機構的放貸積極性。

（五）資金供求雙方的“非對稱信息”制約了中小企業(yè)融資的發(fā)展

企業(yè)融資渠道可分為內(nèi)源融資和外源融資兩類。外源融資與內(nèi)源融資根本的區(qū)別在于外源融資的資金供給者并不親自參與企業(yè)日常管理，因而資金使用者往往比供給者擁有更多的信息，這就是所謂的“非對稱信息”。融資企業(yè)往往會利用“非對稱信息”的信息優(yōu)勢在事先談判、簽約或事后資金使用的過程中損害資金供給者的利益，使資金供給者承擔過多的風險，由此產(chǎn)生了“逆向選擇”和“道德風險”問題。在經(jīng)濟實踐中，多數(shù)中小企業(yè)成立時間短、會計制度不健全，有的根本沒有財務報表，即使有通常也分為自用型、融資型、稅務型三類，且數(shù)據(jù)相差很大，差別大的可達上百倍。這就往往導致這樣一種思維定勢：最有償還能力的企業(yè)人不會前來借款，而前來借款的企業(yè)很有可能面臨經(jīng)營風險。因此，在嚴格的信貸責任追究制度約束下，如果沒有上級行的指示，基層分支行會盡可能地不發(fā)放或少發(fā)放貸款，導致信貸資源得不到有效配置，充分使用，這也是中小企業(yè)融資貸款難的一個原因。

（六）小農(nóng)經(jīng)濟排他意識影響了中小企業(yè)融資的合理進程

現(xiàn)代經(jīng)濟講求合作、互惠、多贏，但中小企業(yè)主的小農(nóng)經(jīng)濟排他意識也影響了各類資本的合作發(fā)展。例如，呂梁市某民營鋼鐵公司與山西某國有鋼鐵企業(yè)合資建設冶煉、軋鋼聯(lián)合生產(chǎn)項目，項目建成前雙方關系密切，項目建成后，民營企業(yè)借故將國有企業(yè)投資方排擠出廠。這種人文背景嚴重制約了中小企業(yè)外源融資的發(fā)展。

三、進一步促進中小企業(yè)融資發(fā)展的幾點建議

按照激勵金融服務、運用市場手段、符合宏觀政策和就業(yè)優(yōu)先的原則，進一步拓寬中小企業(yè)融資渠道，應從以下幾方面著手。

（一）建立和健全中小企業(yè)信貸服務體系

首先，要認真貫徹促進中小企業(yè)融資的貨幣信貸政策要求，發(fā)揮國有商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸部門經(jīng)營作用，通過改革信貸管理程序，完善信用評價標準，擴大授信范圍，下放信貸權限，提高基層分支行營銷的積極性；要加強業(yè)務創(chuàng)新，開辦應收賬款質(zhì)押貸款、倉庫保全貸款、聯(lián)保貸款等。其次，要健全中小金融機構組織體系，鼓勵非公有資本參股城市商業(yè)銀行和城市信用社，引導農(nóng)民、個體工商戶和小企業(yè)入股農(nóng)村信用社，以改善股權結構，創(chuàng)辦區(qū)域性股份制中小銀行和合作性金融機構，利用金融機構與企業(yè)的“軟信息”為城鄉(xiāng)中小企業(yè)全面服務；要鼓勵中小企業(yè)按地區(qū)、分行業(yè)成立“商會基金”，建立“互保聯(lián)?！标P系，發(fā)展帶有行會性質(zhì)的融資組織。再次，要利用稅收優(yōu)惠、利率補貼、再貸款、再貼現(xiàn)等傾斜性政策，鼓勵銀行提高中小企業(yè)貸款比例。同時，政策性銀行要依托商業(yè)銀行和擔保機構，開展為中小企業(yè)服務轉(zhuǎn)貸款、擔保貸款等業(yè)務。

（二）鼓勵創(chuàng)新中小企業(yè)金融服務產(chǎn)品

要制定適合中小企業(yè)實際的資信評估制度和信用等級評定辦法，對有市場、有效益、有信用的中小企業(yè)要適量增加信用貸款，開辦公司理財和賬戶托管業(yè)務；要放寬融資租賃公司的準入條件，支持開辦融資租賃業(yè)務，發(fā)展專利權、商標權等無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款；鼓勵保險機構創(chuàng)新中小企業(yè)專用險種；進一步發(fā)揮典當在中小企業(yè)融資中的補充作用。

（三）進一步拓寬中小企業(yè)融資渠道

第一，進一步推進中小企業(yè)資本市場建設，完善二級市場功能，建立中小企業(yè)上市培育和輔導體系，適時啟動創(chuàng)業(yè)板市場，逐步擴大證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的功能，建立地方性柜臺交易市場，規(guī)范現(xiàn)有產(chǎn)權交易市場，為中小企業(yè)股權流通、證券交易和股權轉(zhuǎn)讓提供服務，為創(chuàng)業(yè)風險投資公司發(fā)展奠定基礎。第二，要推動中小企業(yè)境外上市，鼓勵符合產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)以股權融資、項目融資等方式到國外籌集資金。第三，要按照“凡是鼓勵和允許外商投資進入的領域，均鼓勵和允許民間資本進入”的原則，鼓勵和保護民間資本介入融資市場，開放或取消一些領域?qū)γ耖g資本的進入壁壘，通過發(fā)行國債、稅收優(yōu)惠、開放基礎設施等方式，引導民間資本進入風險投資領域。第四，為避免金融風險、規(guī)范管理，政府應引導建立一批實力雄厚、運作規(guī)范、專業(yè)的投資基金組織，統(tǒng)一管理分散的民間資金，為政府投資提供必要補充。第五，應盡快出臺對民間資本流動的監(jiān)管法規(guī)，防止金融欺詐，降低金融風險。

（四）盡快完善中小企業(yè)征信服務體系

研究建立適合中小企業(yè)特點的信用征集、評級、的獎勵懲戒制度，加快中小企業(yè)信用檔案試點，建立全國統(tǒng)一的企業(yè)信用檔案數(shù)據(jù)庫。要盡快通過法律規(guī)范，建立以由政府牽頭，銀行、工商、稅務、科技、司法和工商聯(lián)等部門協(xié)作的企業(yè)信用建設領導組織體系，在銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)基礎上建立中小企業(yè)征信制度。同時加強中小企業(yè)內(nèi)部信用制度建設，提高企業(yè)信息透明度，減少企業(yè)融資過程中的逆向選擇和道德風險問題。

（五）加速發(fā)展中小企業(yè)信用擔保體系

政府應認真貫徹中小企業(yè)促進法的各項政策要求，做信用擔保機構建立的推動者。要完善信用擔保的行業(yè)準入、風險控制和損失補償機制，通過免征營業(yè)稅等方式鼓勵各類經(jīng)濟成分投資商業(yè)性或互信用擔保機構，加快建立全國中小企業(yè)信用再擔保機構，逐步建立信用擔?；鸷蛽I(yè)自律性組織，強化對擔保機構的監(jiān)管。

篇9

摘要：在新的融資限制下，多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)難以繼續(xù)以來貸款容子，資金成為制約企業(yè)生存的核心因素，研究需求多元的融資方式，拓寬融資渠道成為關系房地產(chǎn)企業(yè)生存的根本問題。因此，保證開發(fā)資金投入與回收在時間上和數(shù)量上的協(xié)調(diào)平衡是確定最優(yōu)融資結構的根本關鍵詞：融資風險；融資渠道；融資成本中圖分類號：F293.3

文獻標志碼：A

文章編號：1673－291X（2009）14－0028－021 房地產(chǎn)企業(yè)融資的背景及意義我國房地產(chǎn)企業(yè)融資一直以銀行貸款為主，2001年央行“195文件”，要求企業(yè)自有資金不低于開發(fā)項目總投資的30％，開發(fā)項目必須具備“四證”才能貸款；2003年6月，人民銀行“121文件”，規(guī)定對土地儲備機構發(fā)放的貸款為抵押貸款，貸款額度不得超過所收購土地評估價值的70％，貸款期限最長不得超過2年；2004年4月，房地產(chǎn)等幾個行業(yè)的固定資產(chǎn)投資項目資本金比率從20％提高到35％；2004年5月，發(fā)改委要求金融機構立即停止涉及項目的新增授信申請，對已經(jīng)實施的收回；2004年10月，銀監(jiān)會發(fā)文對土地儲備貸款、房地產(chǎn)開發(fā)貸款、個人住房貸款的風險管理分別提出要求，貸款操作規(guī)范程度提高，開發(fā)商和消費者獲得商業(yè)銀行貸款的門檻提高。在新的融資限制下，多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)難以繼續(xù)依賴貸款融資，資金成為制約企業(yè)生存的核心因素，2006年房地產(chǎn)企業(yè)進入強勢調(diào)整期，5萬多家房地產(chǎn)企業(yè)，半數(shù)以上開辦不足五年，將來能夠經(jīng)歷國家宏觀調(diào)控并且順利生存下來的，充其量只有一半。所以，房地產(chǎn)企業(yè)尋求多元的融資方式，拓寬融資渠道成為關系生存的根本問題。2 房地產(chǎn)企業(yè)融資的特點及存在的問題2．1房地產(chǎn)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的特點房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)是典型的資金密集型的行業(yè)，生產(chǎn)周期長，占用資金量大，投資回收期長，現(xiàn)金流不均勻、業(yè)績變化大、風險高，投資回報高但不穩(wěn)定，而房地產(chǎn)融資最突出的特征是資金投入與回流的時間差距大。2．2房地產(chǎn)企業(yè)融資存在的問題（1）融資渠道過度集中于銀行，融資渠道欠缺。從貸款內(nèi)部結構看，最主要的是開發(fā)商貸款與個人住房消費貸款，截至2005年末，商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額為2．77萬億元，同比增長16．1％，增幅比上年末下降12．6％。新增房地產(chǎn)貸款占當期房地產(chǎn)融資來源比例持續(xù)下降，銀行存貸差超過9．2萬億元，因此，當前房地產(chǎn)企業(yè)資金緊張是因為原有的以貸款聯(lián)結資金供求的橋梁出現(xiàn)了斷裂，現(xiàn)階段的關鍵問題是融資渠道和融資環(huán)節(jié)的欠缺。（2）對高風險高收益行業(yè)的資金支持并不是銀行的優(yōu)勢所在。房地產(chǎn)融資體系的現(xiàn)狀是銀行占據(jù)著超過一半的融資任務，而從中所獲得的收益卻只是固定的利息，銀行所承擔的風險與其收益并不對稱，不利于銀行體系的穩(wěn)定。（3）房地產(chǎn)業(yè)的自有資本偏低導致行業(yè)投資過度，形成了對其他產(chǎn)業(yè)的擠出效應。3 多元化融資渠道的建立房地產(chǎn)開發(fā)的不同企業(yè)、不同環(huán)節(jié)有著不同的風險和融資需求，并非每一種融資工具適用于所有的開發(fā)環(huán)節(jié)和所有企業(yè)，而不同的融資工具在政策約束、風險收益和融資成本等方面也各不相同。3．1可供選擇的融資渠道及分析（1）上市融資。發(fā)行股票上市手續(xù)復雜，受政策的制約較大，多數(shù)的房地產(chǎn)企業(yè)很難直接上市。買殼和借殼上市融資具有連續(xù)性好、時間短、過程簡單等優(yōu)勢，但存在一定的費用和風險，買“殼”過程中進行股權收購可能要支付巨額的資金，而且被借殼的上市公司一般資產(chǎn)質(zhì)量都不好，要對其進行資產(chǎn)重組增大了成本。規(guī)模大、信譽好或一些急于擴充規(guī)模有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)可考慮買（借）殼上市，也可尋求海外上市。（2）海外基金。海外基金進入國內(nèi)資本市場有兩種方式：一是申請中國政府特批運作地產(chǎn)項目或是購買不良資產(chǎn)；二是成立投資管理公司合法規(guī)避限制。目前，海外資金投資傾向于選擇大型的房地產(chǎn)企業(yè)，對企業(yè)的信譽、規(guī)模和實力要求比較高。海外基金比銀行貸款、信托等融資的成本高，因此，在很大程度上是受國內(nèi)合作方投資項目規(guī)模和方向影響的。（3）聯(lián)合開發(fā)。聯(lián)合開發(fā)是房地產(chǎn)開發(fā)商和經(jīng)營商以合作方式對房地產(chǎn)項目進行開發(fā)的一種方式。聯(lián)合開發(fā)可以使地產(chǎn)商和經(jīng)營商實現(xiàn)聯(lián)盟合作，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，雙方獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，有效地控制經(jīng)營風險。對于中型開發(fā)企業(yè)來說，選擇聯(lián)合開發(fā)這種方式，可以在取得銀行貸款有困難的情況下獲得融資保障，避免資金鏈條斷裂。（4）并購。并購的模式有三種：第一，直接購買房地產(chǎn)項目模式。特點是收購周期短，交易雙方稅費支出大，其他交易成本較小。第二，收購方購買出讓方股權模式，特點是稅務成本少，直接交易成本低，如被收購公司遺留虧損，可彌補以后房地產(chǎn)項目的開發(fā)利潤，獲得節(jié)稅優(yōu)惠，適用于轉(zhuǎn)讓方公司僅開發(fā)這一個房地產(chǎn)項目的情況。第三，合資開發(fā)模式，特點是稅務成本低，而新組建企業(yè)的評估費、注冊費、變更法律文件的手續(xù)費等支出大，且并購運作的時間長。（5）房地產(chǎn)投資信托（REITS）。REITS的風險收益特征股本金低，具有較高的流動性。投資可任意分割，可隨時將任意金額的股權變現(xiàn)，克服了不動產(chǎn)投資流動性差的風險。收益平穩(wěn)、波動性小，市場回報高。可以投資于不同的項目，回避風險的能力較強。而且股息率相對優(yōu)厚，可享受稅收優(yōu)惠，股東收益高。（6）房地產(chǎn)債券融資，我國房地產(chǎn)債券融資的門檻較高，發(fā)行成本高，對于民營企業(yè)來說是可望而不可及的融資方式。2005年7月中國海外（0688．HK）（以下簡稱中海）在國際市場上發(fā)行價值3億美元的債券，成為中國第一家在國際市場發(fā)債的房地產(chǎn)公司。（7）夾層融資，是介于債務和股本之間的一種融資方式。夾層融資具有靈活性高、門檻低的優(yōu)勢。缺點是費用高，信息透明度低，其資金費用高于抵押貸款2－8個百分點；并且法律架構復雜，法律費用高于抵押貸款。夾層融資作為房地產(chǎn)信托的變種，具有很強的可操作性。夾層融資可以繞開銀監(jiān)會212號文件規(guī)定的新發(fā)行房地產(chǎn)集合資金信托計劃的開發(fā)商必須“四證”齊全，自有資金超過35％，同時，具備二級以上開發(fā)資質(zhì)的政策。（8）房地產(chǎn)信托融資。缺陷一是融資規(guī)模小，二是流動性差，三是對私募的限制，即規(guī)定資金信托計劃不超過200份，但信托融資與房地產(chǎn)市場的風險收益吻合度較高，有很強的市場生存能力。（9）項目融資。項目融資具有一次性融資金額大、項目建設期和回收期長、風險分擔等特點，因此，對于大型的商業(yè)房地產(chǎn)項目可以考慮采用項目融資的方式，實現(xiàn)融資目標和風險屏蔽的作用。（10）開發(fā)商貼息委托貸款。其實質(zhì)是一種“賣方信貸”。目的在于以彌補“121”文件出臺“封頂按揭”造成的消費斷裂，規(guī)避金融機構風險。對于住宅房地產(chǎn)開發(fā)商來講，委托貸款業(yè)務有利于解決在銷售階段的資金回籠問題，實現(xiàn)提前銷售。（11）短期融資券，具有期限靈活、周轉(zhuǎn)速度快、成本低等特點，2005年7月、9月、11月的發(fā)行量累積額分別為229、512、1 041億元，截至2006年1月初發(fā)行規(guī)模已達到1 392億元，相當于同期貸款規(guī)模的9．1％。3．2不同開發(fā)環(huán)節(jié)多元融資體系建立保證開發(fā)資金投入與回收在時間上和數(shù)量上的協(xié)調(diào)平衡是確定最優(yōu)融資結構的根本問題。按照房地產(chǎn)開發(fā)的環(huán)節(jié)把融資階段分為準備期、生產(chǎn)期和銷售期三期。（1）準備期融資方式的選擇。本期開發(fā)成本和費用包括購入土地使用權和原材料，支付可行性研究和規(guī)劃設計費用等。這一階段房地產(chǎn)企業(yè)主要面臨投資估算不足，融資規(guī)模不夠的風險。該階段融資期限最長，數(shù)額較大，受到政策規(guī)定自有資金35％以上須達到才可獲得銀行貸款的限制，為達到要求，可以接受較高的融資成本。由于夾層融資規(guī)避了政策限制，可作為此階段融資的首選，用以補充自有資金。使用夾層融資后，自有資金比例達到35％以上，便可使用信托融資。房地產(chǎn)企業(yè)常使用賒銷手段拖欠供應商材料款，這些款項主要是通過各種途徑獲取的銀行貸款。資質(zhì)較好的大型開發(fā)商可考慮發(fā)行債券、REITS、利用海外基金、上市和并購等方式。中小型企業(yè)可在此階段選擇聯(lián)合開發(fā)，實現(xiàn)地產(chǎn)商和經(jīng)營商聯(lián)盟合作，使雙方獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流。項目融資適用于大型項目的開發(fā)，可用于房地產(chǎn)準備和生產(chǎn)階段，滿足大額和連續(xù)性資金的需要。（2）生產(chǎn)期融資方式的選擇。開發(fā)成本包括土地開發(fā)成本，建筑、安裝工程，配套設施建設等支出，開發(fā)企業(yè)面臨建設項目拖延、原材料價格上漲等風險。開發(fā)商融資進度應盡可能與開發(fā)進度配合，既滿足工程需要，又不能因過度融資導致過高的資金成本?；▔|資是本階段主要資金來源之一，開發(fā)企業(yè)可將一部分融資的困難和風險轉(zhuǎn)移給承包商，融資成本略低于銀行貸款。適合選用信托、夾層融資等方式，融資成本較高，但受政策限制較少，相對容易籌得資金。項目融資滿足連續(xù)性資金需要的特點也適合該階段融資。開發(fā)商貼息委托貸款比“結構封頂”才能按揭銷售提前了大約1年左右的時間。而短期融資券是信譽良好的開發(fā)商在生產(chǎn)階段和銷售階段進行銜接的時候，解決短期資金缺口的理想融資選擇。（3）銷售期融資方式的選擇。該階段定金和預售款成為主要的資金來源，預售房款可提前實現(xiàn)收益。住房抵押貸款證券化具有安全性和流動性的特征，可以為消費者提供融資的便利，有利于擴大房地產(chǎn)的消費需求。開發(fā)商對資金成本的承受能力和項目所處的開發(fā)階段關系著房地產(chǎn)開發(fā)各環(huán)節(jié)合理的融資方式。

篇10

關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)；股權眾籌；中小企業(yè)；融資

在互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的今天，“互聯(lián)網(wǎng)+”已經(jīng)成了各個行業(yè)的發(fā)展趨勢?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”便應運而生。作為互聯(lián)網(wǎng)股權眾籌這種新型股權融資方式更是吸引了大批的中小企業(yè)的青睞和政府的關注。通過其對中小企業(yè)融資的影響分析，探索基于互聯(lián)網(wǎng)的股權眾籌能否有效解決為我國中小企業(yè)融資難的問題。

一、基于互聯(lián)網(wǎng)的股權眾籌概述

（一）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權眾籌

股權眾籌是指融資方將其準備創(chuàng)辦的企業(yè)或項目相關所需的融資信息通過互聯(lián)網(wǎng)的眾籌網(wǎng)絡平臺向投資者展示，吸引投資者加入，并以股權的形式回饋投資者的融資模式。股權眾籌是基于互聯(lián)網(wǎng)渠道（股權眾籌平臺）的融資模式，所以互聯(lián)網(wǎng)是作為股權眾籌活動中的一個重要的媒介，讓投資者，融資者雙方能夠隨時隨地，輕松方便的快速交流，達成協(xié)議，促進合作，縮短融資周期。

（二）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權眾籌與中小企業(yè)融資

在我國中小企業(yè)注冊登記數(shù)已經(jīng)超過5000萬家，占企業(yè)注冊登記的99%，具有不斷地增長勢頭。中小企業(yè)在對我國的就業(yè)、創(chuàng)新、社會資源配置等方面發(fā)揮著不可代替的作用。中小企業(yè)在發(fā)展需要大量資金，由于中小企業(yè)自身原因以及國家政策、其所處的金融環(huán)境，中小企業(yè)在進行融資面臨各種困難。只有解決融資問題，中小企業(yè)才能持續(xù)不斷的發(fā)展。“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的模式下產(chǎn)生的股權眾籌，在拓寬中小企業(yè)融資渠道，促進資本流通，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，完善我國多層次資本市場體方面均具有重要意義。它在一定程度上能挽救中小企業(yè)的命運并帶動一大批中小企業(yè)的發(fā)展，緩解中小企業(yè)融資難的困境。

二、基于互聯(lián)的網(wǎng)的股權眾籌對中小企業(yè)融資的影響分析

在股權眾籌進入中國的之前，國內(nèi)中小企業(yè)融資渠道一般是向商業(yè)銀行融資，證券融資以及向其他金融機構融資。股權融資作為一種全新的融資方式，借助于“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式，對我國中小企業(yè)融資產(chǎn)生重大影響。

（一）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權眾籌對我國中小企業(yè)融資的有利影響

1.減少中小企業(yè)的融資成本，降低融資風險與證券融資相比，IPO上市過程中，在聘請專業(yè)機構來準備各種申請上市的資料及路演的過程中均需花費各種大量的相關雜費，同時上市企業(yè)的信息披露也需要成本，而股權眾籌，其主要成本只有一項，即項目融資成功后平臺向融資者收取融資額度的一部分作為服務費；與銀行貸款相比之，股權眾籌融資屬于股權融資，投資者向企業(yè)投資后成為股東，投入的資金計入資本。不需要像銀行貸款那樣承擔還本付息的義務。因而降低融資風險。2.提高中小企業(yè)的融資效率銀行為降低貸款的風險，需對中小企業(yè)進行非常深入的企業(yè)核查，但銀行的核查的渠道較窄，難以在相關地方獲得中小企業(yè)的相關信息，加上中小企業(yè)的財務管理不透明和信息反應不及時，審核的時間較為漫長；而IPO上市要經(jīng)過改制、輔導、申報材料的準備與審核、股票發(fā)行與促銷，股票上市以及后續(xù)，一共5個階段。在國內(nèi)上市最順利也起碼要一年的時間，長則要三年以上。而股權眾籌借助于互聯(lián)網(wǎng)，融資均在互聯(lián)網(wǎng)上完成，平均融資時間3個月，相比之下，股權融資大大提高了中小企業(yè)的融資效率。3.拓寬了的中小企業(yè)的融資渠道銀行從自身的利益出發(fā)，往往會拒絕高風險的企業(yè)放貸。我國的中小企業(yè)大部分集中在金融、互聯(lián)網(wǎng)、科技、旅游、文化等產(chǎn)業(yè)，往往缺乏足夠的有效資產(chǎn)作為抵押品，很難從銀行獲得所需的資金；在證券融資方面，雖然創(chuàng)業(yè)板上市的解決了部分中小企業(yè)的資金需求。對于大多數(shù)的中小企業(yè)，因各方面不夠成熟，銀行貸款、證券融資、風險投資的融資門檻過高，并不適合他們。股權眾籌的出現(xiàn)，恰好為他們開辟了一條新的融資渠道。4.融資更加靈活便利股權眾籌的門檻比較低，無須很高的專業(yè)知識；投資資金量上也相對較少；而且是以互聯(lián)網(wǎng)平臺為依托，投資者可以與融資者直接接觸。投資者可以自由的選擇項目，自行進行項目調(diào)查，進行投資決策。融資方便快捷，操作靈活。股權眾籌更適合一般大眾投資者對一些資金需求量不多的項目融資。

（二）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權眾籌對我國中小企業(yè)融資的不利影響

1.眾籌平臺上的融資者的個人信用審核把關不嚴在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中，一直存在著欺詐犯罪的現(xiàn)象。在股權眾籌活動中，其實很難保證融資者信用問題，有可能存在融資者不專項專用，也可能存在攜款潛逃的風險以及不按時給予投資者回報的風險，導致?lián)p害投資者的利益，從而降低了投資者對于平臺和融資者的信任，阻礙了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)金融行業(yè)的發(fā)展。2.眾籌平臺上的投資者準入標準不參差不齊股權眾籌的投資者在投資方面的專業(yè)性是遠低于銀行融資以及證券融資，而從互聯(lián)網(wǎng)上的各種眾籌平臺展示的相關規(guī)定來看，眾籌平臺對于投資者的資格的審核標準都是自己設定的，極不統(tǒng)一，存在著眾籌平臺為了吸引更多投資者進來而降低對投資者的審核標準的風險。使得投資者不能對融資項目進行有效的評估考量，而導致投資者自身在投資后期承擔較大的利益損失風險。影響股權眾籌這一籌資渠道的良性發(fā)展。3.平臺信息披露不規(guī)范，存在剽竊項目的風險由于互聯(lián)網(wǎng)的特性，人們往往忽略了版權的問題。在股權眾籌活動中，項目的信息通過互聯(lián)網(wǎng)公布，這就可能導致創(chuàng)業(yè)融資項目創(chuàng)意被剽竊的風險，使創(chuàng)業(yè)融資者陷入產(chǎn)權糾紛的問題，損害融資者與投資者的利益。但如果項目的信息不在平臺上充分披露又會使投資者以及融資者存在信息不對稱的問題。從而使投資者對項目因不能夠充分了解而降低投資興趣，放棄對項目進行投資，這又會導致融資者錯過融資，從而導致企業(yè)項目的因缺乏資金而中止。4.國家的相關法律不完善由于股權眾籌進入我國的時間較短，政府在調(diào)查調(diào)研方面的時間也不長，所以在關于股權眾籌的法律規(guī)定方面并不是很完善，從而達不到規(guī)范股權眾籌市場。一直處于探索整頓的處境中，有可能存在著有融資者或者眾籌平臺利用法律空隙來進行非法集資等不法現(xiàn)象。

三、規(guī)范與完善我國中小企業(yè)股權眾籌融資的建議

（一）建立融資者個人信用互通體系

股權眾籌應該建立起融資者的個人信用體系。通過引入官方的征信中心或者民間的征信公司，來加強對于融資者的可信度。各眾籌平臺可以建立一個針對融資者的信用記錄以及投資者反饋記錄的渠道?；ネü蚕碣Y信，使溝通渠道暢通，防止信用不好的融資者到各眾籌進行不法融資、欺騙投資者。

（二）規(guī)定統(tǒng)一的投資人準入標準

統(tǒng)一各眾籌平臺對于投資者準入標準。吸引投資者的應該是平臺服務以及平臺上的融資項目，而不是靠較低的投資者準入條件。股權眾籌行業(yè)可以針對投資者的專業(yè)性不同通過第三方機構來統(tǒng)一設定分層準入條件，各眾籌平臺采用統(tǒng)一規(guī)范標準。既能減少眾籌平臺為吸引投資者而設定較低的準入條件的惡性競爭現(xiàn)象，又能減少因投資者的專業(yè)性不足所帶來的風險。

（三）完善平臺信息披露的制度

股權眾籌平臺上的項目信息披露狀況決定是否吸引到投資者。項目信息披露少了，投資者不了解，投資者不投資，融資者不能獲得融資；項目信息披露多了，又怕被剽竊創(chuàng)業(yè)創(chuàng)意的風險，引起版權的糾紛問題。為此建立一個能夠平衡兩者的信息披露制度，至關重要。根據(jù)不同融資量范圍的融資項目來制定一個不同的信息披露規(guī)則。

（四）健全相關的法律法規(guī)

政府相關單位應該盡快加強股權眾籌整頓與規(guī)范，盡快出臺關于股權眾籌的相關法律法規(guī)。加強對于股權眾籌市場的外部監(jiān)督。同時為了防止融資者的項目創(chuàng)意被剽竊，也需要完善知識產(chǎn)權保護制度，監(jiān)管部門應設置相應的判定方法和懲治措施，減少盜版項目的產(chǎn)生，保護融資者的合法權益。股權眾籌對于中小企業(yè)融資難問題的困境有一定的緩解作用，有積極正面的有利影響。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展、政府政策支持、社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)潮流和互聯(lián)網(wǎng)技術的普及，加上國家監(jiān)管制度的完善、行業(yè)經(jīng)驗的積累以及社會大眾對股權眾籌的深入了解，我國股權眾籌將會在良性發(fā)展中給中小企業(yè)融資帶來光明。

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